El mercado financiero actual presenta un fenómeno raro: casi todas las clases de activos están en pump. No se trata solo de un bull run ordinario, sino de una situación anómala difícil de caer.

Recientemente, los mercados de valores de EE. UU. y el mercado del oro alcanzaron máximos históricos al mismo tiempo, e incluso el dólar y los precios del petróleo también han subido. El índice S&P 500 superó los 6750 puntos, mientras que el índice Nasdaq superó los 23000 puntos, aumentando más del 35% desde el mínimo de abril en solo seis meses. El precio del oro también superó la barrera de los 4050 dólares, con un aumento del 55% desde principios de año, logrando el mejor rendimiento desde 1973.

Sin embargo, este fenómeno de subida generalizada podría ocultar riesgos. El mercado parece estar en un estado de 'euforía colectiva', los inversores ven cada retroceso como una oportunidad de compra y desestiman cualquier duda. Más notable es que el índice S&P 500 ha mantenido su volatilidad diaria por debajo del 1% desde agosto, pero ha subido un 35% en seis meses. Esta situación de aumento constante ha ocurrido solo cinco veces en los últimos 75 años, y la calma superficial podría ocultar riesgos potenciales.

El sentimiento del mercado parece estar más impulsado por las expectativas de innovación tecnológica que por los fundamentos económicos reales. Las declaraciones del CEO de NVIDIA, Jensen Huang, en una entrevista, enfatizando que la demanda de los chips Blackwell es 'muy, muy, muy alta', provocaron una nueva ronda de pump en el mercado. Los conceptos relacionados con la inteligencia artificial parecen haber actuado como catalizadores para la subida de los precios de las acciones, mientras que el análisis racional a menudo es ignorado por las 'historias' del mercado.

Mientras tanto, las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal muestran que la mayoría de los participantes enfatizaron que las perspectivas de inflación aún enfrentan riesgos al alza, manteniendo una actitud cautelosa hacia la reducción de tasas. Sin embargo, estas advertencias parecen no haber afectado el optimismo del mercado.

La situación actual del mercado ha suscitado una pregunta clave: ¿estamos en una burbuja de activos impulsada por una liquidez excesiva y expectativas irracionales? Los inversionistas, mientras persiguen altos rendimientos, también deben estar alerta ante los riesgos sistémicos potenciales.