El ejecutivo de Deribit dice que la 'posicionamiento institucional sofisticado' impulsa el aumento de Bitcoin.

El mercado de opciones de Bitcoin se mantuvo bullicioso el lunes por la noche mientras el precio se enfrió a $124,843 a las 8 p.m. EST después de un rápido aumento hasta el máximo histórico de $126,272.

El apetito por opciones aumenta con el precio a medida que los ETF y los vientos macroeconómicos impactan.

En el tablero de opciones, las llamadas todavía llevan la batuta. Las estadísticas muestran que las llamadas representan el 59.77% del interés abierto (OI) frente al 40.23% para las opciones de venta --- aproximadamente 245,840 BTC en OI de llamadas contra 165,501 BTC en opciones de venta --- y las últimas 24 horas se inclinaron en la misma dirección, con llamadas al 51.9% del volumen frente al 48.1% para opciones de venta (aproximadamente 38,748 BTC en llamadas, 35,914 BTC en opciones de venta). Traducción: los compradores en dip prefieren opciones con riesgo definido.

Dónde se agrupan los traders: El 26 de diciembre de 2025, las llamadas dominan el interés abierto, lideradas por el strike de $140,000 (9,893 BTC OI), luego $200,000 (8,577 BTC), $120,000 (6,895 BTC), $150,000 (6,389 BTC), y $160,000 (5,463 BTC). Hay un interés significativo en $130,000 (4,727 BTC), mientras que una llamada de $124,000 del 31 de octubre se mantiene alta en 6,538 BTC --- una posición ordenada para la fuerza a corto plazo.

El flujo de hoy favoreció las opciones de compra de corto plazo en una cierta plataforma --- el 31 de octubre $128,000, $124,000 y $126,000 encabezaron los volúmenes (2,306 BTC, 1,737 BTC y 1,349 BTC). Los bajistas no estuvieron ausentes: el put de $108,000 del 24 de octubre imprimió 1,703 BTC y el put de $110,000 del 17 de octubre 1,279 BTC. En otra plataforma, apareció un put protector liquidado en USDT de $40,000 con un volumen de aproximadamente 1,403 BTC --- la forma institucional de decir "el seguro todavía importa."

El interés abierto total de opciones de bitcoin se encuentra cerca de niveles récord, en el rango de miles de millones altos-$50 , habiendo aumentado con el precio a través del tercer trimestre hasta octubre. Ese aumento se ajusta al clásico manual de "tendencia, luego las opciones la amplifican": las opciones de compra financian el alza mientras que las opciones de venta financian la estructura.

Max pain --- el nivel donde los vendedores de opciones sienten menos dolor --- mapea el campo de incentivos. Para el 31 de octubre, ronda los $125,000. Para el grupo del 10 de octubre, se desplaza más cerca de $116,000. Hacia el final del año, tiende a acercarse a $110,000. Dicho claramente: a los dealers les encantaría una zona de estasis cerca de $125K a corto plazo, mientras que una gravedad más profunda hacia los vencimientos de invierno le vendría bien a los vendedores de primas.

El contexto importa. Bitcoin comenzó octubre con fuegos artificiales, alcanzando un pico de más de $125,500 y cumpliendo con "Uptober," aproximadamente un 12% por debajo de los $110,000 de la semana pasada, mientras que el oro también alcanzó récords --- una buena instantánea del capital acercándose a coberturas de activos duros. Ese tono macro se reflejó directamente en las opciones: más spreads de compra, más calendarios, más estructura al alza --- con suficiente actividad de venta como para mantener a los oficiales de riesgo durmiendo por la noche.

Un ejecutivo de una plataforma determinada dijo a los medios que el reciente aumento refleja una confluencia de catalizadores: nerviosismo por el cierre del gobierno de EE. UU., alrededor de $3.2 mil millones en flujos de fondos cotizados en bolsa (ETF) y un inventario de intercambio en disminución, un cóctel que él etiquetó como un ciclo auto-reforzante. Ve objetivos entre $128,000 y $138,000 si la tendencia persiste, con un vacío táctico a $118,000 si los vientos de política cambian.

El ejecutivo destacó la volatilidad y dijo: "En medio del rally, los mercados de opciones de bitcoin se mantienen muy activos, señalando un posicionamiento institucional sofisticado para un aumento continuo," afirmó en una nota de mercado. "La volatilidad implícita ATM de BTC a 1 semana ha aumentado del 30% a principios de octubre al 38%, pero la IV a 1 mes solo ha aumentado un 2.5%, lo que sugiere un movimiento ordenado dado la acción del precio al contado."

Añadió que la composición del flujo se inclina hacia el optimismo sin caer en la manía: "Las combinaciones de opciones de compra y las combinaciones de calendario de opciones de compra muestran una fuerte actividad comercial, ya que las opciones de compra dominan aproximadamente el 62% de los volúmenes de opciones en nuestra plataforma. Los operadores de opciones están apostando por una extensión del rally hacia el cuarto trimestre, pero no están completamente entregados a la euforia, con opciones de compra apiladas con protecciones," comentó.

El ejecutivo añadió:

"En gran medida positiva hacia finales de septiembre, la inclinación Put-Call de 30 días ha caído cerca del territorio neutral, confirmando esta reconfiguración alcista. Y las relaciones Put/Call para el vencimiento a finales de octubre y más allá muestran un gran interés abierto en las opciones de compra frente a las de venta. Las posiciones cortas en opciones de compra para finales de octubre tuvieron que ser ajustadas al alza, trasladando los strikes a 126k--130k."

Su lista de verificación de riesgos es simple y práctica: "Desde aquí, observe los picos de volatilidad y cualquier cambio en el volumen de opciones de venta como una señal de advertencia para correcciones a corto plazo. Los toros tienen sus ojos en $130K+, y los osos podrían encontrar oportunidades en apretones sobrecomprados."

Línea final para los traders: los atractivos en el lado positivo en $126,000--$130,000 siguen siendo el imán a corto plazo, diciembre aún lleva objetivos aspiracionales de $140,000--$200,000, y la gravedad de max-pain más la cobertura de los dealers pueden hacer que la banda de $124K--$128K se sienta pegajosa. Mantén los spreads definidos, respeta el gamma y deja que el mercado de opciones pague por tu paciencia.