¿Cuándo podrá recuperarse el mercado? En otras palabras, depende de cuándo el gobierno de Estados Unidos deje de andar enredado.

Este cierre ya lleva 37 días, igualando el récord más largo de la historia. Ambos partidos en el Congreso no ceden en el tema del presupuesto, y así se bloquea la financiación del funcionamiento del gobierno.

Lo que es aún más grave es que, durante los últimos dos meses, el Departamento del Tesoro ha retirado aproximadamente 700 mil millones de dólares del mercado para mantener su funcionamiento básico. ¿Qué sucede cuando se retira el dinero? La liquidez del sistema bancario se ha agotado por completo, y las reservas bancarias de la Reserva Federal ahora solo ascienden a 2.85 billones de dólares, lo que representa el nivel más bajo desde principios de 2021.

Cuando la liquidez se ajusta, las tasas de interés del mercado se disparan de inmediato. La tasa de financiación garantizada a un día (SOFR) subió 22 puntos básicos en un solo día, alcanzando el 4.22%, y la diferencia con la tasa de reservas excedentes se amplió a un nivel no visto desde marzo de 2020.

Esto es muy irónico: la Reserva Federal quería bajar las tasas de interés para reducir el costo de financiamiento, pero el Departamento del Tesoro está recaudando dinero de manera frenética, sacando la liquidez completamente. Uno inunda el mercado y el otro lo seca, al final el entorno del mercado sigue siendo extremadamente apretado.

En este caso, la estabilidad del mercado es en realidad muy frágil. Cualquier movimiento inesperado puede provocar fluctuaciones anormales de capital, lo que también explica por qué recientemente algunos activos de inversión principales han experimentado una corrección en sus precios.

Ahora todos están observando cuándo podrá reabrir el gobierno de Estados Unidos, este es un punto clave para mejorar la liquidez.