La reciente fortaleza del euro empieza a parecer un arma de doble filo para el Banco Central Europeo. Aunque los responsables de la política monetaria han estado señalando que se encuentran en una "posición cómoda" con los tipos actuales, un euro más fuerte complica esa narrativa de maneras que quizá no estén anunciando.

Aquí está la tensión: los funcionarios del BCE quieren tener flexibilidad para seguir relajando la política si es necesario, pero un euro robusto endurece las condiciones financieras de forma orgánica—básicamente haciendo su trabajo por ellos, les guste o no. La fortaleza de la moneda reduce los costes de importación y enfría la inflación, sí, pero también corre el riesgo de perjudicar la competitividad de las exportaciones justo cuando la economía de la eurozona necesita todas las ventajas posibles.

Para los mercados cripto, esto importa. Un euro más fuerte frente al dólar desplaza los flujos de capital y altera el apetito por el riesgo en los activos digitales. Si el "buen momento" del BCE resulta ser más precario de lo que anuncian, cabe esperar que la volatilidad se traslade a bitcoin y altcoins a medida que los traders recalibran sus apuestas macroeconómicas. La guerra de divisas de la que nadie habla podría estar ya en marcha.