Los últimos datos del PMI acaban de Soltar, y hay una divergencia interesante que vale la pena analizar. La actividad del sector servicios de EE. UU. alcanzó una Subida repentina de ocho meses, señalando una robusta demanda en la parte dominante de la economía. La actividad empresarial está claramente ganando impulso a medida que avanzamos más en el primer trimestre.

Pero aquí está el problema: los métricas de empleo están contando una historia completamente diferente. El crecimiento del empleo en el sector de servicios sigue siendo obstinadamente débil, creando una peculiar brecha entre la expansión operativa y la escalabilidad de la fuerza laboral. Las empresas están haciendo más con menos, ya sea a través de ganancias de eficiencia, automatización o simplemente contrataciones cautelosas en medio de la incertidumbre económica.

Esta narrativa dividida es importante para los activos de riesgo. Una fuerte actividad en servicios típicamente apoya el gasto del consumidor y el crecimiento del PIB en general, lo que podría mantener la presión ascendente sobre las valoraciones de los activos. Sin embargo, los débiles datos de empleo podrían eventualmente limitar la postura agresiva de la Fed, lo que podría beneficiar tanto a los mercados de activos tradicionales como digitales a largo plazo.

La verdadera pregunta: ¿Puede el impulso de los servicios sostenerse sin la creación de empleos correspondiente? ¿O estamos viendo un aumento temporal de la productividad que necesitará apoyo en el empleo para continuar? Los próximos meses de datos serán críticos para determinar qué narrativa prevalece.