Introdução

DeFi significa Finanças Descentralizadas, e é essencialmente uma revolução financeira impulsionada pela tecnologia blockchain. Ao longo dos anos, tornou-se uma parte crucial do cenário financeiro global, oferecendo serviços financeiros programáveis, transparentes e anônimos. Uma de suas características definidoras é sua inclusividade; qualquer pessoa, independentemente da idade, localização ou riqueza, pode participar sem o incômodo da verificação de identidade. No cerne, DeFi baseia-se em blockchains descentralizados e contratos inteligentes. Uma vez que esses protocolos são codificados em contratos inteligentes, os usuários podem acessar o sistema de forma contínua conectando suas carteiras.

O que é DeFi?

DeFi, abreviação de Finanças Descentralizadas, é o produto da fusão da tecnologia blockchain com as finanças. Blockchain é o protocolo subjacente sobre o qual diversos cenários de serviços financeiros são construídos, como empréstimos, negociação, stablecoins, seguros, contratos e loterias. Ele alcança a descentralização, é de código aberto, permite consultas e anonimato, e permite que qualquer pessoa no mundo participe livremente.

Os serviços financeiros em DeFi não dependem de corretores, exchanges ou bancos. Em vez disso, eles utilizam contratos inteligentes na blockchain para combinar transações. Desde a camada de protocolo até a camada de dados e a camada de aplicação, todos os aspectos são governados de forma descentralizada. Os usuários podem acessar os serviços DeFi conectando suas carteiras de blockchain, e nenhuma autoridade central pode interromper transações ou negar acesso. Na finança tradicional, os usuários precisam passar por procedimentos complicados, como autenticação de identidade, verificações de antecedentes e avaliações de relatórios de crédito para garantir ativos para empréstimos. No entanto, em DeFi, os usuários só precisam de ativos de garantia suficientes em suas carteiras para concluir empréstimos em questão de minutos facilmente.

Dez Setores Principais do Ecossistema DeFi

O desenvolvimento do DeFi pode ser rastreado até o nascimento do Maker DAO em outubro de 2017. Desde então, centenas de produtos DeFi surgiram, e o ecossistema DeFi está gradualmente se expandindo. Desde a stablecoin inicial e serviços de empréstimo até os serviços de mineração de liquidez e RWAs (Real World Assets) de hoje, este artigo irá apresentá-los com base na classificação do conhecido site de análise de dados DeFi, Defillama.

Stablecoins

Para as criptomoedas, medir o valor de seus tokens é muito importante. No DeFi, isso é principalmente abordado pela cunhagem de stablecoins. Atualmente, a abordagem predominante é ancorá-las em outros ativos (como o dólar dos EUA), como é visto comuns como USDT/USDC/DAI. Seus preços são geralmente estáveis em relação ao dólar dos EUA. Com stablecoins, outros ativos (como BTC/ETH/SOL, etc.) podem ser emparelhados com eles para criar novos pares de negociação e circular livremente no DeFi. Além das stablecoins em USD, também existem stablecoins atreladas a diversas moedas, como stablecoins em Euro, stablecoins em Yen, etc.

Trocas Descentralizadas (DEX)

DEX (Decentralized Exchange) é uma plataforma que funciona na blockchain e permite que os usuários negociem diretamente entre si sem a necessidade de instituições centrais ou provedores de serviços de terceiros.

A maior vantagem do DEX é que ele utiliza tecnologia blockchain e contratos inteligentes imutáveis para garantir alta determinismo. As exchanges centralizadas como a Coinbase ou Binance usam motores de correspondência internos para negociação, enquanto o DEX executa negociações por meio de contratos inteligentes e da blockchain. Além disso, os usuários do DEX podem gerenciar os fundos de suas contas de forma completamente independente por meio de suas carteiras.

Os usuários do DEX geralmente incorrem em dois tipos de taxas: taxas de rede e taxas de transação. As taxas de rede referem-se às taxas de gás para transações on-chain. Em contraste, as taxas de transação são pagas aos protocolos subjacentes, provedores de liquidez, detentores de tokens, ou a todos os acima, conforme especificado pelo protocolo.

Protocolos de Empréstimo

Protocolos de empréstimos descentralizados conectam mutuantes e mutuários de forma descentralizada. Eles permitem que os mutuários peguem empréstimos de criptomoedas da plataforma e paguem juros, ao mesmo tempo que possibilitam que depositantes ganhem juros ao depositar criptomoedas. Todo o processo de empréstimo é executado sem intermediários.

No empréstimo DeFi, transações como depósitos, empréstimos e liquidações são executadas por meio de um contrato inteligente on-chain. Uma vez que as condições são atendidas, o código do contrato é executado automaticamente, eliminando a necessidade de processos de aprovação manual, o que otimiza o processo de empréstimo e melhora a eficiência.

Ponteiras e Protocolos Interligados

No mundo da blockchain, diferentes criptomoedas frequentemente operam em mecanismos de consenso, métodos de operação e linguagens de programação diferentes. Na maioria dos casos, não há uma maneira direta de transferir ativos como nos serviços financeiros tradicionais. As pontes entre cadeias abordam esse problema conectando diferentes redes de blockchain, atuando como pontes entre elas.

Além das transferências de ativos, há uma necessidade de passagem de mensagens entre diferentes cadeias, levando a protocolos de interoperabilidade que facilitam tanto as transferências de informações quanto de ativos.

Agricultura e Agregadores de Rendimento

As exchanges descentralizadas dependem de contratos inteligentes para permitir que os usuários negociem livremente. Os provedores de liquidez desempenham um papel crucial ao fornecer fundos ou pares de ativos e receber uma parte das taxas de negociação.

Esse método de fornecer fundos para retornos é chamado de Agricultura de Rendimento. As estratégias de rendimento não se limitam a fornecer liquidez, mas incluem várias formas de obter retornos. Esses protocolos nos quais os usuários colocam fundos também são chamados de Fazendas. Com a proliferação de Fazendas, os usuários frequentemente precisam navegar por diferentes protocolos para gerenciar fundos e retornos de forma eficiente, levando ao surgimento de agregadores de rendimento. Essas plataformas agregam oportunidades de agricultura, permitindo que os usuários acessem múltiplos rendimentos em uma única interface.

Índice

A simplicidade do investimento em índices oferece vantagens significativas. Qualquer pessoa pode alocar seus fundos para índices como ETFs ou fundos mútuos, obtendo exposição a portfólios de ativos diversificados e retornos competitivos em mercados mais amplos. Esta abordagem requer conhecimentos mínimos, tornando-a uma estratégia de investimento 'configure e esqueça'.

Com o contínuo desenvolvimento da indústria de criptomoedas, muitos investidores optam por índices como sua escolha de investimento. Os índices comuns incluem índices setoriais e índices de alcance específico. Os índices setoriais se concentram em indústrias específicas, como DeFi, permitindo que os usuários invistam em diferentes tokens de projetos dentro dessa indústria. Os índices de alcance cobrem escopos específicos, como as dez maiores capitalizações de mercado de tokens, proporcionando uma visão abrangente do desempenho dos principais tokens.

Derivativos

Derivativos são contratos cujo valor é derivado de ativos subjacentes como ações, commodities, moedas, índices, títulos ou taxas de juros. Futuros, opções e swaps são derivativos comuns, cada um servindo propósitos de negociação diferentes. Investidores negociam derivativos por várias razões, incluindo proteção contra volatilidade no ativo subjacente, especulação sobre o movimento direcional do ativo subjacente ou aumento da exposição ao ativo. Derivativos são inerentemente arriscados, exigindo que os investidores possuam conhecimento financeiro e estratégias sólidas.

Assim como derivativos tradicionais, derivativos descentralizados derivam valor de ativos subjacentes, mas são negociados em protocolos baseados em blockchain. Eles geralmente permitem que os usuários mantenham o controle de seus ativos e chaves, eliminando a necessidade de transferi-los para plataformas centralizadas ou custodiantes de terceiros.

RWA (Ativos do Mundo Real)

Ativos do Mundo Real (RWAs) são uma classe de tokens criptográficos que representam ativos tangíveis fora do reino digital. Esses ativos podem incluir títulos, imóveis, commodities e maquinário, entre outros. RWAs permitem que esses ativos encontrem um lugar no ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi), aprimorando a acessibilidade de instrumentos financeiros tradicionalmente difíceis de acessar e abrindo novas possibilidades de aplicação.

Tokens de RWA lastreados em criptomoedas oferecem soluções inovadoras para os desafios inerentes aos ativos financeiros tradicionais. Um dos benefícios mais transformadores que eles oferecem é a redução da barreira de entrada. Ao possibilitar a propriedade fracionada de ativos do mundo real, eles permitem que as pessoas comprem tokens representando partes de ativos como imóveis ou títulos, reduzindo fundamentalmente os requisitos de capital inicial e ampliando o acesso a mercados anteriormente proibitivos em termos de preço.

Seguro

Seguro, em termos legais e econômicos, é um método de gestão de risco utilizado principalmente para riscos de perda econômica. Vários riscos existem no Web3, como roubo de fundos, hacking de protocolo, desvios de stablecoin, etc. Diferentes soluções de seguros descentralizados surgiram para lidar com esses riscos.

O seguro Web3 não só aborda riscos em diferentes mundos blockchain, mas também integra essa tecnologia com o seguro tradicional. Por exemplo, alguns projetos oferecem seguro de atraso de voo ou seguro agrícola para agricultores.

Liquidez Staking

A participação em liquidez, também conhecida como participação líquida, refere-se a usuários obtendo liquidez ao apostar seus ativos. A participação em liquidez permite que investidores apostem seus ativos e também permite que os apostadores de ativos obtenham liquidez na forma de tokens derivativos.

Atualmente, a aplicação mais difundida do staking de liquidez é no staking de liquidez de token POS. Os mecanismos de consenso de blockchain POS exigem que os operadores de nós apostem um certo número de tokens para obter direitos de operação de nós. Sob o incentivo de receber recompensas de rede pelo staking, muitos tokens POS são apostados em nós, como o ETH do Ethereum e o SOL do blockchain Solana.

Vantagens e Riscos do DeFi

Para entender melhor a importância e as vantagens do DeFi, é essencial estar claro sobre os problemas existentes na finança tradicional. Especificamente:

• Altas barreiras aos serviços financeiros impedem que algumas pessoas abram contas bancárias ou usem serviços financeiros.
• Condições rigorosas para a abertura de serviços financeiros, com todos os serviços financeiros exigindo supervisão e controle do governo, resultando em uma falta de diversidade nos produtos financeiros disponíveis.
• As instituições centrais capturam a maior parte dos lucros, deixando retornos limitados para os investidores.
• Os dados do usuário são controlados por instituições centralizadas.
• Governos e instituições centralizadas podem fechar arbitrariamente os serviços financeiros, deixando os ativos dos investidores fora de seu controle.
• O horário de negociação é controlado por instituições centrais, limitando a capacidade dos usuários de negociar livremente a qualquer momento e em qualquer lugar.
• Processos de serviços financeiros complexos, com transferências de ativos levando vários dias e altos custos de transação intermediários.

Em tais circunstâncias, a participação do usuário em serviços financeiros é fortemente restrita, tornando as vantagens do DeFi óbvias. Comparadas às finanças tradicionais, as vantagens do DeFi são as seguintes:

• Qualquer pessoa pode participar, com os usuários apenas precisando de uma carteira para acessar todos os serviços financeiros.
• Não há barreiras políticas, pois qualquer pessoa pode criar seus produtos financeiros através de protocolos de código aberto.
• A maioria dos lucros vai para os usuários, com as plataformas recebendo apenas uma pequena parte das taxas de negociação, e tudo sendo transparente, dando escolha aos usuários.
• Negociação anônima, sem revelar identidades de usuários.
• A negociação está disponível 24/7, permitindo que os usuários negociem a qualquer momento, em qualquer lugar.
• Descentralização, com processos mínimos e complexos, e velocidade de transação dependendo da eficiência da rede, com a maioria das transações confirmadas em segundos.
• Os ativos do usuário estão sob seu controle, sem risco de roubo, desde que as chaves privadas sejam mantidas seguras.
• Transparência. O DeFi é construído em protocolos de blockchain, permitindo que qualquer pessoa visualize dados e operações de protocolo.

No entanto, DeFi, como um campo emergente, também traz consigo muitos riscos, incluindo:

• Devido ao anonimato e à falta de regulamentação, questões como lavagem de dinheiro e negociação no mercado negro existem.
• Vulnerabilidades de contrato ocorrem com frequência, com protocolos sendo hackeados devido a auditorias de contrato insuficientes.
• Ataques de empréstimo instantâneo, nos quais os algoritmos e mecanismos de precificação dos protocolos são alvo em alguns projetos de empréstimo, resultam na retirada de ativos principais das plataformas.
• A perda impermanente ocorre quando os provedores de liquidez injetam fundos em pools de liquidez, causando perdas devido às flutuações de preços de mercado.
• Os golpes de saída drenam os pools de liquidez, deixando os ativos comprados pelos investidores sem mercado.

Em geral, a liberdade e os riscos do mundo das criptomoedas têm uma certa correlação positiva. Embora DeFi seja descentralizado e não dependa de entidades centrais, na maioria dos casos, os usuários são responsáveis por si mesmos quando surgem problemas.

Estado atual da indústria DeFi

De acordo com dados do DeFiLlama, em 30 de abril de 2024, o valor total bloqueado (TVL) no DeFi atingiu seu ponto mais alto no final de 2021, ultrapassando US$ 200 bilhões. Caiu para cerca de US$ 50 bilhões durante o período de mercado baixista de 2022 a 2023, mas tem aumentado constantemente com a maior animação do mercado e a adição de novos usuários em 2024.

Fonte: DefiLlama

De acordo com estatísticas do DeFILlama, as áreas com os fundos agregados mais altos na indústria DeFi atual são participação em liquidez, restaking e protocolos de empréstimo.

Origem：DefiLlama

Perspectivas e Visão para DeFi

Como um novo sistema financeiro e modelo, DeFi é influenciado por diversos fatores, incluindo infraestrutura, aplicações no ecossistema e políticas regulatórias.

Controle Adicional de Risco

Durante o desenvolvimento inicial do DeFi, vários protocolos enfrentaram problemas como manipulação de oráculos e comprometimento de pontes entre blockchains. No entanto, com inovações tecnológicas e novos protocolos, muitas soluções foram desenvolvidas para esses problemas. Embora os riscos ainda existam no DeFi, a segurança melhorou significativamente. Por exemplo, problemas comuns anteriormente, como manipulação de oráculos, onde hackers manipulavam os preços dos oráculos para causar erros de precificação em exchanges descentralizadas e plataformas de protocolos de empréstimo, foram resolvidos usando múltiplas fontes de dados. Isso reduz a probabilidade de manipulação de oráculos ao depender dos resultados da média ponderada de vários oráculos. Além disso, se um oráculo parar de funcionar, as transações podem ser imediatamente alternadas para um oráculo em funcionamento.

Agregação adicional de produtos DeFi

Com a crescente diversificação de produtos DeFi, vem a complexidade para os usuários. Por exemplo, se um usuário deseja comprar um NFT BAYC com ETH, primeiro precisaria converter seus stablecoins USDT/USDC em ETH e depois transferi-lo entre cadeias para a blockchain Ethereum para a compra. Esse processo é tanto complexo quanto custoso.

Consequentemente, os agregadores DeFi surgiram para resolver esse problema. Por exemplo, o popular agregador de negociação 1inch permite aos usuários negociar vários tokens sem precisar procurar a maior liquidez por si mesmos; o agregador fornece as melhores cotações. Mais operações estão sendo agregadas, como com o produto Gate Web3, onde os usuários podem realizar trocas de tokens, transações entre cadeias, comprar NFTs e se envolver em negociações de derivativos on-chain com apenas um clique. O surgimento desses produtos de agregação torna mais conveniente para os usuários desfrutarem dos benefícios do DeFi.

Complementaridade com Outras Pistas

NFTs, GameFi, SocialFi, DAOs, Metaversos, etc., também fornecerão suporte ecológico para DeFi. Por exemplo, tokenizar NFTs e negociá-los em AMMs, criar contratos de empréstimo com garantia de NFT, alugar ativos em jogos e financeirizar terrenos no metaverso são todos casos de uso imagináveis no DeFi.

Índices DeFi

Outra área de crescimento potencial rápido no mercado DeFi são os índices. Na finança tradicional, índices como o S&P 500 e o FTSE100 tiveram um crescimento tremendo. Essa tendência ainda não se realizou completamente no DeFi, especialmente porque contratos inteligentes permitem aos usuários criar facilmente índices de amplo alcance, de blue chips de DeFi e metaversos a NFTs. Os contratos inteligentes também permitem o rebalanceamento automático desses índices. Portanto, espera-se ver cada vez mais índices relacionados ao DeFi no futuro, que crescerão rapidamente.

Gestão de conformidade

Atualmente, regras não claras sufocam a inovação, tornando o ambiente hostil para equipes de desenvolvimento DeFi e usuários. No entanto, com políticas regulatórias razoáveis, haverá um ambiente mais amigável e direcional. Isso também permitirá que o DeFi alcance um mercado de usuários mais amplo. A existência de RWAs, por exemplo, permite aos usuários entender que ativos do mundo real podem ser negociados na blockchain com baixas barreiras de entrada.

Mais Instituições Financeiras Tradicionais se Juntando

Com maior conformidade e inovação, mais instituições financeiras tradicionais estão começando a entrar no mundo DeFi. RWAs são um exemplo clássico, onde empresas de empréstimo tradicionais tokenizam dívidas e as vendem na cadeia, permitindo que os usuários comprem dívidas mesmo com apenas alguns dólares. À medida que a atenção se afasta dos preços, os desenvolvedores com visão de futuro continuarão a criar valor e propor novas ideias, que nutrirão o próximo ciclo de mercado. Durante o que parece ser um período de calma, é crucial acompanhar as últimas tendências e focar na construção da infraestrutura do DeFi.

Conclusão

DeFi é um novo sistema financeiro que mudou o modo de operação dos sistemas financeiros tradicionais, permitindo que qualquer usuário com necessidades financeiras em todo o mundo participe, tornando serviços financeiros de alta qualidade acessíveis às pessoas comuns. Após um ciclo de desenvolvimento de alta, as aplicações do ecossistema DeFi amadureceram relativamente, e o mercado validou sua viabilidade. Como componente fundamental das principais aplicações do ecossistema, DeFi continuará a evoluir e iterar no próximo período, com mais produtos inovadores e disruptivos surgindo no momento certo. Precisamos manter o foco e ficar de olho nessas evoluções.