La apertura del miércoles fue como montar en una montaña rusa: los futuros del Nasdaq cayeron un 1.6% en la apertura, y en media hora Bitcoin se desplomó un 6%, con el mercado en verde.

La comunidad se volvió un hervidero, con voces que hablaban de "cisne negro" y "colapso", muchos en pánico vendiendo sus activos. Pero si analizamos fríamente tres conjuntos de datos, veremos que esta caída ya tenía señales previas: no fue un evento repentino, sino que los fondos estaban siendo claramente retirados.

Primero, la acción de "sangrado" del Departamento del Tesoro. El gobierno de EE. UU. lleva 38 días en cierre, y la cuenta TGA del Tesoro casi está agotada. La semana pasada, emitieron urgentemente 163 mil millones de dólares en bonos a corto plazo, lo que obligó al mercado a aceptar dinero real, retirando en un instante cientos de miles de millones en liquidez. El mercado de acciones y criptomonedas siempre ha dependido del capital, ¿cómo no va a caer cuando se pierde esa liquidez?

Luego, el cambio en la postura de la Reserva Federal. Una simple declaración de que "el camino de la política aún no está definido" redujo la expectativa de recortes de tasas en diciembre del 70% al 45%. Los fondos a corto plazo, al escuchar esa señal, redujeron apalancamiento y liquidaron posiciones de inmediato. Las órdenes de cierre de posiciones se acumularon, la liquidez ya tensa se vio aún más afectada, y la caída se amplificó.

Por último, la "tensión oculta" entre los bancos. El uso de las herramientas de liquidez de emergencia de la Fed alcanzó niveles récord desde la pandemia, y el mercado interbancario de préstamos a un día empezó a tensarse. Aunque parece que no hay falta de dinero, en realidad, los fondos están atrapados en emisiones de bonos y operaciones de recompra inversa, impidiendo que fluya hacia el mercado de acciones y criptomonedas.

Esta caída no es el comienzo de un mercado bajista. Una vez que el cierre del gobierno termine oficialmente, y la Fed emita señales moderadas, los fondos retirados probablemente volverán rápidamente. En ese momento, vender en pánico sería regalar los activos en los niveles bajos; mantener efectivo y concentrarse en oportunidades de calidad sobredemandadas sería una estrategia más racional.

Las oportunidades del mercado suelen esconderse en el lado opuesto del pánico, lo importante es saber interpretar la verdadera dirección del flujo de fondos.