La alienación en el mundo Cripto: de la creación de valor a una economía de venta de moneda única

Recientemente, después de participar en la Conferencia de Consenso de Hong Kong, las conversaciones con colegas nacionales han dejado una profunda impresión. Aunque los profesionales de la industria siguen activos, la atmósfera del mercado ha cambiado silenciosamente. No es un mercado alcista en el sentido tradicional, ni un mercado bajista típico, sino un estado de "alienación" sin precedentes.

Actualmente, parece que en el mundo Cripto solo queda un negocio central: vender moneda.

Tres pilares del ecosistema industrial

Al mirar hacia atrás, la industria de las criptomonedas se ha basado principalmente en tres aspectos para operar:

1. Creación de valor: satisfacer las necesidades de los usuarios a través de la innovación tecnológica, como Bitcoin, Ethereum, monedas estables, etc.

2. Descubrimiento de valor: a través de la inversión y el comercio, descubrir activos potenciales y promover el desarrollo de la industria.

3. Circulación de valor: construir canales de venta, promover el flujo de tokens del mercado primario al mercado secundario.

En un escenario ideal, estos tres aspectos deberían complementarse y desarrollarse juntos. Sin embargo, la realidad es que: los dos primeros están en declive, mientras que el tercero está en pleno auge.

El equipo del proyecto ya no se centra en las necesidades de los usuarios y el desarrollo de productos, y las instituciones de inversión tampoco investigan a fondo las tendencias de la industria. Todo el mercado parece tener una sola voz: "¿Cómo vender moneda?"

Economía de venta de moneda y monopolio de recursos

En un entorno de mercado saludable, los proyectos deben centrarse en el desarrollo de productos para satisfacer las necesidades de los usuarios, obteniendo así beneficios y una prima de mercado. Las instituciones de inversión intervienen en períodos de baja y se retiran en períodos de auge, logrando así la apreciación del capital. Mientras tanto, el circuito de circulación proporciona una mayor eficiencia al mercado de capitales.

Sin embargo, el actual mercado de criptomonedas se ha desviado de este estado ideal. Las discusiones sobre innovaciones y el desarrollo de productos han desaparecido casi por completo, y las instituciones en el mercado secundario también están generalmente en una postura de espera. En este contexto, los participantes más activos del mercado se han convertido en creadores de mercado, instituciones intermediarias, etc., cuyo enfoque se centra en cómo manipular los datos, establecer relaciones para obtener oportunidades de cotización, y cómo atraer la compra a través de estrategias de marketing.

Esta tendencia ha llevado a una alta homogeneización entre los participantes del mercado, todos buscando formas de extraer beneficios de los cada vez más escasos fondos disponibles. El resultado es que un pequeño grupo de recursos principales ha formado una comunidad de intereses indisoluble, monopolizando la mayor parte de los recursos y oportunidades del mercado.

La disminución del espíritu innovador

A diferencia de la recesión del mercado tras el colapso de FTX en 2022, cuando una gran cantidad de fondos todavía estaba en manos de instituciones de inversión, estos fondos tenían la capacidad de generar capital, pudiendo ser invertidos en proyectos emprendedores, creando valor y atrayendo nuevos fondos al mercado.

Y ahora, grandes cantidades de fondos se consumen en los intermediarios, las partes del proyecto solo buscan salir al mercado rápidamente para obtener beneficios, convirtiéndose en intermediarios entre las instituciones de inversión y el mercado secundario. Ya no se centran en la creación de valor, solo se enfocan en empaquetar historias de "cáscaras vacías". Esto ha llevado a una distorsión del camino de la innovación: de contar historias a empaquetar rápidamente, luego a buscar relaciones para salir a bolsa, y finalmente a liquidar y salir. Los productos, los usuarios y la verdadera creación de valor se consideran un idealismo poco realista.

Riesgos de la economía de extracción

A primera vista, parece que el equipo del proyecto utiliza los fondos para salir a bolsa y aumentar el precio de la moneda, lo que podría beneficiar a todas las partes. Sin embargo, a largo plazo, este modelo conduce a la pérdida de externalidades positivas. Los intermediarios crecen cada vez más, y tras formar un monopolio, la proporción de extracción sigue aumentando. El equipo del proyecto se ve obligado a reducir los costos de investigación y desarrollo, y finalmente podría optar por salir del mercado. Los inversores minoristas enfrentan una lucha de suma cero cada vez más grave, y el efecto de ganar dinero va desapareciendo gradualmente.

Esencialmente, los intermediarios son proveedores de servicios y no crean valor directamente. Cuando el proveedor de servicios se convierte en el mayor grupo de intereses del mercado, todo el ecosistema se comporta como si tuviera cáncer, lo que podría llevar finalmente a la desaparición del mercado.

El poder del ciclo y la reconstrucción de la esperanza

El mercado de criptomonedas es, en última instancia, un mercado cíclico. Los optimistas creen que después de este período de recesión, finalmente llegará la verdadera "primavera del valor". La innovación técnica, nuevos escenarios de aplicación y modelos de negocio reavivarán el entusiasmo por la innovación.

Los pesimistas creen que el mercado puede necesitar pasar por una reestructuración más profunda, y solo cuando el actual patrón distorsionado colapse por completo, se podrá dar la verdadera reconstrucción.

De todos modos, los profesionales enfrentarán un período difícil lleno de dudas, conflictos internos y agotamiento. Pero esa es precisamente la naturaleza del mercado: el ciclo es un destino, y la burbuja es el preludio de un nuevo nacimiento.

El futuro puede ser brillante, pero el camino hacia la luz puede ser excepcionalmente largo y difícil.