Un funcionario de la Reserva Federal acaba de ofrecer una perspectiva interesante sobre la desaceleración actual del mercado laboral. Según su análisis, la desaceleración que estamos viendo en el crecimiento del empleo no se debe a que los trabajadores desaparezcan de la fuerza laboral debido a reglas de inmigración más estrictas. En cambio, es más simple: las empresas simplemente ya no están contratando con tanta intensidad.

Esta debilidad en la demanda importa para los activos de riesgo. Cuando las empresas reducen la contratación, generalmente indica cautela respecto al crecimiento futuro. Para los traders de criptomonedas que observan señales macroeconómicas, una menor demanda laboral suele preceder a condiciones monetarias más laxas. Pero también sugiere una fragilidad económica que podría inclinarse en cualquier dirección—alcista para recortes de tasas, bajista para temores de recesión.

¿La diferencia clave aquí? Las restricciones en la oferta justificarían respuestas políticas diferentes a una debilidad en la demanda. Si las políticas de inmigración estuvieran estrangulando la oferta laboral, veríamos una inflación salarial persistente. Pero si las empresas simplemente están reduciendo sus planes de contratación, eso es un animal completamente diferente. Vale la pena tenerlo en cuenta mientras la Fed navega sus próximos movimientos.