Análisis de la estrategia de vinculación entre moneda y acciones, parte cuatro: análisis profundo de casos globales

Autor: Zhang Feng

La "convergencia cripto-acciones" (Crypto-Equity Convergence) se refiere generalmente a la forma en que las empresas cotizadas vinculan profundamente su propio valor con activos de criptomonedas, ya sea de manera directa o indirecta, intentando construir un puente de interconexión de valor entre el mercado de valores y el mercado de criptomonedas, con el fin de lograr múltiples objetivos como la gestión de capitalización de mercado, la innovación en financiación y la reconstrucción de la marca.

Este modelo ha dado lugar a historias legendarias como la de Tesla, mostrando su asombroso potencial como catalizador de valor de mercado y herramienta de planificación estratégica; sin embargo, también ha surgido un efecto de vinculación entre criptomonedas y acciones que no es evidente, e incluso ha generado impactos negativos que crean nuevos riesgos, lo cual merece la reflexión de todos. A través del análisis profundo de casos exitosos y las múltiples advertencias de los casos fallidos, proporcionaremos a los colegas de diversos sectores una visión integral y un pensamiento racional sobre la "vinculación entre criptomonedas y acciones".

Uno, valor estratégico y efecto en el mercado

La vinculación entre criptomonedas y acciones no es simplemente un concepto de especulación, su implementación exitosa requiere un diseño estratégico preciso, una fuerte capacidad de ejecución y un control preciso sobre el sentimiento del mercado. Los casos de Tesla y de una conocida empresa tecnológica de Hong Kong nos ofrecen dos ejemplos completamente diferentes pero igualmente fascinantes.

Caso 1: Tesla — Una apuesta estratégica ejemplar

Bajo el liderazgo de Elon Musk, Tesla ha convertido la vinculación de criptomonedas y acciones en una performance artística financiera y una práctica estratégica que ha captado la atención mundial.

(i) Ruta de operación

Entrada en alta voz (febrero de 2021): Tesla reveló públicamente en documentos de la SEC que había comprado bitcoins por un valor de 1,500 millones de dólares y anunció que aceptaría bitcoins como forma de pago para la compra de automóviles. Esta acción provocó una explosión instantánea en dos mercados.

Manipulación del mercado y gestión de expectativas: Elon Musk, aprovechando su gran influencia en las redes sociales, ha influido directamente en los precios de las criptomonedas relacionadas al publicar comentarios de apoyo a Bitcoin y Dogecoin, lo que a su vez retroalimenta el precio de las acciones de Tesla. Sus declaraciones se han convertido en un importante indicador del mercado.

Parte de las ganancias: Cuando el precio del Bitcoin estaba alto, Tesla vendió parte de su posición, logrando un considerable beneficio trimestral, lo que ilustra perfectamente la idea de "usar el balance como centro de beneficios".

Repetición y oscilación: Desde entonces, la política sobre la aceptación de pagos en Bitcoin ha fluctuado varias veces, y las declaraciones de Musk han alternado entre optimismo y pesimismo, manteniendo así el interés del mercado.

(II) Análisis de las razones del éxito

Fortalecimiento de la imagen de marca: el núcleo de la marca Tesla es "disruptivo, innovador, sensación de futuro". Adoptar las criptomonedas como un activo de vanguardia se alinea perfectamente con su tono de marca, consolidando aún más su posición en la mente de los pioneros tecnológicos y los jóvenes inversores.

Gestión de capitalización de mercado excepcional: La compra de Bitcoin ha sido interpretada por el mercado como que Tesla no solo es una empresa automotriz, sino también una empresa de inversión tecnológica con visión de futuro. Su precio de acciones ha mostrado una alta correlación positiva con el precio de Bitcoin en el corto plazo, atrayendo una gran cantidad de fondos adicionales que son optimistas tanto sobre los automóviles eléctricos como sobre las criptomonedas.

El uso extremo del IP personal del fundador: Musk es un "influencer transfronterizo" raro en el mundo, cada una de sus palabras puede transformarse en fluctuaciones de mercado en dinero real. Esta poderosa capacidad narrativa (Narrative Power) es un recurso central que otras empresas tienen dificultades para replicar.

Beneficios financieros significativos: La inversión en Bitcoin ha generado altos beneficios directos, mejorando los informes financieros de la empresa y proporcionando un colchón financiero para su enorme inversión en investigación y desarrollo.

El caso de Tesla demuestra que cuando la vinculación entre las criptomonedas y las acciones coincide en gran medida con la estrategia central de la empresa, la imagen de marca y las características del fundador, puede liberar una enorme energía de "1+1>2", logrando múltiples cosechas de marca, finanzas y capitalización de mercado.

Caso dos: Una empresa de tecnología de Hong Kong: maniobras de capital ingeniosas y elusivas

En comparación con la ostentación de Tesla, la operación de vinculación de acciones y criptomonedas de una gran empresa tecnológica que cotiza en la bolsa de Hong Kong parece ser más indirecta y sofisticada.

(I) Ruta de operación

Estrategia de subsidiarias: La empresa no compra criptomonedas directamente como entidad matriz, sino que invierte a gran escala en múltiples criptomonedas y proyectos de blockchain a través de sus subsidiarias o fondos de inversión relacionados.

Construcción ecológica y colaboración empresarial: la dirección de la inversión está estrechamente relacionada con su negocio central (como servicios en la nube, juegos, redes sociales). Por ejemplo, invertir en empresas de juegos NFT y vincularlas con su propio negocio de juegos, posicionándose en el metaverso; invertir en capas de blockchain subyacentes para proporcionar infraestructura a sus futuras aplicaciones descentralizadas (DApp).

Expectativas del mercado: A través de la revelación de sus estrategias y avances en el campo de la blockchain durante las conferencias telefónicas de resultados y las presentaciones de desempeño, se envían señales positivas continuas al mercado de capitales, guiando a los inversores a reevaluar el potencial de crecimiento más allá de su negocio tradicional.

(II) Análisis de los motivos de éxito

Evitar riesgos directos: invertir a través de una subsidiaria en lugar de la entidad cotizada aísla, hasta cierto punto, el impacto directo de la volatilidad extrema de los precios de las criptomonedas en los estados financieros de la empresa cotizada, lo que ofrece una mayor flexibilidad y discreción en la operación.

Narrativa de transformación estratégica: Frente a la presión por la desaceleración del crecimiento del negocio tradicional, la empresa ha logrado contar una nueva historia de "transformación Web 3.0" a través de la vinculación de acciones y criptomonedas. Esto ayuda a elevar el techo de valoración y atraer a inversores que tienen confianza en la próxima generación de Internet.

Efecto de sinergia empresarial: Su inversión no es simplemente una inversión financiera, sino que busca formar sinergias estratégicas con los negocios existentes, con el objetivo de construir un ecosistema futuro. Esta historia de "combinación de lo virtual y lo real" es más persuasiva y sostenible que simplemente especular con criptomonedas.

Adaptación al entorno regulatorio: En comparación con Estados Unidos, algunas regiones de Asia tienen una actitud más ambigua hacia la regulación de las criptomonedas. La estrategia indirecta adoptada por la empresa muestra su cuidadosa consideración de los riesgos regulatorios en diferentes jurisdicciones.

Este caso demuestra que la vinculación entre criptomonedas y acciones no siempre necesita ser tan ostentosa como la de Tesla; a través de inversiones en ecosistemas y la colaboración empresarial, se puede lograr una vinculación indirecta, también se puede ganar la preferencia del mercado de capitales y allanar el camino para una transformación estratégica a largo plazo.

Dos, la ineficacia de la vinculación y la reacción del mercado

Sin embargo, el camino de la vinculación entre criptomonedas y acciones no es fácil. Más empresas e inversores han enfrentado fracasos dolorosos en este proceso. Estos casos nos han dado una señal de alerta, revelando los enormes riesgos involucrados.

(I) MicroStrategy: Financiación frustrada y contracción de la prima

Como pionero del modelo de "compañía de tesorería de Bitcoin", Strategy ha enfrentado pruebas severas recientemente. En agosto, el precio de las acciones de la compañía cayó un 16.8% en total, lo que es claramente inferior a la caída del 6.15% de Bitcoin. La razón principal de este fenómeno radica en el fracaso de su plan de financiamiento; Strategy tenía la intención de recaudar fondos a través de acciones preferentes para comprar Bitcoin, pero finalmente solo logró recaudar 47 millones de dólares, muy por debajo de lo esperado.

Para compensar la falta de fondos, la empresa se vio obligada a reiniciar su plan de emisión de acciones ordinarias, lo que contradice directamente la promesa anterior de limitar la dilución de acciones. El mercado reaccionó con fuerza a esto, ya que la emisión de acciones adicionales significa que el valor de las acciones de cada accionista existente se verá diluido.

El analista Gus Gala rebajó la calificación de MicroStrategy de "neutral" a "venta" en abril, y mantuvo esta calificación el 21 de agosto, estableciendo un precio objetivo de 175 dólares. Señaló claramente que la alta volatilidad de Bitcoin y la fragilidad del balance de la empresa derivada de la alta apalancamiento para la compra de monedas son los principales puntos de riesgo. Más importante aún, la lógica de valoración del mercado para MicroStrategy está cambiando. Cuando los inversores pueden comprar Bitcoin directamente, ya no están dispuestos a pagar una prima adicional por tener una empresa que posee Bitcoin.

(II) SharpLink Gaming: Pánico por la dilución de acciones

SharpLink Gaming, la empresa de reservas estratégicas de Ethereum. Esta compañía, que posee más de 3 mil millones de dólares en Ethereum, experimentó una caída del 72% en su precio de acciones en un solo día después de presentar una declaración ante la SEC de EE. UU. el 13 de junio. La raíz del pánico en el mercado radica en que la declaración presentada por SharpLink permite a ciertos inversores vender acciones, lo que los inversores minoristas ven como un indicio de dilución de acciones.

A pesar de que Joe Lubin, cofundador de Ethereum y presidente de SharpLink, salió urgentemente para tranquilizar al mercado, enfatizando que "esto es solo un proceso estándar de financiamiento posterior a la recaudación de fondos en el ámbito financiero tradicional, y no representa una venta real", y declaró que los principales inversores y él mismo no han reducido sus participaciones, la confianza del mercado ya se ha derrumbado.

Este caso revela las debilidades estructurales del modelo de vinculación entre criptomonedas y acciones: la confianza de los inversores en estas empresas es extremadamente frágil. Incluso si la empresa posee una gran cantidad de activos en criptomonedas, cualquier posible dilución del capital provocará una venta masiva por pánico.

(III) Mecanismos comunes detrás del fracaso

Estos dos casos exponen las tres principales deficiencias fundamentales del modelo de vinculación entre criptomonedas y acciones.

La prima de valoración depende del sentimiento del mercado en lugar de los fundamentos. La mayoría de estas empresas carecen de ingresos estables por sus actividades principales, y el precio de sus acciones depende en gran medida del sentimiento del mercado en lugar del rendimiento operativo real.

El efecto de retroceso del mecanismo de financiamiento. El modelo de "emitir acciones para comprar monedas" que antes impulsaba el precio de las acciones, está siendo reevaluado por el mercado. Cuando los inversores se dan cuenta de que la emisión continua de acciones diluirá sus propios derechos, la venta se convierte en una elección inevitable.

La falla de la transmisión operativa. A pesar de que los precios de las criptomonedas han aumentado, el desempeño operativo de las empresas relacionadas no ha mejorado de manera sincronizada. Tomemos como ejemplo a Coinbase, cuyos ingresos por transacciones en el segundo trimestre cayeron casi un 40% en comparación con el trimestre anterior, y los ingresos totales disminuyeron un 26.4%. Esto indica que el aumento en el precio de las monedas no se ha traducido de manera efectiva en los resultados operativos reales de estas empresas.

Tres, reflexión y perspectivas

La interconexión entre criptomonedas y acciones, como práctica de innovación financiera de vanguardia, es una poderosa "espada de doble filo". El éxito de casos como el de Tesla revela su gran potencial para remodelar los sistemas de valoración, innovar en métodos de financiación y construir sinergias ecológicas, representando una estrategia de capital más resiliente e imaginativa orientada hacia el futuro.

Sin embargo, más casos de fracaso nos advierten que este camino está lleno de trampas en términos de cumplimiento, tecnología, mercado, reputación y práctica. No es una llave maestra que se aplique a todas las empresas, su éxito depende en gran medida de:

¿Tiene un propósito estratégico claro? ¿Es una disposición ecológica a largo plazo o una especulación de precios a corto plazo?

¿Está preparado para un potente plan de gestión de riesgos? ¿Puede manejar la volatilidad extrema y el riesgo técnico?

¿Se ha construido un sistema de cumplimiento maduro? ¿Cómo se enfrentan a los riesgos de cumplimiento relacionados, incluida la coordinación de la regulación transfronteriza?

¿Se adapta a la marca única de la empresa? ¿Coincide con la imagen y la cultura inherentes de la empresa?

Para los reguladores, es necesario aclarar rápidamente el marco regulatorio, que proteja a los inversores de fraudes y manipulaciones del mercado, y al mismo tiempo deje espacio para un verdadero desarrollo de la innovación. Para los inversores, es crucial penetrar en la narrativa deslumbrante y evaluar en profundidad las verdaderas motivaciones de la empresa y su capacidad para resistir riesgos, evitando así convertirse en los compradores de una burbuja antes de que estalle.

Mirando hacia el futuro, con la regulación de las criptomonedas cada vez más clara, la madurez creciente de la tecnología subyacente y el aumento continuo de la adopción institucional, el modelo de vinculación entre criptomonedas y acciones podría volverse más diverso y normativo. No desaparecerá, solo evolucionará. Pero, independientemente de cómo cambien las formas, sus características fundamentales de riesgo y rendimiento no cambiarán. Solo manteniendo el respeto y entendiendo la esencia, se puede navegar de manera estable y duradera en este océano lleno de oportunidades y peligros.