¿Cómo manejará Hong Kong las 77 solicitudes de licencia de moneda estable?

12 de septiembre de 2025 09:39

Frente a 77 solicitudes de licencia para monedas estables, el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong y las autoridades regulatorias financieras se encuentran en un "dulce dilema": una aprobación total podría presionar la supervisión, mientras que una aprobación selectiva podría dañar la reputación del estado de derecho. El tema central apunta a cómo Hong Kong puede aprovechar las oportunidades de desarrollo de las monedas estables, al mismo tiempo que evita riesgos financieros.
Uno, la esencia de la competencia de las monedas estables: el doble juego del poder estatal y el espíritu empresarial.
La competencia de las monedas estables parece ser una carrera tecnológica entre empresas, pero en realidad es una lucha por el poder financiero y las ventajas institucionales de los países. El surgimiento de las monedas estables en dólares representa un desafío para las monedas soberanas, y las monedas soberanas débiles podrían ir retirándose gradualmente del mercado internacional.
En esta competencia, el espíritu empresarial es crucial. Casos históricos corroboran su valor:
En 1694, el empresario escocés William Patterson fundó el Banco de Inglaterra, sentando las bases del sistema monetario moderno.
En 1983, el secretario de Hacienda, Pang Lijie, implementó un sistema de tipo de cambio fijo con espíritu empresarial, salvando la crisis cambiaria de Hong Kong y consolidando su posición como centro financiero internacional.
En la actualidad, Hong Kong necesita equilibrar el control de riesgos con la vitalidad innovadora, combinando la regulación profesional con la innovación empresarial, superando las limitaciones de la cautela de los gerentes profesionales, y aprovechando las oportunidades clave para el desarrollo de la moneda estable.
Análisis de los pros y los contras y las rutas de emisión de monedas estables de segunda y tercera categoría
(I) Moneda estable de Hong Kong: reconstrucción institucional bajo restricciones reales
Desafíos reales: El dólar de Hong Kong implementa un sistema de tipo de cambio fijo, permitiendo a múltiples empresas emitir moneda estable, lo que puede ser aprovechado por especuladores para arbitrar las diferencias de precios entre el dólar estadounidense, el dólar de Hong Kong y la moneda estable, generando riesgos.
La mejor solución: la Autoridad Monetaria, apoyándose en el sistema de tipo de cambio fijo, designará a HSBC, Standard Chartered y Bank of China Hong Kong como las tres entidades emisoras, integrando la credibilidad y estabilidad de la moneda estable en la gestión de la Autoridad Monetaria, maximizando el uso del sistema existente.
(II) moneda estable en dólares (USHK): una importante oportunidad histórica para Hong Kong
Ventajas clave: La estabilidad del dólar está garantizada por la Reserva Federal, la Autoridad Monetaria solo necesita asegurar la relación de anclaje entre USHK y el dólar, y el emisor puede expandirse a varias instituciones calificadas.
Innovación en el mecanismo de ganancias: la autoridad monetaria puede distribuir parte de los intereses de los bonos del Tesoro que posee a las instituciones emisoras, lo que resulta más atractivo en comparación con Tether y las instituciones restringidas por la "Ley de Genios" de EE. UU.
Transparencia crediticia: 42 años de acumulación de reputación por parte de la autoridad monetaria, procesos de auditoría y operación maduros y transparentes, muy por encima de las instituciones privadas.
Efecto de marca unificada: "USHK" La marca unificada favorece la formación de efectos de escala, mejora la aceptación internacional y destaca las características del centro financiero de Hong Kong.
Ruta de implementación: priorizar la emisión de Ethereum, establecer una base de datos centralizada y transparente para fortalecer el control AML/CFT, y desarrollar regulaciones para asegurar el cumplimiento de los estándares de KYC, AML y CFT de nivel bancario. Desde una perspectiva geopolítica, Estados Unidos, como un estado de derecho, tiene una baja probabilidad de intervención, y USHK lanza con legitimidad internacional.
(iii) moneda estable RMB (CNHK): opciones limitadas avanzadas con cautela
El mecanismo de emisión puede referirse a las dos primeras categorías, pero debe limitarse estrictamente al mercado de renminbi offshore, con un control de escala de aproximadamente 3 billones, para evitar afectar la estabilidad financiera en el interior. Intentar impulsar la internacionalización del renminbi no es realista, debido a las restricciones de no convertibilidad del renminbi, la idea del respaldo en oro es obsoleta y miope; el desarrollo debe basarse en no perjudicar la estabilidad financiera en el interior, avanzando con precaución.
Tres, la evaluación de los pros y los contras de la decisión de aprobación

Cuarta, recomendaciones de políticas para aprovechar oportunidades históricas
1. Establecer un marco regulatorio diferenciado: clasificar la gestión según la naturaleza del emisor, aplicar una regulación estricta a las monedas estables de importancia sistémica y relajar adecuadamente las condiciones para las monedas estables de alcance limitado.
2. Desarrollo prioritario de la moneda estable en dólares (USHK): concentrar recursos para convertirla en una ventaja competitiva central, aprovechando el estado de derecho, la infraestructura financiera y las ventajas de internacionalización de Hong Kong, para que se convierta en una opción más segura y transparente que USDT.
3. Control estricto de la emisión de moneda estable en dólares de Hong Kong: solo se permite la emisión por parte de tres bancos emisores, en coordinación con el sistema de tipo de cambio vinculante, para evitar arbitrajes y riesgos financieros.
4. Avanzar con cautela en la moneda estable del renminbi: limitado al mercado offshore, con una escala controlable, se deben acumular experiencias a través de proyectos piloto antes de expandirse gradualmente.
5. Introducir un mecanismo de sandbox regulatorio: permitir a las empresas probar nuevas monedas estables y tecnologías en un entorno controlado, proporcionando una base práctica para mejorar el marco regulatorio.
6. Fortalecer la aplicación de tecnologías de regulación: aumentar la inversión, utilizar tecnologías como blockchain y big data para lograr monitoreo en tiempo real y evaluación de riesgos, mejorando la eficiencia y precisión de la regulación.
7. Fomentar el espíritu empresarial: reservar espacio para la innovación dentro del marco regulatorio, alentar la participación de profesionales en la elaboración de políticas y evitar que el pensamiento conservador de los gerentes profesionales obstaculice la innovación.
V. Conclusión: Las decisiones clave de Hong Kong y su responsabilidad histórica
Las 77 solicitudes de licencia son un desafío pero también una oportunidad. La elección de Hong Kong no es "aprobar o no aprobar", sino lograr la maximización de beneficios y la minimización de riesgos a través de una regulación diferenciada y una innovación institucional.
La moneda estable USHK anclada al dólar es una gran oportunidad histórica; el dólar de Hong Kong, como moneda anclada al dólar, no solo no se verá afectado, sino que también podría beneficiarse. Hong Kong tiene el potencial de atraer a pequeñas economías a adoptar USHK. La competencia entre monedas estables es esencialmente una competencia entre países; Hong Kong necesita equilibrar el riesgo y la innovación con espíritu empresarial.
Los reguladores deben mostrar un sentido de responsabilidad histórica, combinando rigor en la regulación con innovación y apertura. Las 77 solicitudes de aprobación son la piedra de toque para evaluar la calidad del centro financiero internacional de Hong Kong; Hong Kong tiene las condiciones para convertirse en el líder global en el desarrollo de moneda estable, lo que depende de decisiones sabias, regulación innovadora y un espíritu empresarial audaz.