A las tres de la mañana, tú que todavía estás vigilando el mercado, quizás no has notado que una verdadera tormenta está en gestación. La próxima semana, se llevará a cabo un desvío de capitales de una magnitud sin precedentes—y esta vez, el protagonista no es algún intercambio, sino el Departamento del Tesoro de EE. UU.

**4 días 1650 mil millones: la prueba de presión de la liquidez del mercado**

Debido a la influencia de las vacaciones, el tiempo de negociación de la próxima semana se reduce a 4 días, pero el programa de emisión de deuda del Departamento del Tesoro de EE. UU. no se ve afectado en absoluto: el lunes se lanzarán 58,000 millones de dólares en bonos del Tesoro a 3 años, el miércoles se seguirán con 42,000 millones en bonos a 10 años, y el jueves habrá otros 25,000 millones en bonos a 30 años. Esta oferta de 125,000 millones de dólares en bonos del Tesoro, sumada a aproximadamente 40,000 millones en bonos corporativos que se emiten simultáneamente, resultará en un déficit de financiamiento total de 165,000 millones de dólares que se formará en un tiempo muy corto.

Hay que saber que este número se acerca a casi el doble de la capitalización de mercado actual de Bitcoin. Cuando los rendimientos de los bonos del gobierno suben, los fondos institucionales tienden a retirarse de los activos de riesgo y a moverse hacia los bonos del gobierno "sin riesgo". El mercado de criptomonedas, como un activo de alta volatilidad, a menudo es el primero en sufrir.

**La contracción invisible ha comenzado**

Más preocupante es el cambio estructural: el saldo de efectivo del Tesoro de la cuenta TGA del Departamento del Tesoro de EE. UU. ( ha aumentado de 300 mil millones a cerca de un billón en los últimos tres meses, lo que significa que aproximadamente 700 mil millones de dólares han sido retirados del mercado. Este efecto de "reducción invisible del balance" es comparable al aumento de tasas de interés por parte del banco central, pero rara vez es notado por los minoristas.

Cuando los datos en cadena muestran que los holders a largo plazo comienzan a reducir sus posiciones y los flujos de fondos de ETF se aceleran, los activos que tienes en tus manos podrían enfrentarse a un problema más serio: no es que no haya fe, sino que el mercado realmente se está quedando sin dinero. En un entorno de liquidez agotada, incluso el HODLer más firme debe considerar si tiene suficiente munición.

El mercado de la próxima semana puede requerir más precaución de lo que piensas.