Recientemente, el rendimiento de BTC realmente está agotando a la gente. El volumen de negociación sigue débil, y la volatilidad se ha reducido a un punto que hace cuestionar la vida. El precio ha caído un 20% desde su punto más alto, ¿y el sentimiento del mercado? No es exagerado describirlo con la palabra "desesperanza". Esta sensación es muy similar a la desesperante base de abril del año pasado, pero parece que aún no hemos llegado a ese extremo de pánico total donde todos gritan que se va a hundir.

Sobre esta caída, hay todo tipo de interpretaciones en el mercado: el violento ajuste a principios de mes asustó a las instituciones; la aversión al riesgo se fue a cero; el mercado de valores de EE. UU. alcanza máximos históricos todos los días, y los fondos globales fluyen locamente hacia los mercados tradicionales, mientras que el dinero del criptoespacio se ha agotado; también se dice que una gran potencia ha reducido su tenencia de activos criptográficos en el contexto de la confrontación geopolítica, interpretándose como un medio de represión financiera; los que creen en el ciclo de cuatro años se retiraron junto con los grandes poseedores en la cadena; los jugadores de alto patrimonio han ido a comprar productos de renta fija, y en el mercado secundario no hay quien compre.

Pero si lo piensas con calma, aunque estos factores tienen su razón de ser, en esencia son fluctuaciones a corto plazo. ¿Se puede realmente decir que ha llegado el mercado bajista? No hay suficiente evidencia. Las expectativas de expansión monetaria aún están ahí, el índice M2 aunque no ha subido, tampoco ha disminuido.

Desde el punto de vista fundamental, el entorno actual es bastante amigable: las altas esferas de China y Estados Unidos han enviado recientemente señales de distensión, la Reserva Federal ya ha entrado en un ciclo de reducción de tasas, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años también ha bajado de niveles altos y las expectativas de liquidez están reiniciándose. El apoyo público del gobierno de Trump a la industria criptográfica, a todas luces es una buena noticia a largo plazo. Ahora, esta atmósfera llena de FUD se asemeja más a una explosión emocional típica de un fondo histórico, en lugar de la locura previa a la ruptura de una burbuja.

Técnicamente, aún no hemos llegado al gran oso. Ahora estamos justo atascados en la zona clave que divide toros y osos: esta posición es tanto la cima del mercado alcista del año pasado como