La reciente caída de Moore Threads ha echado un jarro de agua fría sobre la fiebre actual de las OPVs en la A-share china. Especialmente para quienes están atentos a las nuevas tecnológicas, realmente vale la pena detenerse y pensar: ¿qué hay detrás de este movimiento?

Últimamente, las empresas tecnológicas se están agrupando para salir a bolsa, y Moore Threads solo ha sido el aperitivo. Detrás vienen estrellas como Muxi, Unitree, Changxin Storage y Yangtze Memory, todas en la cola esperando su turno. Pero, ¿has visto la jugada de Moore Threads? El primer día abrieron directamente en el techo, los fondos de corto plazo ni siquiera tuvieron oportunidad de entrar, y los inversores más conservadores ya se quedaron mirando desde fuera. ¿El resultado? Apertura alta, cierre bajo, y una gran cantidad de personas atrapadas.

Esto merece una reflexión. No es que las tecnológicas no valgan, sino que la valoración se ha desmadrado. Algunas empresas sí han aprovechado el buen momento de escasez de productos, pero los precios de las acciones suben aún más rápido que sus resultados. ¿No están agotando con antelación el espacio de crecimiento de los próximos años? Cuando la burbuja se infla demasiado, tarde o temprano acaba por estallar.

Para esas nuevas OPVs que están por salir, ¿a qué deberían prestar más atención los inversores? Dos palabras: desajuste. Si la valoración y el valor real no encajan, ese es el mayor agujero.

No te obsesiones con el PER, ese indicador no sirve mucho para las nuevas tecnológicas. La mayoría sigue quemando dinero en I+D, ¿beneficios? Inexistentes. El indicador realmente útil es el PSR, es decir, comparar la valoración con las ventas para ver si es razonable.

Por ejemplo. Supón que una empresa vende 300 millones al año, pero su valoración es superior a la de otras del sector que venden 1.000 millones anuales. ¿Te parece lógico? Está claro que la burbuja ya se ha inflado y antes o después explotará. En estos casos, si no te tocó en la OPV, mejor olvídalo y jamás persigas el precio después — eso es ir directo a ser el último en la cadena.

Así que para invertir en nuevas tecnológicas, hay que tenerlo claro: probar suerte en la OPV está bien, pero si no te toca, mejor retirarse. No te dejes llevar por la euforia del primer día, eso no es invertir, es apostar por el sentimiento. Cuando se disipe, la valoración volverá a la realidad y quien pierde eres tú.

¿Quieres participar? Vale, pero primero haz los deberes. Saca las ventas de las empresas que van a salir a bolsa y compáralas con sus homólogas ya cotizadas. Los datos te dirán si la relación valoración/prestaciones merece la pena. Solo si la valoración y los resultados (ventas) están alineados, vale la pena plantearse entrar. Si no, por muy atractivo que sea el tema, solo será la fiesta de otros.

En la actual ola de tecnológicas saliendo a bolsa, hay oportunidades, pero el riesgo es aún mayor. La lección de Moore Threads está ahí; cuando las próximas estrellas salgan, es probable que tampoco sean baratas. El inversor medio no debe dejarse llevar por la moda, sino mantener su línea roja: si no entiendes, no toques; si no ves claro, no te muevas. El mercado nunca deja de ofrecer oportunidades, pero si pierdes el capital, entonces sí que lo has perdido de verdad.