#美联储降息预期升温# ¿Qué significa para los inversores globales que Estados Unidos esté a punto de iniciar un nuevo ciclo de reducción de tasas? A lo largo de las diez rondas de recortes de tasas de la Reserva Federal entre 1984 y 2020, podemos dividirlas claramente en tres patrones típicos, cada uno de los cuales corresponde a diferentes condiciones económicas y reacciones del mercado.

El primer tipo es el "recorte preventivo de tasas": este tipo de recortes de tasas ocurre en la etapa en que la economía aún no ha caído en dificultades y la inflación ha comenzado a moderarse. El banco central reduce proactivamente las tasas de interés para guiar suavemente el entorno de altas tasas de regreso a la normalidad, lo cual es un ajuste de política activo.

La segunda se puede denominar "reducción de tasas de interés en respuesta a crisis", que se dirige a eventos de riesgo inesperados, como el colapso del mercado de 1987 o la pandemia de 2020. Este tipo de reducción de tasas tiene como objetivo estabilizar rápidamente la confianza del mercado y prevenir la propagación del pánico.

El tercer tipo es el "recorte de tasas de interés por recesión económica", que generalmente ocurre en períodos de clara desaceleración económica, como después de la explosión de la burbuja tecnológica en 2001 o justo antes de la crisis financiera de 2007. En este caso, los efectos de la política de recorte de tasas a menudo se retrasan con respecto a la situación económica real.

Las diferencias en el rendimiento del mercado después de estas tres categorías de reducción de tasas son notables. Los datos muestran que, en el año posterior a una reducción preventiva de tasas, el índice S&P 500 aumenta un promedio del 13.2%; la reducción de tasas en respuesta a una crisis presenta una alta volatilidad al principio, pero un año después, el aumento promedio alcanza el 17.4%; mientras que, tras una reducción de tasas en un contexto de recesión, el S&P 500 cae más del 14% en los primeros 3 meses, e incluso un año después sigue cayendo un promedio del 11.6%, lo que indica que las políticas tienen dificultades para revertir rápidamente la tendencia económica negativa.

¿Cómo pueden los inversores determinar qué tipo de recorte de tasas de interés está realizando actualmente la Reserva Federal? Pueden prestar atención a varios indicadores clave:

Primero está la magnitud de la reducción de tasas: una reducción de más de 50 puntos básicos en una sola vez es muy rara; si ocurre, normalmente significa que la economía se está deteriorando rápidamente.

En segundo lugar, están las reglas de Sam: cuando el promedio de la tasa de desempleo en los últimos 3 meses aumenta en 0.5 puntos porcentuales en comparación con el mínimo de los últimos 12 meses, a menudo se considera una alerta de recesión.

Además, la tendencia en el número de solicitantes de subsidio por desempleo, los cambios en las expectativas de ganancias de las empresas, así como la confianza en las inversiones de los consumidores y las empresas, también brindan referencias importantes.

El actual mercado laboral de EE. UU. sigue siendo relativamente sólido, con una tasa de desempleo que se mantiene en niveles bajos. La regla de Sam aún no se ha activado, y los datos del sector manufacturero y la tendencia de la inflación tampoco muestran características de recesión claras. Por lo tanto, la próxima ronda de recortes de tasas es más similar a un "recorte de tasas preventivo", con el objetivo de lograr un aterrizaje suave de la economía, en lugar de responder a una crisis urgente.

Sin embargo, la situación del mercado cambia rápidamente. Si el mercado laboral empeora significativamente en el futuro o si las ganancias empresariales continúan disminuyendo, la naturaleza de las reducciones de tasas podría convertirse en una respuesta pasiva. En el entorno actual, la estabilidad del mercado laboral y el mantenimiento de la rentabilidad empresarial serán indicadores clave para juzgar si la economía puede aterrizar suavemente.

Para los inversores, entender estos patrones históricos y prestar atención a los indicadores económicos clave puede ayudar a tomar decisiones de asignación de activos más informadas durante este ciclo de reducción de tasas.