Análisis del entorno macroeconómico, ¿cómo afecta las expectativas de rendimiento de los activos de riesgo en septiembre?
#BTC# # Con la compleja interacción del entorno macroeconómico y las señales de debilidad del ADP que indican una desaceleración de la mano de obra, ¿cómo influirán los datos del 9/5 en la decisión de recortar tasas?
#BTC# # El precio actual ronda los 112,806.8 dólares, lo que representa una caída de aproximadamente 1.5% desde el máximo de la semana pasada, y el sentimiento del mercado se vuelve cauteloso durante este período de datos macroeconómicos intensos.
El informe de empleo privado ADP publicado ayer (4/9) mostró que en agosto se añadieron solo 54,000 empleos, muy por debajo de la expectativa del mercado de 73,000 empleos, y el valor anterior se revisó a la baja a 106,000 empleos.
Esto refleja que el crecimiento del mercado laboral en Estados Unidos se ha desacelerado drásticamente, especialmente en la contratación del sector manufacturero y de servicios, con un aumento salarial anual del 4.4% que también está por debajo de las expectativas. Los datos de ADP, como un indicador adelantado de empleo no agrícola, a menudo presagian que el informe de empleo no agrícola del viernes (6/9) también podría ser débil (se espera un aumento de 75,000 personas y una tasa de desempleo estable en 4.2%).
Esto refuerza la necesidad de una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre: los futuros de fondos federales muestran que la probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos supera el 95%, y la probabilidad de una reducción de 50 puntos básicos ha aumentado al 35% (previo a ADP era del 30%).
Las declaraciones dovish de Powell en la reunión de Jackson Hole respaldan aún más esta expectativa, el enfriamiento del mercado laboral ayuda a contener la inflación, pero también expone los riesgos de una desaceleración económica.
Enfoque en las expectativas de datos macroeconómicos de hoy (5/9): los puntos destacados incluyen el número de solicitudes semanales de subsidio por desempleo y el PMI de servicios ISM.
Se espera que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo sean de 230,000 personas (valor anterior 229,000), si supera las expectativas, confirmará un aflojamiento en el mercado laboral, lo que aumentará aún más las apuestas a una reducción de tasas. Se espera que el PMI de servicios ISM sea de 50.5 (valor anterior 50.1), como un barómetro de la actividad económica, si supera las expectativas, mostrará la resiliencia del sector servicios y aliviará las preocupaciones sobre una recesión; por el contrario, si cae por debajo de 50, podría amplificar el pánico en el mercado.
La combinación de la debilidad del ADP y estos datos afectará directamente la magnitud de la flexibilización en la reunión del FOMC (17-18 de septiembre).
Los datos históricos muestran que, durante períodos similares de desaceleración del empleo (como la primera mitad de 2024), los recortes graduales de tasas de la Reserva Federal suelen estimular un rebote de los activos de riesgo, y el BTC tiene un aumento promedio mensual superior al 8% durante los ciclos de reducción de tasas.
Impacto en BTC: Después de la publicación del ADP, BTC tocó brevemente los 110,500 dólares, pero se recuperó rápidamente, reflejando que el mercado está valorando "malos datos = buenas políticas".
El entorno de bajas tasas de interés reduce el costo de mantenimiento y fomenta la entrada de capital en criptomonedas (como la entrada neta de ETF que supera los 200 millones de dólares).
Sin embargo, los factores estacionales no deben pasarse por alto: el retorno promedio histórico de BTC en septiembre es de -4.89%, la sesgo negativo actual (25Δ skew -5%) se ha profundizado, lo que indica que los inversores prefieren la protección a la baja, y el mercado de opciones está valorando más los riesgos a la baja.
La IV a corto plazo ha aumentado a más del 35%, con un volumen de operaciones bajo (600 mil millones de promedio diario), y las ballenas están reduciendo sus posiciones largas, lo que agrava la volatilidad.
Conclusión importante:
Las expectativas del mercado son en general neutrales a optimistas;
Si los datos del 9/5 son débiles (como solicitudes iniciales >235K, PMI <50), aumentará la expectativa de recortes de tasas, y la probabilidad de que BTC suba aumentará al 55% (objetivo 115,000-118,000, beneficiándose de la inyección de liquidez);
Si los datos son sólidos, la probabilidad de una caída es del 45% (retroceso a 108,000-110,000, debido a la aversión al riesgo).
A medio y largo plazo, el ciclo de reducción de tasas respaldará a BTC en su camino hacia los 125,000 dólares, pero se debe tener cuidado con el "cisne negro" de las nóminas no agrícolas.
Los comerciantes deben monitorear la cobertura delta de opciones y la relación put/call, considerando la estrategia de cobertura collar.
La "maldición" de septiembre podría ser una buena oportunidad de compra.
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Análisis del entorno macroeconómico, ¿cómo afecta las expectativas de rendimiento de los activos de riesgo en septiembre?
#BTC# # Con la compleja interacción del entorno macroeconómico y las señales de debilidad del ADP que indican una desaceleración de la mano de obra, ¿cómo influirán los datos del 9/5 en la decisión de recortar tasas?
#BTC# # El precio actual ronda los 112,806.8 dólares, lo que representa una caída de aproximadamente 1.5% desde el máximo de la semana pasada, y el sentimiento del mercado se vuelve cauteloso durante este período de datos macroeconómicos intensos.
El informe de empleo privado ADP publicado ayer (4/9) mostró que en agosto se añadieron solo 54,000 empleos, muy por debajo de la expectativa del mercado de 73,000 empleos, y el valor anterior se revisó a la baja a 106,000 empleos.
Esto refleja que el crecimiento del mercado laboral en Estados Unidos se ha desacelerado drásticamente, especialmente en la contratación del sector manufacturero y de servicios, con un aumento salarial anual del 4.4% que también está por debajo de las expectativas. Los datos de ADP, como un indicador adelantado de empleo no agrícola, a menudo presagian que el informe de empleo no agrícola del viernes (6/9) también podría ser débil (se espera un aumento de 75,000 personas y una tasa de desempleo estable en 4.2%).
Esto refuerza la necesidad de una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre: los futuros de fondos federales muestran que la probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos supera el 95%, y la probabilidad de una reducción de 50 puntos básicos ha aumentado al 35% (previo a ADP era del 30%).
Las declaraciones dovish de Powell en la reunión de Jackson Hole respaldan aún más esta expectativa, el enfriamiento del mercado laboral ayuda a contener la inflación, pero también expone los riesgos de una desaceleración económica.
Enfoque en las expectativas de datos macroeconómicos de hoy (5/9): los puntos destacados incluyen el número de solicitudes semanales de subsidio por desempleo y el PMI de servicios ISM.
Se espera que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo sean de 230,000 personas (valor anterior 229,000), si supera las expectativas, confirmará un aflojamiento en el mercado laboral, lo que aumentará aún más las apuestas a una reducción de tasas. Se espera que el PMI de servicios ISM sea de 50.5 (valor anterior 50.1), como un barómetro de la actividad económica, si supera las expectativas, mostrará la resiliencia del sector servicios y aliviará las preocupaciones sobre una recesión; por el contrario, si cae por debajo de 50, podría amplificar el pánico en el mercado.
La combinación de la debilidad del ADP y estos datos afectará directamente la magnitud de la flexibilización en la reunión del FOMC (17-18 de septiembre).
Los datos históricos muestran que, durante períodos similares de desaceleración del empleo (como la primera mitad de 2024), los recortes graduales de tasas de la Reserva Federal suelen estimular un rebote de los activos de riesgo, y el BTC tiene un aumento promedio mensual superior al 8% durante los ciclos de reducción de tasas.
Impacto en BTC: Después de la publicación del ADP, BTC tocó brevemente los 110,500 dólares, pero se recuperó rápidamente, reflejando que el mercado está valorando "malos datos = buenas políticas".
El entorno de bajas tasas de interés reduce el costo de mantenimiento y fomenta la entrada de capital en criptomonedas (como la entrada neta de ETF que supera los 200 millones de dólares).
Sin embargo, los factores estacionales no deben pasarse por alto: el retorno promedio histórico de BTC en septiembre es de -4.89%, la sesgo negativo actual (25Δ skew -5%) se ha profundizado, lo que indica que los inversores prefieren la protección a la baja, y el mercado de opciones está valorando más los riesgos a la baja.
La IV a corto plazo ha aumentado a más del 35%, con un volumen de operaciones bajo (600 mil millones de promedio diario), y las ballenas están reduciendo sus posiciones largas, lo que agrava la volatilidad.
Conclusión importante:
Las expectativas del mercado son en general neutrales a optimistas;
Si los datos del 9/5 son débiles (como solicitudes iniciales >235K, PMI <50), aumentará la expectativa de recortes de tasas, y la probabilidad de que BTC suba aumentará al 55% (objetivo 115,000-118,000, beneficiándose de la inyección de liquidez);
Si los datos son sólidos, la probabilidad de una caída es del 45% (retroceso a 108,000-110,000, debido a la aversión al riesgo).
A medio y largo plazo, el ciclo de reducción de tasas respaldará a BTC en su camino hacia los 125,000 dólares, pero se debe tener cuidado con el "cisne negro" de las nóminas no agrícolas.
Los comerciantes deben monitorear la cobertura delta de opciones y la relación put/call, considerando la estrategia de cobertura collar.
La "maldición" de septiembre podría ser una buena oportunidad de compra.
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