¿Cómo pueden las empresas mineras posicionarse para captar una parte del mercado de infraestructuras de IA, que mueve billones de dólares?

Reeditado del artículo original: “El poder es el rey: ¿cómo las empresas mineras están conquistando el multimillonario negocio de la infraestructura de IA?”

Este año, compañías mineras como IREN, CORZ y HUT han dado el salto a los centros de datos de IA, multiplicando el valor de sus acciones. En este artículo se analiza la lógica que impulsa estas subidas y los factores clave que determinarán el futuro del sector.

Tras el halving de Bitcoin en 2024, con la competencia entre mineros en aumento y el precio de BTC creciendo de forma moderada, las empresas de minería cripto están dando un giro rápido hacia los centros de cómputo para IA. Al aprovechar sus infraestructuras eléctricas existentes, los mineros están cerrando la brecha de capacidad de cómputo de IA. En 2025, se espera que varias mineras registren notables aumentos de ingresos y valoración al expandirse hacia computación de alto rendimiento (HPC), dando lugar al clásico «doble juego de Davis»: beneficios y valor de mercado crecen de la mano, impulsando subidas extraordinarias en la cotización.

1. Reducción de márgenes en la minería cripto y auge de la ola de computación para IA

En abril de 2024, Bitcoin experimentó su cuarto halving, reduciendo las recompensas de bloque de 6,25 BTC a 3,125 BTC. Al mismo tiempo, la tasa de hash total de la red superó los 1 000 EH/s, el doble que en abril de 2024. Sin embargo, el precio de BTC solo subió un 60 %, lo que evidencia una mayor presión sobre la rentabilidad minera en un entorno de competencia creciente. Para algunos mineros, el precio de cierre ha rondado los 100 000 $.

Figura: La tasa de hash de la red marca un máximo histórico
Fuente: Coinwarz

Figura: La dificultad de minería alcanza un nuevo récord
Fuente: Coinwarz

Al mismo tiempo, la explosión de los modelos de IA ha disparado la demanda de computación—y, con ello, la demanda eléctrica. La energía se está consolidando como el “nuevo petróleo” de la era digital. Según la Agencia Internacional de la Energía (IEA), el consumo eléctrico global de los centros de datos se duplicará, pasando de 415 TWh en 2024 a 945 TWh en 2030, lo que supondrá entre un 2,5 % y un 3 % del consumo eléctrico mundial. El Departamento de Energía estadounidense (DOE) señala que las cargas de trabajo de IA en centros de datos se han triplicado en la última década y se prevé que lo hagan de nuevo para 2028.

Figura: El consumo eléctrico de los centros de datos podría llegar a 945 TWh en 2030
Fuente: Agencia Internacional de la Energía (IEA)

2. El vertiginoso aumento de demanda energética de la IA es difícil de cubrir—las mineras cuentan con ventajas naturales como centros de computación

La fuerte demanda eléctrica impulsada por la IA es difícil de cubrir a corto plazo, principalmente porque:

1. La red eléctrica actual tiene una capacidad limitada y no puede ampliarse con rapidez;
2. Los centros de datos de IA requieren energía de alta densidad y carga base, lo que complica la elección de ubicaciones;
3. Las eléctricas no pueden predecir fácilmente la volatilidad de la demanda derivada de la IA, lo que retrasa las inversiones en generación;
4. Los componentes esenciales, como transformadores y cables, tienen ciclos de producción largos y la puesta en marcha de un nuevo centro de datos lleva entre 2 y 5 años;
5. Los permisos de interconexión eléctrica para centros de datos de IA tardan de media entre 12 y 18 meses, llegando hasta tres años en algunos estados de EE. UU.

Estas limitaciones provocan que la energía y la infraestructura cualificadas sean escasas para entrenar modelos de IA. Sin embargo, los grandes mineros cripto ya disponen de permisos energéticos, contratos eléctricos a bajo coste, están ubicados en regiones con energía barata y fiable (como Texas, Quebec o Islandia) y cuentan con subestaciones, infraestructuras eléctricas y sistemas de refrigeración consolidados.

La mayoría de mineras también posee grandes extensiones de terreno, instalaciones industriales y conectividad de red robusta, fácilmente adaptables al cómputo de IA. Estas ventajas estructurales facilitan la transición de los mineros hacia los centros de datos. Entre los actores a seguir destacan:

1. IREN Ltd (Ticker: IREN)

Fundada en Australia en 2018, IREN apostó por la energía renovable para la minería cripto. De 2018 a 2021 se expandió rápidamente y comenzó a construir centros de datos en Norteamérica. IREN debutó en el Nasdaq en 2021. Entre 2023 y 2024, desplegó plataformas GPU cloud y firmó contratos de computación para IA, migrando progresivamente sus centros de datos de la minería de Bitcoin a servicios de computación de alto rendimiento (HPC). En 2024, se renombró como IREN Limited, reflejando su apuesta total por la infraestructura digital.

A diferencia de sus competidores, IREN gestiona toda la cadena de valor de forma interna—desde la compra de energía hasta la operación de los centros de datos. Al completar su transición estratégica antes del halving de 2024, evitó el desplome de la rentabilidad tras el halving y ahora cuenta con un potencial de crecimiento y visión excepcionales.

IREN ya ha asegurado 2,9 GW de potencia eléctrica instalada, con seis complejos de centros de datos construidos o en desarrollo, costes energéticos mínimos de unos 0,035 $/kWh y un perfil sostenible que atrae a clientes e inversores con criterios ESG. Nvidia respalda a IREN como socio clave y el 3 de noviembre firmó un acuerdo de 9 700 millones de dólares con Microsoft.

2. Core Scientific (Ticker: CORZ)

Core Scientific, fundada en 2017, fue líder en minería de Bitcoin en EE. UU. Salió a bolsa mediante SPAC en 2022, pero el desplome de BTC y el elevado endeudamiento le llevaron a la bancarrota ese mismo año. Tras la reestructuración, volvió a cotizar en enero de 2024 y aprovechó sus infraestructuras para pivotar rápidamente a servicios de computación de alto rendimiento (HPC).

En 2024, Core Scientific firmó un acuerdo de 12 años con el proveedor de nube de IA CoreWeave para ofrecer hasta 200 MW de alojamiento, con ingresos previstos superiores a 3 500 millones de dólares. En 2025, CoreWeave planteó una adquisición por 9 000 millones de dólares, pero los accionistas de Core Scientific rechazaron la oferta en octubre, optando por el crecimiento independiente.

3. Hut 8 (Ticker: HUT)

1. A corto plazo, conviene seguir la concesión de grandes contratos y la evolución de la inversión de capital aguas arriba. El mercado de IA/HPC está muy concentrado, con CoreWeave, Microsoft, Google y pocos más acaparando la mayor parte de la demanda. Observa posibles revisiones al alza en la previsión de inversión de capital del cuarto trimestre de estos grandes actores, ya que indicarán un aumento de la demanda de servicios de IA/HPC por parte de las mineras. También presta atención a la firma de contratos y los calendarios de ejecución para tener una visión directa de la dinámica del sector.

2. A largo plazo, es clave fijarse en la potencia eléctrica instalada escalable de los mineros, su capacidad para mantener bajos los costes eléctricos y si la expansión de la IA puede sostener una demanda energética fuerte—lo que respaldaría valoraciones elevadas para el sector. Los centros de datos exigen gran inversión, por lo que es importante analizar la capacidad de financiación y la salud financiera de las empresas, el riesgo de depreciación de activos fijos a medida que avanza la tecnología y el hecho de que el sector sigue muy influido por las expectativas y está en plena fase de desarrollo, lo que aumenta el riesgo de burbuja y decepción si no se cumplen las previsiones.

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