Estados Unidos está a punto de entrar en un nuevo ciclo de recortes de tasas, lo que ha generado un amplio interés en el mercado. Al revisar el período de 1984 a 2020, la Reserva Federal llevó a cabo diez rondas de recortes de tasas, cada una con un contexto y un impacto diferentes. Estos recortes se pueden clasificar en tres categorías, cada una de las cuales presagia diferentes perspectivas económicas y tendencias del mercado.

La primera categoría es la 'reducción de tasas preventivas'. Este tipo de reducción de tasas ocurre cuando la economía aún no ha caído en crisis y la inflación tiende a ser moderada. La intención de los formuladores de políticas es guiar a las altas tasas de interés a una caída gradual, lo que se considera un ajuste proactivo.

La segunda categoría es la 'reducción de tasas de emergencia'. Esta reducción de tasas suele ser para hacer frente a eventos de riesgo inesperados, como el colapso del mercado de valores en 1987 o la pandemia de COVID-19 en 2020. Su objetivo es estabilizar rápidamente el sentimiento del mercado.

La tercera categoría es la 'reducción de tasas en recesión'. Este tipo de reducción de tasas suele ocurrir cuando la economía ya ha mostrado un descenso evidente, como en 2001 y 2007. En este caso, el efecto de la política generalmente se retrasa respecto a la realidad de la recesión económica.

Las diferencias en el rendimiento del mercado de valores de EE. UU. después de estas tres categorías de recortes de tasas son significativas. En los 12 meses posteriores a un recorte preventivo, el índice S&P 500 aumentó un promedio del 13.2%. Al principio, los recortes de tasas de emergencia experimentan una gran volatilidad, pero un año después, el aumento promedio alcanza el 17.4%. Sin embargo, en los 3 meses posteriores a un recorte de tasas por recesión, el índice S&P 500 cayó un promedio de más del 14%, y 12 meses después, todavía cayó un promedio del 11.6%, lo que refleja que las políticas tienen dificultades para revertir rápidamente la tendencia económica negativa.

Actualmente, el foco de atención del mercado está en qué tipo de recorte de tasas se avecina. Podemos utilizar las siguientes señales clave para ayudar a determinar:

1. Amplitud de la reducción de tasas: una reducción de tasas de más de 50 puntos básicos en una sola vez es extremadamente rara, y si ocurre, a menudo indica que la economía se está deteriorando rápidamente.

2. Regla de Sam: Si el promedio de la tasa de desempleo de los últimos 3 meses es 0.5 puntos porcentuales más alto que el punto más bajo de los últimos 12 meses, generalmente se considera una señal de recesión.

3. Otros indicadores: como el aumento continuo en el número de solicitudes de subsidio por desempleo, la revisión a la baja de las expectativas de ganancias de las empresas, y el debilitamiento de la confianza de los consumidores e inversores.

Según los datos actuales, la tasa de desempleo en EE. UU. sigue siendo baja, la regla de Sam aún no se ha activado y los datos de manufactura y de inflación tampoco muestran señales claras de recesión. Por lo tanto, esta ronda de recortes de tasas se asemeja más a una medida "preventiva", cuyo objetivo podría ser garantizar un aterrizaje suave para la economía, en lugar de responder a una crisis urgente.

Sin embargo, también necesitamos mantenernos alertas. Si el mercado laboral sufre un deterioro significativo en el futuro, o si las ganancias de las empresas continúan cayendo, la naturaleza de la reducción de tasas podría volverse una respuesta pasiva. Mantener la estabilidad del empleo y el crecimiento de las ganancias empresariales es la verdadera base para lograr un aterrizaje suave en la economía.

Para los inversores, es crucial seguir de cerca los cambios en estos indicadores económicos para juzgar la dirección del mercado y formular estrategias de inversión. Al mismo tiempo, también hay que reconocer que, incluso si se trata del mismo tipo de recorte de tasas, su impacto en el mercado puede variar según las circunstancias específicas. Por lo tanto, al tomar decisiones de inversión, es necesario considerar otros factores, como la situación económica global, los riesgos geopolíticos, etc.