Década de inversiones y arrepentimientos: hermanos, si pudiera volver a empezar, cumpliría estas 10 reglas de oro

Hoy no hablamos de criptomonedas, sino de acciones en EE. UU. Cuando el índice Nasdaq registró una caída anual del 28% en 2022, innumerables inversores despertaron a la realidad tras la dolorosa pérdida de sus cuentas: la verdadera esencia de la inversión no está en la emoción de comprar en máximos y vender en mínimos, sino en las lógicas subyacentes que suelen ser ignoradas.

Al revisar las fluctuaciones del mercado de capitales en estos diez años, desde el auge y caída de Bitcoin hasta la montaña rusa del valor de Tesla, muchos han comprobado con dinero real una verdad fundamental: si hubieran sabido estas experiencias antes, quizás habrían evitado el 90% de los caminos tortuosos.

Las siguientes diez leyes de inversión no solo son una revisión de las lecciones pasadas, sino también una guía de supervivencia a través de ciclos. Cada una ha sido probada tanto por teorías financieras como por datos del mercado.

1. La educación continua es la única arma contra la brecha cognitiva

Benjamin Graham, pionero de la inversión moderna, dijo una vez: “El mayor enemigo del inversor no es el mercado, sino él mismo”.

Muchos hermanos en realidad saben que la diferencia en conocimientos determina directamente la diferencia en ganancias, y esto se refleja claramente en los datos. El Informe de Comportamiento del Inversor Global 2023 de Morgan Stanley muestra que los inversores que dedican más de 3 horas a la semana a aprender sobre inversión tienen un rendimiento anualizado promedio en diez años un 6.2% superior al de quienes no estudian.

Desde las tres formas del mercado eficiente hasta el efecto de anclaje en la neurofinanza, pasando por modelos como DCF para valoración de empresas o las Cinco Fuerzas de Porter para análisis sectorial, cada conocimiento actúa como un filtro que ayuda a eliminar el ruido de inversión.

Los buenos inversores no dependen de la suerte, sino que transforman la incertidumbre del mercado en una certeza controlable mediante aprendizaje constante.

2. El apalancamiento amplifica ganancias, pero también acelera riesgos

La teoría en finanzas de que “riesgo y retorno están positivamente relacionados” nunca consideró la variable “apalancamiento”. Este consiste en tomar prestado capital para aumentar la posición, y en su camino a potenciales beneficios, también hace que el riesgo crezca en proporciones geométricas.

En marzo de 2020, cuando el mercado estadounidense se disparó por el pánico del COVID-19 y se activaron los circuit breakers, Goldman Sachs reportó (15 de abril de 2020) que los inversores que usaron apalancamiento 3x para shortear el S&P 500 en solo 10 días de negociación enfrentaron pérdidas superiores al 85% del capital inicial, mucho más que el 12% de caída que sufrieron los inversores sin apalancamiento.

El apalancamiento es como una espada de doble filo: si el mercado se mueve en la dirección esperada, puede multiplicar las ganancias rápidamente; si se da la vuelta, la presión por agregar fondos y la liquidación forzada pueden dejar a los inversores en la quiebra en un instante.

Para la mayoría, abandonar el apalancamiento no es ser conservador, sino proteger lo más básico: el capital.

3. Los costos son el asesino silencioso del interés compuesto; las comisiones bajas definen el éxito a largo plazo

El interés compuesto es la octava maravilla, pero altos costos pueden socavar sus fundamentos como termitas. Según un estudio de Vanguard (20 de noviembre de 2022), un fondo activo con una comisión anual del 1.5% tendrá, tras 30 años, un rendimiento un 42% menor que un fondo indexado con solo el 0.15% de comisión, lo que puede equivaler a varias centenas de miles de euros en diferencia de capital en una inversión de 10 mil.

El poder destructivo de los costos proviene del “efecto inverso del interés compuesto”: cada tarifa de gestión, comisión de compra o venta, se sustrae del capital y reduce las ganancias futuras que ese mismo dinero podría generar.

Ya sea en fondos indexados, ETFs o productos de gestión activa, los inversores deben vigilar cuidadosamente las comisiones—los costos ocultos como gestión, custodia y comisiones de transacción, que a menudo tienen un impacto mayor en el rendimiento a largo plazo que las fluctuaciones a corto plazo.

4. No invertir sin entender es la línea de seguridad que atraviesa los ciclos

La “margen de seguridad” es el núcleo de la filosofía de Graham, y entender el activo es la condición previa para construir esa seguridad. Cuando estalló la burbuja de las criptomonedas en 2021, Ark Invest mostró (8 de diciembre de 2021) que más del 62% de los inversores en Bitcoin no podían explicar claramente los principios básicos de blockchain. Estos “inversores por tendencia” sufrieron pérdidas promedio del 73% en la caída posterior.

La esencia de la inversión es juzgar el valor de los activos. Si no se comprende el modelo de negocio, la lógica de ganancias o el panorama competitivo, lo que se llama “inversión” no es más que especulación ciega.

La verdadera margen de seguridad no proviene de la caída del precio, sino de un profundo conocimiento del activo: solo cuando puedas explicar claramente a otros tu inversión, tendrás derecho a entrar.

5. Deja que los ganadores corran para aprovechar el interés compuesto a largo plazo

El “efecto disposición” en neurofinanza señala que los inversores tienden a vender demasiado pronto las inversiones en ganancias, y a mantener demasiado tiempo las pérdidas, lo que lleva a la paradoja de “ganar poco y perder mucho”.

Morningstar, una firma de análisis de fondos, muestra (5 de septiembre de 2023) que en los últimos 10 años, las 20 acciones con mejor rendimiento del S&P 500 aportaron el 90% de los beneficios del índice, y quienes las mantuvieron por más de 5 años obtuvieron rendimientos 3 veces superiores a quienes las poseyeron menos de un año.

El crecimiento de las empresas de calidad es un proceso a largo plazo. Apple, por ejemplo, multiplicó por más de 400 su precio entre 2003 y 2023, y el 80% de ese aumento provino de inversores que mantuvieron sus acciones por más de 10 años (Bloomberg, 10 de agosto de 2023).

Invertir no es “cazar”, sino “cultivar”: encontrar una buena semilla, esperar pacientemente a que crezca y se convierta en un árbol gigante, esa es la clave para obtener rendimientos superiores.

6. La estrategia de comprar en mínimos y vender en máximos es un mito; las fluctuaciones a corto plazo no importan en el valor a largo plazo

La imprevisibilidad del mercado es un consenso en finanzas. Intentar predecir con precisión los picos y valles, en esencia, es luchar contra la teoría de la caminata aleatoria.

El economista Robert Shiller de Yale (30 de junio de 2022) mostró que, en los últimos 50 años, ninguna de las 10 grandes caídas ni las 10 grandes subidas del mercado en EE. UU. fue pronosticada con precisión por ningún gestor de fondos en al menos 3 intentos consecutivos.

Los precios a corto plazo están muy influenciados por emociones, liquidez, políticas y otros factores aleatorios; pero a largo plazo, los activos volverán a su valor fundamental.

La caída del 22.6% en el “Lunes negro” de 1987, por ejemplo, fue seguida por una subida del 2.03% en el S&P 500 en ese mismo año; y tras el circuito de marzo de 2020, el índice se recuperó en más del 60% en un año (Federal Reserve Economic Data, marzo 2021).

Para el inversor, abandonar la obsesión con los puntos de entrada y centrarse en el valor a largo plazo es una decisión más racional.

7. Invierte en empresas de calidad, no en tendencias pasajeras

El núcleo del “value investing” es apostar por “empresas que crean valor de forma sostenida”, no por modas efímeras.

Un estudio del Harvard Business School (18 de mayo de 2023) muestra que, en los últimos 20 años, las empresas estadounidenses con “ROE (rentabilidad sobre patrimonio) superior al 15% durante 10 años consecutivos” han logrado un rendimiento anualizado del 18.7%, mucho mayor que las empresas de tendencia con “crecimiento trimestral de beneficios en el top 10%” (rendimiento anualizado del 8.2%).

Las empresas de calidad mantienen su valor gracias a su rentabilidad estable, barreras de entrada fuertes y modelos de crecimiento sostenibles, cualidades que no dependen del humor del mercado.

En la crisis de 2008, las marcas líderes como P&G y Coca-Cola vieron sus precios caer momentáneamente, pero en los siguientes 5 años, su valor subió en promedio un 120% (S&P Dow Jones Indices, 25 de octubre de 2013). La verdadera oportunidad de inversión siempre está en empresas que aguantan la prueba del tiempo.

8. La investigación independiente es clave para evitar el efecto manada

“El efecto manada” es una trampa común en los mercados. La investigación independiente es la única forma de evitar seguir ciegamente la corriente.

Durante el short squeeze de GameStop en 2021, Morgan Chase mostró (20 de febrero de 2021) que los inversores que no hicieron análisis propio y simplemente siguieron las redes sociales perdieron hasta el 91% de su inversión, mientras que quienes investigaron los fundamentos y pusieron stop-loss solo perdieron un 18%.

Las decisiones de inversión no deben basarse en informes de analistas, recomendaciones en redes sociales o “noticias internas”, sino en leer estados financieros, analizar datos sectoriales y entender modelos de negocio para formar un juicio propio. La estructura de ingresos, cambios en márgenes brutos y flujo de caja reflejan mejor la salud real de la empresa que las previsiones a corto plazo; y la competencia en el sector y las tendencias tecnológicas son más relevantes para el valor a largo plazo que los temas de moda.

9. Estrategias simples siempre ganan frente a modelos complejos; centrarse en la competencia propia asegura rentabilidad sostenida

El “principio de la navaja de Ockham” también aplica en inversión: la estrategia más sencilla suele ser la más efectiva. Ray Dalio, fundador de Bridgewater, dijo: “Mi sistema de inversión se basa en una estrategia de ‘todo tiempo’, pero en realidad solo consiste en diversificar en acciones, bonos y commodities”. Los modelos cuantitativos complejos y las estrategias de cobertura no solo requieren conocimientos especializados, sino que también son propensos a fallar por sobreajuste.

Un informe de Barclays (12 de julio de 2023) mostró que, en los últimos 5 años, las estrategias simples basadas en “equilibrio entre acciones y bonos (60% acciones + 40% bonos)” tuvieron un ratio de Sharpe un 0.38 superior a las estrategias complejas que usan más de 5 derivados.

Invertir no requiere modelos matemáticos sofisticados ni herramientas financieras complejas. Enfocarse en las áreas que uno comprende—sea consumo, tecnología o salud—y tomar decisiones dentro de la propia competencia, es la forma de evitar la trampa de “saber mucho y no hacer nada”.

10. Aprovecha la irracionalidad del mercado para posicionarte en activos de calidad

El “Señor Mercado”, la metáfora clásica de Graham, es como un señor emocional: a veces da precios altos por optimismo, otras bajos por pesimismo. Los inversores inteligentes no se dejan llevar por las emociones, sino que aprovechan esa irracionalidad para encontrar oportunidades.

En 2022, las subidas de las tasas de la Fed generaron pánico: el S&P 500 cayó un 19.4%. Pero, según datos de BlackRock (30 de diciembre de 2022), quienes aumentaron sus posiciones en tecnología de calidad ese mes lograron un rebote del 42% en 2023, mucho más que el 18% de los que esperaron y se quedaron al margen.

La clave de la inversión contraria no es simplemente “el miedo de otros y mi avaricia”, sino una decisión racional basada en valor: cuando los activos de calidad están infravalorados por el mercado, es el mejor momento para comprar.

Pero la inversión contraria requiere coraje y paciencia: hay que mantener la convicción en tiempos de pesimismo y sostener la posición cuando otros dudan. Esa constancia será, al final, la que genere beneficios superiores.

Invertir es una maratón de décadas; las subidas y bajadas a corto plazo son solo paisajes en el camino. Lo que realmente determina el destino final es la percepción correcta y la ejecución firme.

Las arrepentimientos de hace diez años no se pueden cambiar, pero la conciencia actual puede cambiar el futuro—si interiorizas estas experiencias como hábitos de inversión, cada fluctuación del mercado será un peldaño hacia la libertad financiera.