La plata y el cobre cobran protagonismo, superando al oro como líderes en el mercado de materias primas: la escasez de suministro impulsa la concentración de inversiones.

Fuente: BlockMedia Título original: La plata y el cobre superan al oro y lideran el mercado de materias primas… Los inversores acuden en masa ante la inestabilidad del suministro – Bloomberg Enlace original:

Dinámica del mercado

La plata y el cobre, tradicionalmente considerados activos refugio junto con el oro, se han convertido en las nuevas “operaciones estrella” del mercado de materias primas de cara a finales de 2025. El precio de la plata ha experimentado una fuerte subida en los últimos dos meses, prácticamente duplicándose respecto al inicio del año, impulsado por el endurecimiento de la oferta en el mercado de Londres, el aumento de la demanda en la India y la entrada de capital en los ETF.

Según Bloomberg, la oferta de plata en el mercado de metales preciosos de Londres ha registrado un ligero repunte en la última semana, pero las reservas en China siguen en mínimos de la última década, manteniéndose el desequilibrio de la oferta a nivel global. En este contexto, tanto inversores institucionales como minoristas están concentrando sus apuestas en la subida de materias primas, especialmente plata y cobre.

Comparativa de precios

Desde que el 20 de octubre el oro marcó un máximo histórico, la plata ha seguido subiendo y recientemente ha avanzado más de un 11%, alcanzando un nuevo récord. En el mismo periodo, el cobre ha subido en torno a un 9%, acercándose también a máximos históricos. En cambio, el oro se ha mantenido lateral tras alcanzar su pico, mostrando un desempeño relativamente débil.

Los flujos hacia ETF impulsan la subida

El mercado presta especial atención al creciente interés inversor en los ETF de plata. La volatilidad implícita del mayor ETF global de plata, el iShares Silver Trust, ha subido recientemente hasta los niveles observados durante la fiebre de los minoristas a principios de 2021. En la última semana, este ETF ha recibido más de 1.000 millones de dólares, superando los flujos hacia los ETF vinculados al oro y contribuyendo a impulsar aún más el precio spot de la plata.

Un analista senior de Global X ETF comenta: “Durante mucho tiempo, los inversores occidentales han tenido una baja exposición a los metales preciosos, y estas recientes entradas en ETF son solo el principio”. Añade: “Si la asignación vuelve a niveles normales, hay margen para nuevas subidas”.

Fuerte actividad en el mercado de futuros y opciones

En el mercado de opciones y futuros sobre plata de COMEX, los inversores alcistas han entrado en masa, impulsando la actividad. Especialmente destacan las opciones call tipo “lotería”, apostando por una subida a principios de 2026: más de 5.000 contratos del spread call 80/85 dólares para febrero se negociaron en solo dos días, reflejando una actitud muy positiva.

Un analista de Marex Group señala: “En los gráficos se observa una pendiente alcista inusual, con una fuerte presión compradora concentrada en el corto plazo”.

Advertencia sobre riesgos técnicos

Actualmente, el precio de la plata cotiza con una prima del 82% respecto a su media de los últimos 5 años, lo que genera presión técnica. El estratega jefe de materias primas de Bloomberg Intelligence considera que el precio “está cerca de la mayor desviación de fin de año desde 1979”. En este sentido, los analistas advierten: “Un gráfico tan vertical carece de resistencias claras, por lo que es difícil predecir el techo: podría ser 85 dólares, o bien 60 dólares”.

Perspectivas para el mercado del cobre

El precio del cobre también se ve impulsado por la expansión de la demanda de energías limpias y centros de datos, aumentando el riesgo de escasez de oferta a medio y largo plazo. En marzo, las posiciones abiertas de opciones call sobre cobre aumentaron notablemente, reflejando expectativas de que los precios sigan subiendo.

Recientemente, el precio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (LME) superó los 11.600 dólares por tonelada, marcando un máximo histórico. En el mercado COMEX de Nueva York, tras el anuncio del gobierno estadounidense de ampliar los aranceles a la oferta nacional, el precio de Nueva York superó al de Londres, disparando la demanda de arbitraje y llevando las importaciones estadounidenses a máximos históricos. Grandes comercializadoras como Mercuria, Trafigura y Glencore están participando activamente en este tipo de operaciones.

Un operador de StoneX Financial afirma: “Estructuralmente, el cobre sigue siendo una materia prima fuerte: la oferta de las principales minas está restringida y la demanda por la transición energética limita la caída de precios”.

Impacto de la política

Aunque el gobierno de EE. UU. eximió algunos productos de aranceles en julio, lo que provocó una pausa en las operaciones, la posibilidad de que los aranceles se reintroduzcan ha vuelto a escena y los traders se apresuran a incrementar las importaciones estadounidenses.

Un gestor de carteras resume: “La combinación de escasez de oferta en los mercados de plata y cobre y la demanda de arbitraje hace que, incluso si se produce una corrección del 10-15% a medio plazo, la tendencia subyacente seguirá siendo sólida”.