Recientemente vi un punto de vista bastante doloroso: ciertos economías parecen tener un gran tamaño, pero una vez que se corta la arteria del comercio externo, el ciclo interno puede no funcionar en absoluto. Esta afirmación no es exagerada para ninguna economía que dependa de la globalización.

Primero hablemos de la trampa geográfica. Un gran país de Asia Oriental posee vastos territorios, pero su salida al mar está bloqueada de forma natural por una cadena de islas—esto no es una teoría de conspiración, simplemente es lo que muestra el mapa. El 80% del comercio global depende del transporte marítimo, y el estrecho de Malaca, esta vía crucial, ve pasar más de 80,000 barcos al año, de los cuales el 60% transporta mercancías de este país. Lo más mortal es la dependencia energética: más del 80% del petróleo crudo necesita ser importado desde Medio Oriente y África a través de esta vía. ¿Qué significa esto? Una vez que esta vía de agua experimenta fluctuaciones—aunque solo sea un conflicto regional que cause un aumento drástico en las primas de seguros—el precio del petróleo en el país se transmitirá al instante, los costos de electricidad industrial se dispararán y las expectativas de inflación encenderán de inmediato el pánico en el mercado.

Los riesgos del Estrecho de Taiwán son más sutiles. Esta vía marítima de aguas profundas no solo es un nodo clave en las rutas del Pacífico, sino que también alberga cables de comunicación submarinos que conectan al mundo. En 2006, un terremoto en aguas taiwanesas cortó los cables, causando que varios países asiáticos estuvieran sin conexión a internet durante días, lo cual fue un accidente en tiempos de paz. Ahora, la actividad militar en la región es frecuente; si estalla un conflicto, no solo se interrumpirán las cadenas de suministro, sino que también la transmisión de datos de las transacciones financieras internacionales podría verse paralizada. Para el mercado de criptomonedas, esto significa que los intercambios podrían no ser capaces de liquidar transacciones entre regiones, y el mecanismo de descubrimiento de precios de los colaterales de las stablecoins (, como los bonos del gobierno ), podría fallar.

Miremos de nuevo las debilidades estructurales de los recursos. El litio es la clave de la revolución energética; aunque las reservas nacionales son considerables, para 2025 todavía dependeremos en más del 50% de las importaciones de Australia y Chile. Esta dependencia es aún más mortal en el ámbito militar: el galio utilizado para los radares de misiles y el tungsteno para las balas perforantes, aunque se pueda refinar localmente, las materias primas siempre dependerán del suministro externo. Una vez que se bloqueen los canales comerciales, las líneas de producción de aviones en Chengdu y las fábricas de vehículos blindados en Chongqing podrían detenerse simultáneamente; esto no es una advertencia exagerada, es un conocimiento básico de la gestión de la cadena de suministro.

Alguien puede hablar de la autosuficiencia alimentaria, pero la industria es la columna vertebral de la economía moderna. Hebei produce más de 200 millones de toneladas de acero al año, lo que representa una cuarta parte de la producción nacional, pero el 80% del mineral de hierro utilizado para la fabricación de acero debe importarse de Brasil y Australia. Si estos barcos minerales no pueden entrar, las fábricas de acero en Tangshan se detendrán por completo, lo que también afectará a los astilleros (, como el astillero Jiangnan de Shanghái ) y las empresas de defensa. Sin materiales de acero especiales, incluso los planos más avanzados son solo papel desperdiciado.

La transmisión de riesgos a nivel económico es más rápida. El PIB de Guangdong supera los 14 billones, pero en el volumen de mercancías del puerto de Guangzhou y el puerto de Shenzhen, la proporción de importaciones y exportaciones supera el 60%. Aunque los trenes de carga China-Europa han desviado parte del transporte de mercancías, las materias primas ( como el petróleo, el mineral de hierro y la soja ) no pueden ser transportadas por ferrocarril y deben depender del transporte marítimo. Cualquier obstrucción en el estrecho de Malaca o en el canal de Suez causará acumulación de inventario en las fábricas electrónicas del delta del río Perla y en la industria textil del delta del río Yangtsé, aumentando la tasa de desempleo; esto representa un golpe directo para el mercado de consumo y los activos de riesgo (, incluidos las criptomonedas ).

La Ruta Ártica a menudo se considera una alternativa, pero la realidad es dura: esta ruta solo está navegable durante 5-6 meses al año y su capacidad es muy inferior a la de las rutas tradicionales. Es como si se hubiera instalado una puerta lateral en la casa, pero la llave de la entrada principal aún está en manos de otros.

Lo más irónico es la "dependencia inversa" del sistema militar-industrial. Un informe de un think tank estadounidense muestra que casi el 80% de sus sistemas de armas dependen de minerales clave de China. Pero al mirar al revés, el antimonuro de indio utilizado en los detectores infrarrojos del F-35 y el germanio utilizado en los sistemas ópticos de los drones, aunque estos materiales pueden ser producidos, sus materias primas deben ser importadas. Si se corta el canal, no solo será imposible "armar" tierras raras para contrarrestar al adversario, sino que también los chips de guiado de misiles y los sistemas de radar podrían detenerse por falta de materiales.

Esta lógica tiene una implicación directa para el mercado de criptomonedas: cuando la cadena de suministro de la economía real depende en gran medida de la estabilidad geopolítica, cualquier narrativa de "descentralización" puede ser desmentida por los cuellos de botella del mundo físico. Por ejemplo, la minería de Bitcoin depende en gran medida de la energía eléctrica barata, y esta, a su vez, depende de las importaciones de carbón; los colaterales de las stablecoins, ( bonos del tesoro estadounidense y oro ), requieren el funcionamiento normal del sistema financiero global; incluso la distribución de los nodos de blockchain está sujeta a la integridad de la infraestructura de comunicación internacional.

Así que aquellos que gritan "Web3 puede eludir las finanzas tradicionales", pueden haber olvidado una noción básica: el código se ejecuta en la nube, pero los servidores necesitan energía, los cables de fibra óptica deben estar operativos, y las máquinas mineras necesitan chips. Si realmente colapsa la cadena de suministro global, el mercado de criptomonedas no será un refugio seguro, solo será uno de los primeros activos de alto riesgo en ser vendidos.

Discutir esto en este momento no es vender ansiedad, sino recordar a todos: el riesgo macroeconómico nunca es un "cisne negro", sino un cuello de botella que está claramente señalado en el mapa. Mientras el mercado sigue especulando sobre el concepto de IA y las monedas Meme, el verdadero riesgo sistémico puede estar gestándose en un petrolero en el estrecho de Malaca.