El banco central acaba de soltar un cheque de realidad que tiene a los economistas rascándose la cabeza. ¿El gasto del consumidor? Está por todas partes en este momento. Algunos sectores están absolutamente en auge mientras que otros apenas están manteniendo las luces encendidas; señales clásicas de una economía que no puede decidir en qué dirección va.

Pero aquí es donde las cosas se ponen realmente interesantes: el mercado laboral finalmente está comenzando a enfriarse. Después de meses de cifras de empleo candentes que mantuvieron a todos en vilo sobre posibles aumentos de tasas, estamos viendo que realmente se está produciendo una suavidad. Menos ofertas de trabajo, un crecimiento salarial más lento—el tipo de datos que generalmente hacen que los responsables políticos tomen nota.

¿Qué significa esto para los activos de riesgo? Bueno, es complicado. Por un lado, un mercado laboral en enfriamiento podría darle a la Fed margen para suavizar la retórica agresiva. Por otro lado, el gasto del consumidor desigual grita incertidumbre, y a los mercados les desagrada absolutamente la incertidumbre. Diferentes tramos de ingresos se comportan de manera completamente diferente en este momento: los altos ingresos siguen comprando como si no hubiera un mañana, mientras que los hogares de ingresos medios y bajos están ajustando sus cinturones.

La gran pregunta que todos se hacen: ¿Es este el aterrizaje suave que hemos estado esperando, o solo la calma antes de algo más desordenado? La Reserva Federal claramente está caminando por la cuerda floja aquí, tratando de provocar una desaceleración sin desencadenar una recesión total. Para cualquiera que esté observando las tendencias macroeconómicas—ya sea que estés en finanzas tradicionales o en activos digitales—estas señales mixtas definitivamente merecen atención. Los ciclos económicos no se preocupan por las clases de activos, y cuando la economía en general comienza a enviar mensajes contradictorios, la volatilidad generalmente sigue.