Del Bitcoin Trustless al Oro Tokenizado: ¿Cuál es el verdadero “Digital Gold”?

¿Has notado que últimamente más personas a tu alrededor hablan de “oro”?

Exactamente, me refiero al oro físico y tangible. A medida que aumentan los riesgos geopolíticos y las incertidumbres macroeconómicas globales, la capitalización total de mercado del oro ha llegado en ocasiones a los 30 billones de dólares, consolidando su posición como el principal activo del mundo.

Al mismo tiempo, se está produciendo un cambio relevante en el sector cripto. Más allá de Bitcoin, reconocido como “digital gold”, el oro físico está migrando rápidamente a la blockchain: el oro tokenizado, liderado por Tether Gold (XAUT), está adquiriendo nuevas capacidades gracias a la ola RWA, como divisibilidad, programabilidad e incluso generación de rendimiento.

Esta tendencia desafía la narrativa que durante años ha dominado Bitcoin: “¿Quién es el verdadero oro digital?”

1. BTC: Una Década de Evolución Narrativa

¿BTC es una moneda o un activo? ¿Su función principal es el pago o la reserva de valor? ¿O es un activo de riesgo comparable a las acciones tecnológicas?

Desde el lanzamiento de Bitcoin en 2009, esta pregunta ha persistido en cada etapa de su historia.

Aunque Satoshi Nakamoto definió BTC como “Electronic Cash” en el white paper original, la narrativa ha evolucionado repetidamente en la última década a medida que crecía su escala—pasando de método de pago inicial a “store of value” y “alternative asset”, generando debates continuos en la comunidad.

En particular, la aprobación de los ETFs spot en 2024 marcó un punto de inflexión en esta narrativa. Cada vez menos personas esperan que Bitcoin se convierta en una “moneda global” para transacciones y pagos; en cambio, más lo ven como una reserva de valor basada en consenso—en esencia, “digital gold”:

Al igual que el oro, Bitcoin es escaso y su producción es predecible y estable, pero también ofrece ventajas que el oro no puede igualar: divisibilidad superior (1 satoshi = 0.00000001 BTC), portabilidad (transferencias transfronterizas instantáneas) y liquidez (mercados operativos 24/7).

Como resultado, Bitcoin está consolidándose como el tercer pilar de la lógica global de reserva de valor en el sistema monetario, junto al dólar estadounidense y el oro.

Fuente: companiesmarketcap.com

De acuerdo con companiesmarketcap, el oro lidera ampliamente todos los activos globales, con un valor total de mercado de 28.4 billones de dólares—superando por mucho el valor conjunto de los siguientes nueve activos (26 billones de dólares).

Aun si BTC supera los 100,000 dólares, su capitalización de mercado total es de solo 2 billones de dólares, aproximadamente 1/15 del oro. Este es el motor detrás de la persistente narrativa de “digital gold” en la comunidad BTC: aspirar al mayor y más antiguo almacén de valor de las finanzas tradicionales.

Curiosamente, mientras BTC busca encarnar la narrativa de “digital gold”, el propio oro está experimentando su “digitalización”.

El catalizador más directo ha sido el oro físico alcanzando nuevos máximos y la ola RWA de este año, impulsando el rápido ascenso del oro tokenizado representado por Tether Gold (XAUT) y PAX Gold (PAXG).

Estos tokens están respaldados por oro físico—cada token emitido está garantizado por una cantidad equivalente de reservas de oro—por lo que estos productos de “digital gold” representan una nueva especie financiera tanto para cripto como para las finanzas tradicionales.

2. La “Emergencia” de la Ola RWA de Oro

Describir el oro tokenizado como “emergente” no es del todo preciso.

En términos estrictos, ni XAUT—el de mayor volumen—ni PAXG, que le sigue de cerca, son productos nuevos o de tendencia reciente. Más bien, la ola RWA y las condiciones macroeconómicas actuales han elevado su relevancia estratégica y el interés del mercado.

Por ejemplo, XAUT remonta su desarrollo inicial a finales de 2019, cuando Bitfinex y el CTO de Tether, Paolo Ardoino, anunciaron planes para una stablecoin respaldada por oro, Tether Gold. El white paper de XAUT se publicó el 28 de enero de 2022.

El white paper especifica que cada token XAUT representa la propiedad de una onza de oro físico. Tether garantiza una cantidad equivalente de reservas de oro físico por cada token emitido, almacenando todo el oro en bóvedas suizas de máxima seguridad.

Al momento de esta publicación, la emisión total de XAUT supera los 1,550 millones de dólares, representando aproximadamente 966 lingotes de oro en reserva (un total de 11,693.4 kg).

Fuente: Tether

El white paper de Tether Gold define claramente sus ventajas:

• En comparación con el oro físico, los “stablecoins de oro” permiten dividir los metales preciosos en denominaciones menores, facilitando su portabilidad y reduciendo considerablemente la barrera de entrada para inversores individuales;
• En comparación con los ETFs de oro, posibilitan la negociación 24/7 sin comisiones de custodia, incrementando notablemente la velocidad y eficiencia en la transferencia de activos;
• Tether Gold asegura a los usuarios alta liquidez y divisibilidad, respaldada por reservas de oro físico.

En otras palabras, la tokenización otorga al oro real atributos digitales exclusivos de BTC, permitiendo su plena integración en el entorno digital como una unidad de activo transferible, componible y computable. Este avance transforma a XAUT y productos similares de oro tokenizado de simples “certificados de oro on-chain” a activos con gran potencial en la blockchain.

Esta tendencia también lleva al mercado a replantearse: Si tanto el oro como BTC se convierten en activos on-chain, ¿su relación será competitiva o simbiótica?

3. Reflexiones sobre Oro Tokenizado vs. Digital Gold

En resumen, si la narrativa central de BTC es el “consenso de escasez digital”, el oro tokenizado (XAUT/PAXG) destaca por “llevar el consenso de escasez al entorno digital”.

Esta diferencia es sutil pero fundamental: BTC genera confianza desde cero, mientras que el oro tokenizado digitaliza la confianza tradicional. Como CZ publicó recientemente en X:

“El oro tokenizado no es oro on-chain en sentido estricto, sino que depende de la confianza en la capacidad del emisor para cumplir sus compromisos. Incluso en escenarios extremos como cambios de gestión o guerra, los usuarios dependen de la continuidad de ese sistema de confianza.”

Esta declaración resalta la diferencia esencial entre el oro tokenizado y Bitcoin: la confianza en Bitcoin se basa en consenso algorítmico, sin emisor ni custodio, mientras que la confianza en el oro tokenizado es institucional—los usuarios deben confiar en que Tether o Paxos cumplirán estrictamente sus compromisos de reserva.

En otras palabras, Bitcoin es producto de la “ausencia de confianza”, mientras que el oro tokenizado representa una “reconfianza”.

Desde la perspectiva de valor de activo, el oro tradicionalmente se valora por su función de cobertura y preservación, pero en el contexto blockchain, el oro tokenizado adquiere programabilidad por primera vez:

• Puede utilizarse como colateral en protocolos DeFi, permitiendo a los usuarios solicitar stablecoins en plataformas como Aave y Compound, ya sea para apalancamiento o gestión de rendimiento;
• Puede integrarse en la lógica de smart contracts para convertirse en oro generador de rendimiento;
• Puede transferirse libremente entre diferentes redes mediante puentes cross-chain, convirtiéndose en un activo estable y líquido en ecosistemas multichain;

En esencia, el oro evoluciona de una reserva de valor estática a una unidad financiera dinámica. La tokenización le otorga atributos digitales similares a Bitcoin—verificable, líquido, componible y computable—por lo que el oro deja de ser solo un símbolo de valor guardado en bóvedas para convertirse en un “activo activo” en el mundo on-chain, capaz de generar rendimiento y crédito.

Con la restricción de la liquidez y el debilitamiento de los activos alternativos, el auge de la ola RWA está devolviendo activos tradicionales como oro, bonos y acciones al centro de atención cripto. La popularidad del oro tokenizado refleja que el mercado busca un ancla de valor on-chain más robusta y confiable.

Desde esta perspectiva, el desarrollo acelerado del oro tokenizado bajo la ola RWA no pretende ni puede reemplazar a BTC; más bien, complementa perfectamente la narrativa de “digital gold” de BTC—convirtiéndose en una nueva especie financiera que combina la liquidez eficiente de los activos digitales con la certeza de refugio seguro del oro tradicional.

Declaración:

1. Este artículo ha sido republicado de [TechFlow]. Los derechos de autor pertenecen al autor original [TechFlow]. Si tiene alguna objeción respecto a la republicación, contacte al equipo de Gate Learn, que gestionará su solicitud de acuerdo con los procedimientos correspondientes.
2. Descargo de responsabilidad: Las opiniones expresadas en este artículo son exclusivas del autor y no constituyen asesoramiento de inversión.
3. Las versiones en otros idiomas de este artículo han sido traducidas por el equipo de Gate Learn. Salvo mención expresa de Gate, está prohibido copiar, distribuir o plagiar el artículo traducido.