Por qué las acciones de Madrigal subieron un 7.8% a pesar de no cumplir con las estimaciones de ganancias

Aquí está la cosa sobre MDGL (Madrigal Pharmaceuticals): a veces, las cifras principales no cuentan toda la historia.

La empresa acaba de informar resultados del tercer trimestre de 2025 que parecen difíciles en papel: una pérdida de $5.08 por acción frente a expectativas de $1.98. Pero aquí está lo que realmente importa: Rezdiffra, su medicamento MASH exitoso, generó $287.3M en ingresos, aplastando el consenso de $249M . Por eso la acción saltó el martes.

La verdadera historia: una droga que lleva toda la empresa

Rezdiffra es el único generador de ingresos de Madrigal en este momento, y está generando dinero rápidamente. Aprobado por la FDA en marzo de 2024, actualmente es la única terapia en el mercado para la esteatohepatitis asociada a disfunción metabólica (MASH)—una condición hepática que afecta a millones. El fármaco se lanzó comercialmente hace solo 18 meses y ya está en camino de convertirse en un jugador importante.

Para el 30 de septiembre:

• 29,500+ pacientes tomando activamente Rezdiffra
• Más de 10,000 proveedores de salud lo prescriben
• Fuerte impulso de crecimiento interanual

Traducción: la adopción temprana es exactamente lo que quieres ver en un medicamento recién lanzado. Esto no es un crecimiento lento.

El Costo del Crecimiento

Pero aquí está el problema: construir un imperio comercial es caro. Los gastos de SG&A casi se duplicaron a $209.1M en el tercer trimestre, impulsados por:

• Contratación masiva para apoyar las ventas y el marketing
• Aumento de actividades de ventas en campo
• Aumento del gasto promocional

R&D también se disparó a $174M, en parte debido a un pago por adelantado por su acuerdo de licencia con CSPC Pharma para MGL-2086, un agonista oral de GLP-1. ¿Cuál es la jugada estratégica aquí? Madrigal quiere construir un pipeline de terapia combinada en torno a Rezdiffra. Se esperan ensayos clínicos para MGL-2086 en la primera mitad de 2026.

Expansión Europea + Profundidad de Pipeline

En agosto, la Comisión Europea otorgó aprobación condicional para Rezdiffra en la UE, un gran desbloqueo. Madrigal ya se lanzó en Alemania, abriendo un mercado completamente nuevo.

En el frente de la tubería:

• MAESTRO-NASH (fase III) en curso como un estudio de resultados—los datos confirmatorios de 54 meses podrían llevar a la aprobación completa de la FDA
• RESULTADOS DE MAESTRO-NASH (fase III): evaluando la progresión de la cirrosis, se esperan datos preliminares en 2027
• MAESTRO-NAFLD-1 OLE arm: pruebas en cirrosis MASH compensada ( datos positivos de 2 años ya reportados)

Eso es un montón de disparos a puerta. Si alguno de estos tiene éxito, el mercado direccionable de Rezdiffra se expande significativamente.

La Historia del Balance General

La posición de efectivo mejoró a $1.1B ( desde $802M en Q2), impulsada por un nuevo $350M préstamo senior garantizado a plazo de Blue Owl Capital. Traducción: tienen margen para ejecutar y no están desesperados por efectivo.

La Conclusión

Hasta la fecha, MDGL ha subido 44.1% mientras que el sector biotecnológico solo ganó un 6.6%. Esta acción se negocia en función de las curvas de adopción de medicamentos y la reducción de riesgos en la cartera de productos, no en métricas tradicionales de ganancias. Mientras la adopción de Rezdiffra se mantenga fuerte y la estrategia de terapia combinada dé resultados, MDGL tiene espacio para crecer.