Estos últimos días hay que ser especialmente cauteloso, puede haber movimientos en el mercado.

El viernes es el día de las Tres Brujas — un día que ocurre solo cuatro veces al año. Las opciones y futuros vencen simultáneamente, el volumen de operaciones se dispara y la volatilidad es inevitable. El mercado es como una piscina agitada, cualquier mínima brisa puede generar ondas, y el sentimiento puede desencadenarse fácilmente.

Pero lo que realmente hay que vigilar está en Japón. La decisión de política de tasas del jueves es la clave. Hace poco, el mercado ya pasó por una ronda de caídas, y en mayor o menor medida, ya ha digerido el impacto de las expectativas de subida de tasas en Japón. Bitcoin se vio afectado, y el índice Nikkei también cayó de noche. Ahora todos piensan lo mismo: ¿la operación de arbitraje en yenes será forzada a cerrar, provocando una reacción en cadena similar a la de julio y agosto de 2024?

Las tasas a largo plazo en Japón han estado cerca de cero, lo que hace que el yen sea la moneda más fácil de pedir prestado en el mundo. La estrategia es simple: pedir prestado en yenes, cambiar a dólares para comprar acciones estadounidenses, tecnológicas, o incluso activos volátiles como Bitcoin. Desde el papel, parece perfecto, pero hay una condición fatal: el yen debe seguir depreciándose.

¿Y si en cambio el yen empieza a apreciarse? El costo de pedir prestado sube rápidamente. Los fondos que pensaban que el apalancamiento era rentable, de repente, se vuelven un problema. La única salida es cerrar las posiciones de inmediato y devolver el dinero. El problema es que no venderán yenes, sino esos activos de alta volatilidad y riesgo. En ese momento, la venta será como una brecha en la presa — una reacción en cadena que no se puede detener.

Por eso, en las próximas semanas hay que vigilar dos fuerzas simultáneamente. Una, la volatilidad técnica provocada por el día de las Tres Brujas, que es un impacto puramente de trading; y dos, el posible efecto de un cambio en la política del Banco de Japón sobre los activos de riesgo globales. A corto plazo, con tanta incertidumbre, es inevitable que el mercado tenga altibajos.

Y como siempre, un consejo viejo: controlar bien el apalancamiento y gestionar bien la exposición al riesgo. La volatilidad será grande, pero los que entran con prisa suelen ser los que terminan siendo las víctimas. Prepárense bien y esperen a que llegue la oportunidad para actuar.