La caída de BTC la semana pasada fue del 7.3%, de 115.6 mil a 107.2 mil, y ETH fue aún peor con una caída del 12.1%.

El mercado está oscilando repetidamente entre 10.4-11.5 mil dólares, parece que el rango se está reduciendo, pero la volatilidad sigue siendo muy alta—lo que indica que las ballenas están vendiendo y el sentimiento de los pequeños inversores también está confundido. Desde el punto de vista técnico, aún hay espacio para una caída para completar la consolidación actual, pero tampoco se puede descartar la posibilidad de seguir consolidando durante unas semanas.

**¿Qué pasa en el mercado?** La bajada de tipos de la FOMC cumple con las expectativas, los informes de ganancias de las empresas estadounidenses superan las expectativas, y hay avances en las negociaciones entre Trump y el presidente Xi, todo esto debería ser positivo. Pero las ballenas están vendiendo en este momento, y BTC no pudo superar los 115,000. ¿Cuál es el problema? Las acciones estadounidenses y las acciones de conceptos de IA siguen alcanzando máximos históricos, el costo de hacer cripto es demasiado alto. Al mismo tiempo, el oro ha caído por debajo de 4,000 dólares, el dólar se ha recuperado, y la probabilidad de una nueva bajada de tipos en diciembre ha caído del 90% al 50%, el dólar se aprecia y roba protagonismo.

**¿Cómo está la volatilidad?** La volatilidad implícita se mantiene estable, la volatilidad real está alrededor de 40 (datos de alta frecuencia en gráfico horario). La gran volatilidad de la semana pasada fue principalmente una reacción a la FOMC y a la reunión entre el presidente Trump y el presidente Xi, pero en los datos de baja frecuencia, después de que el precio de la moneda se presionara en el rango de 106,000 a 112,000, la volatilidad comenzó a disminuir gradualmente. Antes del fin de semana, la presión vendedora de Gamma fue un poco grande, pero el lunes, después de que el precio de la moneda regresara a 107,000, la presión se disipó, la liquidez del mercado aún no se ha recuperado como antes.

**¿Señales del mercado de opciones?** La inclinación de las puts se ha profundizado: la volatilidad al alza sigue siendo baja, hay una presión de venta notable en el rango de 112,000 a 116,000, mientras que la volatilidad a la baja es más activa. Hay un gran riesgo por debajo de 106,000; cuando la caída del jueves se amplió, la inclinación se disparó extremadamente, pero si el precio no rompe, es difícil mantener esta situación extrema. La curtosis excesiva está disminuyendo, la liquidez bilateral sigue siendo bastante buena, pero la estrategia de diferencia de precios Put/Call sigue apostando a la volatilidad, lo que ejerce presión sobre el exceso.

Continuaré prestando atención a los datos de EE. UU. y a los movimientos de la Reserva Federal la próxima semana.