El Director de Inversiones de Bitwise Asset Management, Matt Hougan, ha reiterado su proyección de que Bitcoin podría alcanzar los $1 millón por moneda, argumentando que el potencial de la criptomoneda se vuelve evidente al analizarse en comparación con el creciente mercado global de reserva de valor.
En un memorando del 10 de marzo de 2026, Hougan explicó que Bitcoin necesitaría captar aproximadamente el 17 por ciento de un mercado proyectado de $121 billones en reserva de valor en una década para alcanzar el objetivo de precio de $1 millón, respaldado por la disminución de la volatilidad, la adopción institucional a través de ETFs al contado y factores macroeconómicos que impulsan la demanda de activos alternativos.
Argumento de Bitcoin como reserva de valor y dimensionamiento del mercado
Posicionamiento actual del mercado
El análisis de Hougan enmarca a Bitcoin como un activo emergente de reserva de valor que compite directamente con el oro en un mercado valorado actualmente en poco menos de $38 billones. Este total incluye aproximadamente $36 billones en reservas de oro y alrededor de $1.4 billones en capitalización de mercado de Bitcoin. Con base en estas cifras, Bitcoin representa actualmente menos del 4 por ciento del mercado global de reserva de valor.
Para alcanzar los $1 millón por moneda en los tamaños de mercado actuales, Bitcoin necesitaría captar más del 50 por ciento del mercado de reserva de valor existente—un escenario que Hougan reconoce que suena “irrazonable” para muchos inversores y que él mismo descartó durante años.
Tesis de crecimiento dinámico del mercado
El error crítico que cometen los inversores, según Hougan, es tratar al mercado de reserva de valor como si fuera estático. Cuando en 2004 se lanzó el primer fondo cotizado en bolsa de oro en Estados Unidos, todo el mercado del oro tenía un valor aproximado de $2.5 billones. Desde entonces, el mercado se ha expandido a casi $40 billones, reflejando una tasa de crecimiento anual compuesta de aproximadamente el 13 por ciento.
Hougan atribuye este crecimiento a factores estructurales como el aumento de la deuda gubernamental, la incertidumbre geopolítica y las políticas monetarias acomodaticias—condiciones que, según él, probablemente persistirán o se intensificarán.
Proyecciones y cálculos de participación de mercado
Estimaciones del tamaño futuro del mercado
Si el mercado de reserva de valor continúa creciendo a su ritmo histórico de aproximadamente el 13 por ciento anual, Hougan estima que podría alcanzar aproximadamente $121 billones en la próxima década. Esta proyección es la base de su tesis de Bitcoin a $1 millón.
En ese tamaño de mercado ampliado, Bitcoin solo necesitaría captar alrededor del 17 por ciento del mercado total de reserva de valor para lograr un precio de $1 millón por moneda. Esto representa una participación de mercado mucho más alcanzable que el 50 por ciento requerido bajo suposiciones de mercado estático.
Apreciación de precio requerida
Desde niveles actuales cercanos a $70,250, un Bitcoin a $1 millón representaría aproximadamente un aumento de 14 veces. Aunque sustancial, Hougan argumenta que esto se vuelve plausible al considerar un mercado direccionable en crecimiento y la aceptación institucional creciente de Bitcoin.
Factores que apoyan el desarrollo del mercado
Adopción institucional vía ETFs
Hougan señala el éxito rápido de los ETFs de Bitcoin al contado como evidencia del cambio en las actitudes institucionales. Estos productos se han convertido en los ETFs de mayor crecimiento en la historia, con instituciones como el fundación de Harvard y el fondo soberano de Abu Dhabi añadiendo exposición a la clase de activos.
Esta participación institucional era en gran medida inexistente hace solo unos años y representa un cambio fundamental en la base de inversores y en la estructura del mercado de Bitcoin.
Disminución de la volatilidad y asignación en portafolios
La volatilidad a largo plazo de Bitcoin ha mostrado una tendencia a la baja, haciendo que el activo sea más aceptable para los portafolios institucionales. Como resultado, Hougan señala que algunos inversores profesionales ahora consideran asignaciones de aproximadamente el 5 por ciento, en comparación con recomendaciones anteriores cercanas al 1 por ciento.
Esta mayor capacidad de asignación podría impulsar una demanda adicional significativa a medida que la adopción institucional escala.
Riesgos y supuestos conservadores
Escenarios a la baja
Hougan reconoce varios riesgos que podrían socavar la tesis de $1 millón. El mercado de reserva de valor podría no crecer al mismo ritmo que en las últimas dos décadas, los precios del oro podrían disminuir y Bitcoin podría no ganar participación adicional en el mercado a pesar de condiciones favorables.
Potencial al alza
Por otro lado, Hougan sugiere que sus proyecciones podrían resultar “demasiado conservadoras” si las preocupaciones sobre la deuda gubernamental y la devaluación de las monedas fiduciarias intensifican la demanda de activos alternativos de reserva de valor. En tales escenarios, la captura de participación de mercado de Bitcoin podría acelerarse más allá de las proyecciones actuales.
Marco a largo plazo
Proyecciones anteriores
Hougan ha articulado escenarios similares a largo plazo anteriormente. En un memorando de 2023, sugirió que Bitcoin podría superar los $1 millón para 2032. El mes pasado, amplió este marco, señalando que Bitcoin podría alcanzar los $6.5 millones en los próximos 20 años bajo una adopción y crecimiento de mercado continuos.
Contexto actual del mercado
Bitcoin cotiza actualmente en aproximadamente $70,250, con un aumento cercano al 2 por ciento en 24 horas, pero aún más del 44 por ciento por debajo de su máximo histórico de $126,080 alcanzado en octubre de 2025. A pesar de esta caída, Hougan caracteriza a Bitcoin como una reserva de valor emergente en su proceso de maduración.
“En mi opinión, el escenario base—que el mercado de reserva de valor seguirá creciendo como lo ha hecho, y que Bitcoin continuará ganando participación de mercado como lo ha hecho—te lleva a precios mucho, mucho más altos que los que tenemos hoy,” escribió Hougan.
Preguntas frecuentes: Objetivo de precio de $1 millón para Bitcoin
Q: ¿Cómo justifica Matt Hougan un objetivo de precio de $1 millón para Bitcoin?
A: Hougan argumenta que el valor de Bitcoin debe evaluarse en relación con el mercado global de reserva de valor, actualmente de $38 billones. Si este mercado crece a su tasa histórica del 13 por ciento anual hasta $121 billones en una década, Bitcoin solo necesitaría una participación del 17 por ciento—alcanzable mediante una adopción institucional continua—para llegar a $1 millón por moneda.
Q: ¿Qué participación de mercado tiene actualmente Bitcoin en la categoría de reserva de valor?
A: Bitcoin representa actualmente menos del 4 por ciento del mercado global de reserva de valor, dominado por aproximadamente $36 billones en reservas de oro. Para alcanzar $1 millón en tamaños de mercado actuales, Bitcoin necesitaría más del 50 por ciento de participación—un escenario que Hougan descartó anteriormente como irrazonable.
Q: ¿Qué factores apoyan el crecimiento continuo de la participación de mercado de Bitcoin?
A: Factores clave incluyen el éxito rápido de los ETFs de Bitcoin al contado, la adopción institucional por parte de entidades como la fundación de Harvard y el fondo soberano de Abu Dhabi, la disminución de la volatilidad a largo plazo y el aumento en las recomendaciones de asignación en portafolios, pasando del 1 al 5 por ciento aproximadamente.
Q: ¿Qué riesgos podrían impedir que Bitcoin alcance los $1 millón?
A: Los riesgos incluyen un crecimiento más lento de lo esperado en el mercado de reserva de valor, una caída en los precios del oro y la incapacidad de Bitcoin para ganar participación adicional en el mercado a pesar de condiciones favorables. Por otro lado, un aumento en las preocupaciones sobre la deuda gubernamental y la devaluación de las monedas fiduciarias podría acelerar la adopción más allá de las proyecciones actuales.
