Introduction

Dans la tapisserie complexe des finances mondiales, le concept de "fixation" a longtemps occupé une place de premier plan. Avant d'explorer son rôle dans le domaine des cryptomonnaies, il est essentiel de comprendre ses racines historiques, qui remontent à l'époque de l'étalon-or.

Le dollar américain, autrefois symbole de valeur tangible, était intrinsèquement lié à l'or. Chaque billet de dollar en circulation n'était pas seulement un moyen d'échange mais aussi une représentation d'une quantité spécifique d'or détenue en réserves. Ce système, connu sous le nom d'étalon-or, était plus qu'un simple cadre financier ; c'était un pacte de confiance. Il assurait aux citoyens que derrière chaque dollar se trouvait la stabilité et la fiabilité d'un métal précieux. Cet ancrage de la monnaie à un actif tangible offrait un sentiment de sécurité et de stabilité à l'économie mondiale.

Cependant, les vents du changement ont soufflé dans les années 1970. L'étalon-or a été abandonné, donnant naissance à l'ère des monnaies fiduciaires. Ces monnaies, y compris le dollar américain, n'étaient plus liées à des marchandises physiques. Au lieu de cela, les dynamiques des marchés internationaux et la crédibilité et la fiabilité de leur gouvernement émetteur ont déterminé leur valeur.

Avance rapide jusqu'au XXIe siècle, et le paysage financier a subi un autre changement sismique avec l'introduction des crypto-monnaies. Le concept de pegging a été ressuscité et réinventé à l'ère numérique. De la même manière que le dollar était autrefois lié à l'or, certains actifs numériques connus sous le nom de stablecoins cherchent à maintenir leur valeur en étant liés à des monnaies fiduciaires traditionnelles ou à d'autres actifs. Cette interprétation moderne d'un concept ancien illustre la nature cyclique de la finance, dans laquelle les anciens principes sont constamment réinterprétés pour répondre aux défis actuels.

Dans le monde des cryptomonnaies, le pegging agit comme un lien entre les méthodes éprouvées du passé et les solutions de pointe d'aujourd'hui. Il synthétise l'histoire et l'innovation, offrant ainsi une stabilité sur un marché par ailleurs volatile et veillant à ce que les leçons du passé continuent d'informer l'avenir.

Quelle est la définition du pegging ?

Après avoir exploré les racines historiques des taux fixes à travers l'étalon-or, il est crucial de comprendre comment ce concept a évolué et s'est adapté dans le contexte des cryptomonnaies. Alors que dans le système financier traditionnel, l'ancrage d'une valeur monétaire à un actif tangible comme l'or était désigné par le terme de taux fixes, dans le monde des cryptomonnaies, ce terme prend une nuance légèrement différente.

Dans le contexte de la cryptographie, l'ancrage ne fait pas nécessairement référence à l'ancrage de la valeur d'une cryptomonnaie à un actif physique. Au contraire, il s'agit degarantir qu'un actif numérique maintienne une valeur stable en le reliant à un autre actif plus stable, qu'il s'agisse d'une devise fiduciaire comme le dollar américain ou d'une autre cryptomonnaie. Cela est particulièrement courant dans la création et la gestion des "stablecoins".

Les stablecoins, comme leur nom l'indique, sont destinés à fournir de la stabilité sur un marché connu pour sa volatilité. Ils parviennent à cette stabilité en fixant la valeur de leur devise aux monnaies fiduciaires traditionnelles. Une unité d'un stablecoin, tel que l'USDT (Tether), est généralement fixée à un dollar américain. Cela signifie qu'en théorie, l'USDT devrait toujours valoir 1 $, indépendamment des fluctuations du marché.

Cependant, le mécanisme derrière ce pegging est plus complexe qu'il ne pourrait apparaître initialement. Il existe différents types de stablecoins, chacun avec sa propre méthode de maintien de son peg :

• Stablecoins adossés à des devises fiduciaires : Ils sont garantis par une réserve de devises fiduciaires. Il y a une quantité équivalente de devises fiduciaires détenue en réserve pour chaque stablecoin émis, garantissant que le stablecoin peut toujours être échangé contre sa valeur d'ancrage.
• Stablecoins adossés à la cryptomonnaie : ils sont garantis par d'autres cryptomonnaies, comme Ethereum. Ils utilisent des mécanismes tels que les contrats intelligents pour garantir la stabilité, exigeant souvent une sur-collatéralisation pour tenir compte de la volatilité de la cryptomonnaie sous-jacente.
• Stablecoins algorithmiques : ceux-ci ne sont pas adossés à une réserve mais utilisent des algorithmes pour contrôler leur offre et leur demande, garantissant que leur valeur reste stable.

Si vous voulez approfondir cette question, veuillez visiter :
https://www.gate.io/learn/articles/what-is-stablecoin/40

https://www.gate.io/learn/course/stablecoin-fundamentals

https://www.gate.io/learn/course/stablecoin-fundamentals-video

Stablecoins : La réponse numérique à la stabilité des devises traditionnelles

En approfondissant notre compréhension de l'ancrage, regardons sa plus application la plus courante dans le monde de la crypto : les stablecoins. Ces devises numériques incarnent le principe de l'ancrage, visant à fournir une valeur stable au milieu de la volatilité inhérente du marché de la crypto.

Origines des stablecoins

Bien que révolutionnaire, le paysage des cryptomonnaies est connu pour ses fluctuations de prix. Malgré leur potentiel, des actifs tels que Bitcoin et Ethereum peuvent connaître des changements de prix spectaculaires en quelques heures. Alors que cette volatilité est bénéfique pour les traders spéculatifs, elle pose des difficultés pour ceux qui cherchent un moyen de stockage de valeur ou un moyen d'échange fiable.

Les stablecoins sont un type de cryptomonnaie. Les stablecoins ont été créés comme une contre-mesure à cette volatilité, pour fournir la sécurité cryptographique et la décentralisation des cryptomonnaies, mais avec une valeur constante dans le temps. Leur développement a été motivé par le besoin de stabilité dans un marché défini par sa volatilité.

La Raison derrière l'Arrimage à la Monnaie Fiat

Alors que les cryptomonnaies représentent une nouvelle frontière dans la finance, les devises traditionnelles telles que le dollar américain ou l'Euro ont fait leurs preuves et restent au cœur des opérations économiques mondiales. Leur valeur, bien que sujette à des fluctuations, est considérablement plus stable que la plupart des actifs numériques.

Les stablecoins, reconnaissant la confiance et la stabilité associées aux monnaies fiduciaires, ont choisi d'ancrer leur valeur sur ces devises traditionnelles. Ainsi, un détenteur de USDT (Tether) a la certitude que sa valeur est étroitement alignée sur le dollar américain. Cet ancrage est maintenu grâce à divers mécanismes, qu'il s'agisse de réserves de la monnaie fiduciaire ou d'autres méthodes cryptographiques, garantissant que la valeur du stablecoin reste constante.

Alors que nous passons aux prochaines sections, nous explorerons les subtilités de maintenir ce peg, les défis qui surviennent et les implications plus larges de toute perturbation de cette stabilité.

Crise de stabilité : Comprendre le 'décollage' des stablecoins

Graphique USDC / USD par CoinMarketCap

Les stablecoins promettent un havre de stabilité dans le monde des cryptomonnaies, où la volatilité est souvent la norme. Cependant, cette stabilité n'est pas toujours garantie. Il arrive que les stablecoins s'écartent de leur valeur d'épinglage, ce qui conduit à ce que l'on appelle le 'dé-accrochage'.

Que signifie le 'décrochage' pour une stablecoin ?

Le 'dépegeage' se produit lorsqu la valeur marchande d'une stablecoin s'écarte significativement de sa valeur de peg. Pour une stablecoin ancrée sur le dollar américain, comme l'USDT, cela signifierait que sa valeur fluctue de manière notable au-dessus ou en dessous du seuil de 1 $. Cette déviation peut être temporaire, la stablecoin revenant à sa valeur de peg après une courte période, ou elle peut être prolongée, signalant des problèmes plus profonds avec les mécanismes sous-jacents de la stablecoin ou sa fiabilité.

Une myriade de facteurs peuvent influencer de tels événements :

• Perte de confiance : si les utilisateurs commencent à douter de la véracité des réserves garantissant le stablecoin ou de l'intégrité de ses émetteurs, cela peut entraîner des ventes rapides.
• Interventions réglementaires : Les annonces de répression réglementaire ou d'enquêtes visant les émetteurs de stablecoins peuvent ébranler la confiance du marché.
• Manipulations de marché : les échanges à grande échelle ou les manipulations par les 'baleines' peuvent temporairement affecter la valeur du stablecoin.

Implications dans le monde réel : Le cas de l'USDT

Pour comprendre les implications plus larges d'un événement de débouclage, examinons l'exemple de l'USDT (Tether). En tant que l'une des stablecoins les plus largement utilisées, toute déviation significative de sa valeur peut avoir des effets d'entraînement sur le marché de la cryptographie.

Dans les cas précédents où l'USDT s'est momentanément détaché, cela a entraîné des écarts de prix sur différentes bourses. Par exemple, si l'USDT commençait à se négocier à 0,98 $ sur une bourse et à 1,02 $ sur une autre, cela créait des opportunités d'arbitrage. Les traders pouvaient acheter de l'USDT au prix le plus bas et le vendre au prix le plus élevé, capitalisant sur la différence.

Graphique USDT / USD par CoinMarketCap

De plus, un décalage prolongé de l'USDT pourrait entraîner une perte de confiance dans les stablecoins en général, potentiellement pousser les utilisateurs vers d'autres actifs stables ou des stablecoins alternatifs.

Naviguer avec stabilité avec USDC et Silicon Valley Bank

Le USDC (USD Coin), un autre stablecoin important, offre un contraste convaincant par rapport à l'USDT en termes de conformité réglementaire et de soutien financier. Le USDC est connu pour son respect rigoureux de la réglementation et ses opérations transparentes, qui ont été cruciaux pour gagner la confiance des utilisateurs. Un aspect notable du USDC est sa collaboration avec des institutions financières, telles que la Silicon Valley Bank (SVB), pour garantir la stabilité et la conformité réglementaire.

SVB, reconnu pour son solide soutien à l'innovation et aux start-ups, joue un rôle crucial dans la facilitation du soutien financier nécessaire pour maintenir la parité de l'USDC avec le dollar américain. La banque fournit une garde sécurisée pour les actifs de réserve qui soutiennent l'USDC, garantissant que chaque USDC émis a un dollar correspondant en réserve. Cette relation non seulement renforce la stabilité de l'USDC, mais fournit également une couche de surveillance réglementaire, garantissant que le stablecoin fonctionne dans le cadre des lois et réglementations financières. Dans un scénario de décollage, le solide cadre financier et réglementaire fourni par des institutions telles que SVB peut agir comme un tampon, atténuant les impacts potentiels et garantissant que les mécanismes de rachat fonctionnent en toute transparence, préservant la confiance du marché dans l'USDC.

LUNA UST: Une approche stablecoin décentralisée et sa chute

LUNA UST (Terra USD) introduit une approche décentralisée des stablecoins, s’écartant des modèles adoptés par l’USDT et l’USDC. L’UST est stabilisé algorithmiquement et est garanti par LUNA, le jeton natif de la blockchain Terra. Le protocole Terra ajuste automatiquement l’offre d’UST pour s’assurer qu’elle reste indexée sur le dollar américain, en utilisant un mécanisme qui implique la combustion et la frappe de LUNA pour absorber la volatilité des prix. Cependant, l’échec catastrophique du projet Terra en mai 2022 met en lumière les vulnérabilités intrinsèques d’un tel modèle. Une série d’événements déstabilisateurs, y compris des attaques coordonnées potentielles et des violations de pools de liquidités, a déclenché une « spirale de la mort » dévastatrice pour LUNA et UST, aboutissant à une perte catastrophique d’ancrage et de valeur. Cet incident a non seulement mis en évidence la fragilité des stablecoins algorithmiques, en particulier ceux qui ne sont pas entièrement adossés à des garanties traditionnelles, mais a également mis en évidence les dangers d’une forte dépendance à l’égard de protocoles spécifiques, tels que la dépendance de Terra au protocole Anchor, qui était utilisé par les détenteurs d’UST comme compte d’épargne à intérêt élevé et attirait 75 % de l’offre en circulation d’UST en offrant un rendement annuel en pourcentage (APY) de 20 % pour les déposants. L’effondrement de LUNA et de l’UST, qui sont passés de 87 $ et 1 $ à moins de 0,00005 $ et 0,2 $ respectivement, souligne l’importance cruciale de mécanismes robustes, résilients et transparents pour maintenir la stabilité des stablecoins et la confiance des utilisateurs dans les plateformes financières décentralisées.

Possibilités d'arbitrage et dynamique du marché lors des événements de déplafonnement

Le terme « arbitrage » est couramment simplifié pour signifier « profiter des différences de prix pour le même actif sur différents marchés ou bourses ». Dans son application la plus répandue, les traders achètent un actif à un prix plus bas puis le revendent à un prix plus élevé, sécurisant le profit tiré de la différence de prix.

Dans le domaine des cryptomonnaies, et en particulier avec les stablecoins, des écarts de prix peuvent se matérialiser pour diverses raisons, notamment des événements de débouclage, des problèmes de liquidité, ou même un simple retard dans les mises à jour de prix sur différentes bourses. Le concept de « rachat » devient essentiel dans le contexte de l'ancrage, en particulier pour les stablecoins, qui sont souvent ancrés à un actif stable, comme une monnaie fiduciaire ou une matière première. La fonction de rachat permet aux utilisateurs d'échanger leurs stablecoins contre l'actif auquel il est ancré à un taux prédéterminé. Ce mécanisme est crucial pour maintenir l'ancrage, car il constitue un moyen de contrôle contre les écarts significatifs par rapport à la valeur ancrée. Dans les scénarios où le prix du marché du stablecoin s'écarte de sa valeur ancrée, les arbitragistes peuvent acheter le stablecoin sous-évalué, le racheter à sa valeur ancrée, et empocher la différence, ramenant ainsi le prix du marché vers l'ancrage. En revanche, si le stablecoin se négocie au-dessus de sa valeur ancrée, les traders peuvent acheter l'actif ancré, le convertir en stablecoin, et le vendre sur le marché ouvert à un prix plus élevé, alignant à nouveau le prix du marché sur l'ancrage. Ainsi, le mécanisme de rachat facilite non seulement les opportunités d'arbitrage, mais sert également d'outil d'autocorrection dans la dynamique du marché, garantissant que le stablecoin reste attaché à son ancrage, même en cas d'événements de débouclage et d'autres anomalies de marché.

Décrochage et opportunités d'arbitrage

Lorsqu'un stablecoin comme USDT subit un événement de déconnexion, sa valeur peut s'écarter de la marque de 1 $ sur différentes bourses. Par exemple, l'USDT peut être échangé à 0,99 $ sur la bourse A et à 1,01 $ sur la bourse B. Cette disparité, même si elle est temporaire, offre aux traders une opportunité d'arbitrage. Ils peuvent acheter de l'USDT sur la bourse A et le vendre sur la bourse B, capitalisant sur la différence de 2 cents.

Cependant, il est crucial de noter que ces opportunités, bien que lucratives, comportent leur propre ensemble de risques :

• La vitesse est essentielle : le marché des crypto-monnaies est incroyablement rapide. Les écarts de prix peuvent disparaître en quelques secondes, ce qui rend essentiel pour les traders d'arbitrage d'agir rapidement.
• Frais de transaction : Le trading implique des frais. Les traders doivent s'assurer que le bénéfice potentiel de l'arbitrage l'emporte sur les frais combinés d'achat et de vente.
• Préoccupations de liquidité : Dans certains cas, une différence de prix peut exister en raison d'une faible liquidité sur une bourse. Cela peut rendre difficile l'exécution de gros échanges sans affecter le prix.

Implications plus larges sur le marché

Les événements de déparage et l'arbitrage qui en découle peuvent avoir un effet sur le marché dans son ensemble, en plus des opportunités de profit individuelles qu'ils offrent. Une quantité significative d'activité d'arbitrage peut entraîner une augmentation de la liquidité et du volume sur les bourses, ce qui peut entraîner une stabilisation plus rapide du prix du stablecoin. Cependant, des événements fréquents de déparage peuvent également éroder la confiance dans un stablecoin particulier, ce qui peut amener les utilisateurs à se détourner de cette pièce et se tourner vers d'autres.

En savoir plus sur l'arbitrage: https://www.gate.io/learn/articles/what-is-arbitrage-trading/193

Conclusion

En naviguant dans l'immensité de l'univers cryptographique, le concept de 'fixation' émerge comme un phare de stabilité au milieu de la volatilité inhérente. La fixation joue un rôle critique dans le rapprochement du monde financier traditionnel avec le domaine innovant des monnaies numériques, de ses principes fondamentaux à son application la plus importante dans les stablecoins.

L'importance du pegging est soulignée par les défis et les opportunités qu'il présente, en particulier dans le contexte des stablecoins. Alors que les événements de décalage du monde réel mettent en évidence les vulnérabilités potentielles, ils soulignent également l'importance de la confiance, de la transparence et de mécanismes de soutien solides. Le pegging dans les cryptomonnaies, tel que discuté dans cet article, fait référence à la pratique de lier la valeur d'un actif numérique à un actif plus stable ou à un point de référence, tel que les devises fiduciaires. Ce mécanisme vise à fournir aux utilisateurs et aux investisseurs de la stabilité, de la prévisibilité et de la confiance dans les marchés crypto souvent volatils.

Enfin, alors que le paysage crypto évolue et s'adapte, le principe du pegging reste une pierre angulaire, garantissant aux utilisateurs un point de référence stable dans un monde marqué par un changement rapide. Le rôle et l'évolution du pegging seront sans aucun doute un chapitre qui vaut la peine d'être suivi de près alors que l'histoire des cryptomonnaies se déroule.