Los entresijos de la venta pública del token de Monad: el juego de la transparencia detrás de una valoración de 2,5B

Hace poco, Monad lanzó una oferta pública en Coinbase, y un documento de divulgación de 18 páginas ha desatado debates en el mercado. Este documento desglosa en detalle la lógica completa del proyecto, desde la financiación hasta la distribución de tokens, y merece una mirada en profundidad.

La historia detrás de los números

Ruta de financiación: Monad comenzó a recaudar fondos en junio de 2022, obteniendo 19,6 millones de dólares en la ronda Pre-Seed, 22,6 millones en la ronda Seed y hasta 220,5 millones en la Serie A. Sumando los 90 millones de dólares en ayudas operativas otorgados posteriormente por Category Labs, el total recaudado asciende a 262 millones de dólares.

Detalles de la venta de tokens:

• Precio: 0,025 dólares por token
• Suministro total: hasta 750 millones de MON (equivalente al 7,5% de la oferta inicial)
• Si se venden todos: se recaudarían 187,5 millones de dólares
• Valoración FDV: 2.500 millones de dólares
• Umbral de participación: entre 100 y 100.000 dólares

Lo interesante es que la venta utiliza un mecanismo de asignación “de abajo hacia arriba”. En resumen, primero se satisfacen las demandas de los pequeños inversores y luego las de los grandes. Este diseño busca claramente evitar que los grandes capitales acaparen los tokens.

La parte más interesante: el acuerdo con los creadores de mercado

Monad, a diferencia de otros proyectos que son más reservados, ha hecho pública la lista de creadores de mercado: CyantArb, Auros, Galaxy, GSR (cada uno recibe tokens prestados por 1 mes) y Wintermute (por 1 año). En total, se han prestado 160 millones de MON.

A primera vista, esta cifra no parece grande, solo representa el 0,16% del suministro total. Comparado con otros proyectos que destinan entre el 2-3% para market making, Monad es bastante conservador. Pero hay razones para ello:

Ventajas:

1. Transparencia total—Han contratado a Coinwatch como tercero para monitorizar que los tokens prestados realmente se usen para crear mercado y no para otros fines.
2. Control de riesgos—Los contratos mensuales permiten flexibilidad para cambiar de creador de mercado si es necesario; el contrato anual con Wintermute garantiza liquidez a largo plazo.
3. Inspirado en la lógica de financiación tradicional, reduce el riesgo moral.

Inquietudes:

• El 0,16% podría ser insuficiente para soportar una presión de venta masiva.
• La liquidez inicial en DEX será como máximo del 0,2% (200 millones de tokens), esto es un tope, no una promesa.
• El documento detalla explícitamente los riesgos de liquidez; dicho de otro modo, si tras el lanzamiento no hay suficiente demanda real, el precio podría ser muy volátil.

Calendario de desbloqueo de tokens

El primer día del lanzamiento de la mainnet se desbloquearán aproximadamente 4.940 millones de tokens, de los cuales:

• Parte en circulación: 108 millones (procedentes de la oferta pública + airdrop)
• Desarrollo del ecosistema: 385 millones (gestionados por Monad Foundation, destinados a incentivos y delegaciones)

Los tokens de inversores, equipo y tesorería estarán bloqueados al menos 1 año, previéndose su desbloqueo total en el cuarto trimestre de 2029.

Posteriormente, cada año se emitirán un 2% de nuevos tokens (como recompensa para validadores/stakers), pero esta parte se compensará con la quema de comisiones de transacción.

¿Cómo deberían verlo los inversores?

Este documento de Monad es realmente más transparente que la media del sector. Pero transparencia ≠ ausencia de riesgos. Algunos puntos a vigilar:

1. Liquidez inicial ajustada — El tamaño del market making no es grande, si tras la participación minorista no hay compras institucionales, la volatilidad será elevada.
2. Presión de desbloqueo a medio plazo — Los tokens de inversores y equipo se desbloquearán progresivamente entre 1 y 4 años, lo que podría ejercer presión a la baja sobre el precio.
3. Desempeño del ecosistema — La capacidad del fondo de desarrollo del ecosistema (385 millones de tokens) para incentivar aplicaciones de valor determinará el futuro a largo plazo.

En resumen, Monad ha optado por una estrategia de venta “controlada pero conservadora”. Esto no es común en proyectos cripto, pero también implica que el potencial de subida a corto plazo puede estar limitado. Es adecuado para quienes buscan estabilidad, pero no para quienes apuestan por subidas explosivas a corto plazo.

Recomendación antes de entrar: además de fijarse en la valoración y la cantidad recaudada, es clave observar si la demanda real tras el lanzamiento de la mainnet puede sostener una valoración de 2.500 millones de dólares.