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El proyecto de Ethereum L2 MegaETH ha anunciado recientemente una innovación importante, el lanzamiento de una nueva stablecoin llamada USDm. Se dice que MegaETH cuenta con el apoyo de Vitalik Buterin. Esta stablecoin ha sido desarrollada en colaboración con la empresa Ethena, y está respaldada por bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados. A diferencia de las stablecoins tradicionales, los ingresos de USDm se utilizarán directamente para subsidiar las tarifas de los secuenciadores en L2, lo que reducirá significativamente los costos para los usuarios y establecerá un nuevo modelo comercial.

USDm se basa en la infraestructura USDe de Ethena. Sus reservas se han invertido en el BUIDL, un bono del gobierno de EE.UU. tokenizado por BlackRock con un valor de mercado de 2.2 mil millones de dólares, proporcionando a los tenedores de USDm un rendimiento estable. Los ingresos de esta stablecoin se utilizarán para compensar los costos de Gas generados por las transacciones de los secuenciadores, reduciendo drásticamente las tarifas de transacción de los usuarios en L2, lo que hace que el uso de Ethereum L2 sea más asequible. Aunque la Ley GENIUS de EE. UU. podría prohibir a las instituciones emitir stablecoins de rendimiento, esto ha creado una demanda para proyectos como USDe y USDS. MegaETH lanzó USDm en este momento, aprovechando esta oportunidad de mercado y aportando nueva vitalidad y formas de jugar al ecosistema de Ethereum L2.

En el último año, las tarifas totales de Ethereum L1 alcanzaron los 1.1 mil millones de dólares. A pesar de la disminución desde febrero, las tarifas de Gas siguen siendo el foco de atención para los usuarios. MegaETH, a través de su modelo de subsidio de tarifas de secuenciador con su stablecoin generadora de ingresos, tiene el potencial de proporcionar un modelo económico replicable para otros proyectos L2, reduciendo los costos de participación de los usuarios y aumentando la escalabilidad y atractivo de L2. Costos de transacción más bajos incentivarán a los desarrolladores a construir aplicaciones DeFi más complejas y ricas, impulsando aún más la innovación en el ecosistema de Ethereum.

MegaETH introduce un modelo de moneda estable generadora de ingresos USDm, que trae a la ecosistema L2 de Ethereum un modelo de negocio innovador con un gran potencial. Cuando los usuarios realizan transacciones, las tarifas de Gas que realmente pagan son mucho más bajas que el nivel estándar, lo que reduce en gran medida la barrera de entrada y el costo de las transacciones en L2. Esto tiene un gran valor para atraer nuevos usuarios y aumentar la actividad de la red L2. USDm subsidia los costos internos a través de ingresos externos, creando un nuevo y más atractivo ciclo económico, que tiene el potencial de cambiar el modelo de rentabilidad de L2 y los mecanismos de incentivos para los usuarios.

USDm se basa en la infraestructura USDTb de Ethena e invierte en los bonos tokenizados de BlackRock BUIDL. Esta combinación aprovecha las estrategias RWA maduras, proporcionando una fuente de ingresos relativamente estable y conforme para las stablecoins, que es más robusta que depender únicamente de los ingresos de los protocolos DeFi y puede atraer más la atención de los reguladores. MegaETH aprovecha esta oportunidad para combinar los ingresos RWA conformes con subsidios L2, llenando un vacío en el mercado, especialmente en un momento en que la conformidad es cada vez más importante.

La colaboración entre Ethena y MegaETH, que introduce una stablecoin generadora de ingresos a través de USDm y la aplica a subsidios de tarifas L2, podría ser vista como una forma de arbitraje regulatorio. Aprovechando las restricciones de ciertas leyes estadounidenses sobre instituciones y stablecoins generadoras de ingresos, se busca ofrecer productos necesarios en el mercado a través de posibles entidades no registradas en EE.UU., estructuras de colaboración innovadoras o eludir la interpretación de la definición de institución. Esta práctica no es rara, ya que en el ámbito de la innovación financiera, la exploración y utilización del marco regulatorio es la norma. Por un lado, impulsa la innovación dentro de los límites de cumplimiento de la industria, y por otro lado, puede llevar a los reguladores a endurecer o perfeccionar las leyes relevantes para abordar el arbitraje transfronterizo y nuevas formas de productos financieros. Esto es un reflejo de la continua lucha entre la regulación y la innovación.

Si los rendimientos de USDm pueden cubrir perfectamente los costos de transacción, de modo que los usuarios apenas sientan la existencia de tarifas al utilizar L2, entonces el punto clave de competitividad de L2 pasará de los bajos costos a la escalabilidad y la experiencia del usuario como dos factores principales. En este estado ideal, los usuarios preferirán redes con una mejor experiencia de usuario. Para los usuarios comunes, lo que perciben no son los números específicos de TPS, sino la velocidad de confirmación de las transacciones, la fluidez de las operaciones de la billetera, el tiempo de respuesta de las DApp y otras experiencias intuitivas. Un L2 altamente escalable pero con una interfaz de usuario compleja y operaciones complicadas será mucho menos atractivo que una red que, aunque ligeramente menos escalable, tenga una interfaz amigable, interacciones fluidas y respuestas rápidas. Cuando el costo monetario ya no sea la principal consideración, los usuarios prestarán más atención al costo del tiempo y al costo de aprendizaje. Ellos elegirán una red que les permita completar operaciones de la manera más rápida y sencilla posible. En este nuevo modelo, la experiencia del usuario se convertirá en la carta de triunfo de la competencia de L2.