Llegaron las últimas declaraciones de Powell, que han liberado varias señales clave.

Primero está la dirección de la política: todo se basa en los datos. Ahora el crecimiento económico supera las expectativas, pero la presión a la baja en el mercado laboral es claramente mayor. El mercado laboral presenta un estado peculiar de "bajo crecimiento + baja desocupación", lo que también explica por qué la reducción de tasas en septiembre tenía sentido.

En cuanto a la inflación, la presión de precios provocada por los aranceles está comenzando a hacerse evidente, y el riesgo de transmisión no debe ser subestimado. Sin embargo, hay un punto que debe tenerse en cuenta: el aumento de los precios de los productos no equivale a la llegada de una inflación general.

La reducción del balance está llegando a su fase final, la Reserva Federal aún mantiene flexibilidad en el tamaño de sus operaciones, y su objetivo a largo plazo es solo mantener bonos del gobierno. Actualmente, las reservas son bastante abundantes, pero ya se están viendo indicios de un endurecimiento en el mercado monetario.

El cambio hacia una política neutral es la dirección general, pero el ritmo es clave: actuar demasiado rápido o demasiado lento conlleva riesgos. El impacto de la política en el empleo y la inflación ya tiene un desfase, y ahora enfrenta un problema: si la paralización del gobierno continúa, la disponibilidad de datos se verá afectada. ¿Y qué hay del papel de la IA en la productividad? En esta etapa, es difícil de evaluar.