Según informa CoinDesk, James Butterfill, jefe de investigación de la gestora de criptoactivos CoinShares, señaló en un informe que la burbuja de las empresas de reservas de activos digitales (DAT) se ha desinflado prácticamente por completo. Para el verano de 2025, algunas de las empresas que cotizaban a precios entre 3 y 10 veces el valor neto de los activos de mercado (mNAV) han retrocedido a niveles cercanos a 1 vez o incluso menos. Este modelo de negocio, que en su día consideró las reservas de tokens como motor de crecimiento, ha sufrido una fuerte corrección.

El próximo movimiento dependerá del comportamiento del mercado: o bien la caída de precios desencadena ventas desordenadas, o bien las empresas mantienen sus posiciones y esperan una recuperación. Butterfill se inclina por esta última opción, argumentando que la mejora del entorno macroeconómico y una posible bajada de tipos de interés en diciembre respaldarían a las criptomonedas. Butterfill señala que el mayor reto reside en los problemas estructurales. En el pasado, un grupo de empresas acumuló reservas de tesorería de gran tamaño en el mercado abierto, pero sin construir un negocio sostenible, lo que dañó su reputación.

Actualmente, los inversores muestran una tolerancia cada vez menor a la dilución accionarial y a la excesiva concentración en un solo activo cuando no existen ingresos operativos reales. Ya hay indicios de que las empresas más sólidas están incorporando bitcoin en estrategias de gestión de tesorería y divisas más rigurosas, lo que demuestra una tendencia de desarrollo más saludable.