Europa corre el riesgo de perder el control de su futuro financiero frente al dólar estadounidense a menos que lleve el euro a infraestructuras blockchain, según Jan-Oliver Sell, CEO del proyecto de stablecoin respaldado por bancos Qivalis.
El aviso refleja la creciente preocupación entre los bancos europeos y los responsables políticos de que la próxima fase de las finanzas globales, cada vez más construida sobre infraestructura blockchain, está siendo dominada abrumadoramente por stablecoins vinculadas al dólar como el USDT de Tether y el USDC de Circle.
“Si no tenemos un euro onchain con profundidad de liquidez, entonces la única alternativa es el dólar estadounidense”, dijo Sell a CoinDesk. “Ese es un riesgo real para la soberanía financiera y digital de Europa”.
Las stablecoins ya no son solo cripto. Ahora están en el centro de los sistemas financieros a nivel global, con una capitalización de mercado de aproximadamente $314 mil millones en la actualidad, pero podría aumentar a cualquier nivel entre $800 mil millones y $1.15 billones en los próximos cinco años, según un cálculo reciente de Jeffries.
En las finanzas tradicionales, el euro representa aproximadamente entre el 20% y el 25% de la actividad global, lo que lo convierte en la segunda moneda de reserva del mundo, dijo Sell. Onchain, sin embargo, su presencia es casi inexistente.
“En el espacio blockchain, el euro representa aproximadamente el 0.2% de las transacciones”, dijo Sell. “Eso es una desconexión enorme”.
Los 12 principales bancos de la UE que compiten por el dominio de las stablecoins
Qivalis, respaldado por un consorcio de 12 importantes bancos europeos que incluyen ING, UniCredit y BBVA, intenta cerrar esa brecha emitiendo una stablecoin de euro conforme a MiCA.
El proyecto busca un lanzamiento tan pronto como se asegure la aprobación regulatoria, con Sell señalando la segunda mitad del año como objetivo, dependiendo de los plazos de licenciamiento con el banco central neerlandés.
Sell dijo que el consorcio pretende construir el token “predeterminado” denominado en euros para los mercados cripto globales, creando efectivamente una alternativa europea a las stablecoins dominantes vinculadas al dólar.
“Queremos ser el emisor principal de stablecoins de euro a nivel global”, dijo. En esencia, Qivalis se está posicionando como infraestructura y no solo como un token. “Estamos construyendo la interfaz entre blockchain y el euro”, dijo Sell. “Tiene que estar disponible dondequiera que estén los casos de uso”.
Qivalis está diseñado para abordar un problema clave que ha frenado a las stablecoins de euro hasta ahora: la fragmentación.
“Un par de bancos intentando emitir sus propias monedas fragmenta aún más el espacio”, dijo Sell. “Reunir instituciones crea la distribución y la liquidez necesarias para que sea utilizable”.
No el euro digital del BCE
El proyecto llega mientras el Banco Central Europeo (BCE) continúa trabajando en un euro digital que pretende lanzar no antes de 2029, pero Sell dijo que ambos esfuerzos son fundamentalmente diferentes.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo recientemente que el banco había finalizado su parte del euro digital del banco central y que ahora dependía de las instituciones políticas actuar. El proyecto, que busca crear un medio de pago digital público, está en revisión por parte del Consejo Europeo y el Parlamento Europeo.
Qivalis emitirá una stablecoin privada regulada por MiCA, mientras que los planes del BCE dependen de infraestructura centralizada.
“No lo vemos como competencia”, dijo Sell. “Es una mejora del mismo stack financiero”.
Describió un “stack monetario” en el que el dinero del banco central reside en sistemas centralizados, mientras que los casos de uso basados en blockchain, como pagos transfronterizos y liquidación onchain, requieren un activo nativo del euro en redes públicas.
“En este momento, si quieres operar onchain, estás efectivamente obligado a recurrir al dólar”, dijo.
Una carrera contra el dominio del dólar
La urgencia detrás del proyecto está ligada a la rapidez con la que la actividad financiera se está desplazando hacia sistemas basados en blockchain: desde el trading cripto hasta los pagos globales y las finanzas descentralizadas.
Qivalis apuesta a que un enfoque respaldado por bancos y regulado puede competir con las stablecoins tradicionales vinculadas al dólar construyendo liquidez e integrándose en bolsas, custodios y plataformas DeFi.
“Estamos buscando construir todo ese ecosistema alrededor del euro onchain”, dijo Sell.
Parte del desafío no es solo emitir el token, sino crear demanda en mercados donde las stablecoins vinculadas al dólar ya están profundamente integradas.
Sell señaló el riesgo de divisa como una de las razones por las que alternativas denominadas en euros podrían ganar tracción.
“Si eres un usuario europeo que obtiene rendimiento en dólares, también estás expuesto al riesgo de FX”, dijo, señalando que los movimientos del tipo de cambio pueden compensar los retornos.
Una cuestión de soberanía financiera
A medida que más actividad financiera se traslada a infraestructuras blockchain, la ausencia de una stablecoin de euro ampliamente adoptada podría dejar a Europa de forma estructuralmente dependiente de la infraestructura basada en dólares.
“Uno de los riesgos es que, a medida que más actividad se mueve onchain, si no hay un euro utilizable, entonces todo sucede simplemente en dólares”, dijo.
“Estamos buscando construir una piedra angular de la autonomía digital europea. Si no tenemos esto, enfrentaremos la dolarización.”
El objetivo, añadió, no es reemplazar el dólar por completo, sino asegurar que el euro siga siendo competitivo en un sistema financiero que evoluciona rápidamente.
“Se trata de volver a colocar al euro en su lugar como la segunda moneda de reserva global también en este espacio”, dijo Sell. “Se trata de volver a poner el futuro financiero en nuestras manos como europeos.”
