CBDC vs Activos Cripto: ¿Por qué es tan difícil el sueño de las monedas digitales de los bancos centrales?

En los últimos años, la palabra “Dinero Digital” ha aparecido con una frecuencia especialmente alta. Sin embargo, no hay tantas personas que realmente entiendan la diferencia entre el CBDC (moneda digital del Banco Central) y las criptomonedas como el Bitcoin. Hoy vamos a desentrañar de qué se trata realmente estas dos cosas.

Superficie igual, esencia opuesta

Suena como “Dinero Digital”, pero el CBDC y las Activos Cripto son como hermanos gemelos: se ven similares, pero sus perspectivas son completamente opuestas.

¿Qué es CBDC? Es la versión digital del renminbi/dólar/euro emitida directamente por el Banco Central. Utiliza tecnología blockchain, pero la lógica central es control central. El Banco Central puede regular directamente la oferta de dinero digital, como si ajustara las tasas de interés. En pocas palabras, es como trasladar la impresora de billetes al teléfono.

¿Y los Activos Cripto? Cosas como Bitcoin y Ethereum se presentan como completamente descentralizadas. No hay un Banco Central que actúe como padre, nadie puede emitir más de la nada. La cantidad de suministro es determinada por un algoritmo, y las transacciones son verificadas por nodos en la red.

Suena genial en teoría, ¿pero qué hay de la realidad?

¿Por qué el CBDC debe ser controlado centralmente?

Puede que te estés preguntando: ¿por qué no permite que el Banco Central cree una cuenta para cada persona, como lo hace la billetera de Alipay?

La respuesta es: Banco Central no puede soportarlo.

Imagina, si el Banco Central tuviera que registrar cada transacción de cada persona, validando y liquidando sin parar las 24 horas, ¿cuántos servidores se necesitarían? ¿Cuántos trabajadores? Ese costo se dispararía directamente. Así que los bancos centrales inteligentes diseñan así: Banco Central → Banco Comercial → Ciudadanos, una estructura de tres capas. El Banco Central emite dinero digital a los bancos comerciales, y estos a su vez lo distribuyen a los usuarios. De esta manera, el Banco Central solo necesita controlar bien a los bancos comerciales.

¿Quién está realmente usando CBDC en el mundo ahora?

Después de decir tanto, ¿quién lo está utilizando realmente?

Actualmente, solo 9 países/regiones en todo el mundo han emitido oficialmente CBDC, incluyendo Nigeria, Bahamas y 7 países de la región del Caribe.

Lo que realmente merece atención es el Dinero Digital de China. Hasta octubre del año pasado, el proyecto piloto del Banco Central ya había completado transacciones por 62 mil millones de yuanes, y 140 millones de personas han abierto billeteras de dinero digital. El autor mismo es uno de ellos, utilizando una billetera de dinero digital a través del Banco de China. Este es un progreso único entre las grandes potencias del mundo.

En comparación, otras grandes potencias aún están en la fase de “discutir”:

• Unión Europea: Ha emitido varios informes de investigación y todavía está en estudio.
• Estados Unidos: Muy conservador. Necesita la aprobación del Congreso, y al Congreso no le gusta mucho la innovación (risa)
• India: Ha dicho públicamente en varias ocasiones “este año lanzaremos”, pero hasta ahora sigue siendo solo palabras.
• Rusia, Brasil, Irán: también están aprendiendo, pero no tienen proyectos reales.

¿Por qué están tan desordenados los Activos Cripto?

Dado que el CBDC está diseñado con tanto cuidado, ¿por qué todavía hay personas que insisten en usar Activos Cripto?

La cuestión clave es confianza y riesgo.

Tomando como ejemplo el Bitcoin, la circulación total es de 2.7 millones de monedas (en realidad, la circulación es aún menor), y además su distribución es extremadamente desigual. Los datos de investigación muestran que el índice de concentración de riqueza de Bitcoin (coeficiente de Gini) supera 0.9, lo que significa que la mayor parte del Bitcoin está en manos de unas pocas personas. En comparación, el coeficiente de Gini de Estados Unidos es solo 0.41, y ya se ha criticado por no ser lo suficientemente equitativo.

También está el desastre de las monedas estables. ¿Recuerdas el colapso de UST en el ecosistema de Terra? Una moneda estable que afirmaba estar vinculada al dólar 1:1, que se desplomó a 0.2 dólares. Tether (la moneda estable más grande) también ha sido objeto de múltiples denuncias sobre la falta de claridad en sus cuentas.

Todo esto asustó al Banco Central. Después de todo, si una moneda estable colapsa, puede que solo llore el inversionista, pero si estalla un riesgo sistémico, todo el sistema financiero debe temblar.

¿El CBDC realmente cambiará el mundo?

Hablando con sinceridad, muchos de los proyectos de CBDC actuales todavía se encuentran en la etapa de “prueba de concepto”. Lo interesante es que, cuando se les pregunta a los funcionarios del Banco Central si “se está utilizando dinero real para las pruebas”, “cuántos días se han realizado en total”, “cuál es el costo”, la mayoría de las respuestas son: no estoy muy seguro.

Teóricamente, el CBDC puede lograr liquidaciones en tiempo real transfronterizas (ahora se necesita 24 horas), con costos más bajos. Pero en la realidad hay un montón de problemas legales y regulatorios, y el tiempo de liquidación no puede reducirse en absoluto.

Dicho de otra manera, la tecnología no es el problema, el problema radica en los conflictos de intereses y la geopolítica.

El lugar más irónico

Muchos países pequeños y en desarrollo también están comenzando a investigar las CBDC, con el argumento de “inclusión financiera”. Pero el autor tiene algunas dudas:

¿Qué puede resolver el estudio de CBDC en un país donde ni siquiera los teléfonos inteligentes son comunes? En cambio, hay una empresa de tecnología financiera en África que realiza transferencias a personas sin teléfonos inteligentes a través de mensajes de texto, eso sí que se llama “inclusión financiera”.

Irán tiene una inflación del 30% cada año, ¿puede el estudio del CBDC resolver este problema? Rusia quiere usar el rublo digital para eludir las sanciones, pero la tecnología no puede cambiar la realidad geopolítica.

CBDC no es una solución mágica. Puede hacer que los pagos sean más convenientes, pero no resuelve la inflación, no puede cambiar la política internacional, ni cambia la estructura económica de un país. Algunos Bancos Centrales están demasiado “a la moda”, pensando que no investigar sobre CBDC significa no estar a la altura de las tendencias. Pero la innovación que no resuelve problemas reales, al final, solo está desperdiciando dinero.

Resumen: El CBDC es el enfoque ortodoxo del Banco Central, seguro y controlable, pero con innovación limitada; las criptomonedas son el sueño de los disruptores, libres y descentralizadas, pero caóticas. El futuro podría ser un modelo híbrido: la moneda digital del banco central dominará, mientras que las criptomonedas serán activos de nicho. Pero no esperes que el CBDC salve la inflación o cambie el orden mundial. Solo está trasladando la billetera de una billetera de hardware a un teléfono móvil, no es tan mágico.