Goldpreis unter Druck: Technische Signale deuten auf mögliche Schwäche hin

Mehrere technische und makroökonomische Indikatoren deuten darauf hin, dass der Goldpreis in den kommenden Monaten erheblichen Abwärtsdruck erfahren könnte. Während die langfristige Perspektive weiterhin positiv bleibt, erscheint kurzfristig Schwäche wahrscheinlich, basierend auf Chartmustern, Renditedynamik und aufkommenden wirtschaftlichen Gegenwinden.

Rezessionsrisiken könnten zu sicheren-Hafen-Verkäufen führen

Der kürzlich koordinierte UAW-Streik mit General Motors, Ford und Stellantis markiert einen kritischen Wendepunkt für die US-Wirtschaft. Wenn Arbeitskonflikte in den kommenden Monaten andauern, könnte die Produktion im verarbeitenden Gewerbe erheblich schrumpfen, was das BIP-Wachstum in den negativen Bereich ziehen und eine vollständige Rezession auslösen könnte.

Diese paradoxe Dynamik—bei der Rezessionsängste zunächst den Goldpreis drücken—resultiert aus mehreren Faktoren. Markunsicherheit und mögliche Regierungsschließungen verschieben die Stimmung oft von „weichem Landen“ hin zu Angst und Panik. Während solcher Übergänge liquidieren Investoren häufig Goldbestände, um Margin Calls zu decken oder Bargeld zu beschaffen, bevor die sichere-Hafen-Käufe schließlich einsetzen.

Historische Muster zeigen saisonale Schwäche voraus

Der September hat in der Vergangenheit durchweg Schwäche in den Aktienmärkten gezeigt. Laut Daten von S&P Global ist der S&P 500 seit 1928 in 55 % der Fälle im September gefallen. Dieses saisonale Muster spiegelt oft die Neubewertung der finanziellen Situation nach den Sommerferien wider—bei Kreditkartenschulden, Hypothekenverpflichtungen und Urlaubssparzielen.

Das Muster deutet darauf hin, dass bei einer sich ausweitenden Marktschwäche der Goldpreis eher Liquidationsdruck erfährt als unmittelbare Nachfrage, im Gegensatz zu den intuitiven sicheren-Hafen-Annahmen.

Technische Signale deuten auf Abwärtsrisiko hin

Der iShares Semiconductor ETF (SOXX) bildet offenbar ein massives Doppelgipfmuster aus. Wenn die Kurse unter das Tief vom Oktober 2022 bei 285 USD schließen, würde das Muster nachgeben und ein Ziel zwischen 150 und 170 USD signalisieren. Ausgehend vom aktuellen Niveau um 462 USD entspricht dies einem möglichen Rückgang von 65 %, was die Covid-Tiefs von 2020 erneut testen würde.

Ein solch erheblicher Aktienrückgang geht historisch oft mit einem Rückgang des Goldpreises einher, da erzwungenes Verkaufen und Margin-Liquidationen Vorrang vor defensiven Positionen haben.

Der Goldpreis selbst zeigt besorgniserregende technische Strukturen. Nach der Bildung eines Swing-Hochs an der oberen Dreiecksbegrenzung könnte der Goldpreis Verkaufsdruck in Richtung der Unterstützungszone bei 1.920–1.900 USD erleben. Ein Unterschreiten von 1.900 USD würde einen weiteren Abverkauf in Richtung 1.840–1.860 USD begünstigen. Für eine Trendwende müsste der Goldpreis in den kommenden Handelssitzungen wieder über 1.960 USD schließen.

Renditekurven signalisieren zunehmenden wirtschaftlichen Stress

Wenn die 2-Jahres- versus 10-Jahres-Treasury-Renditekurve mehr als zwei Quartale invertiert bleibt und gleichzeitig die 10-Wochen-MACD-EMA-Werte über null steigen, deutet die historische Erfahrung auf Rezessionsphasen hin. Derzeit liegt die 10-Wochen-MACD-EMA bei -0,05 und steigt—potenziell bis zum Jahresende in den positiven Bereich, was bärische Signale bestätigen würde.

Die 10-Jahres-Rendite steigt und könnte bald 4,5 % übersteigen—das letzte Mal waren solche Werte im Oktober 2007, unmittelbar vor der Finanzkrise. Hohe Renditen üben Druck auf den Goldpreis aus, da sie die Opportunitätskosten für das Halten von Nicht-Ertragsanlagen erhöhen.

Der US-Dollar zeigte eine seltene Aufwärtslücke, was auf eine mögliche Erschöpfung an der Spitze hindeutet. Da der Dollar sich einer bedeutenden Widerstandszone bei etwa 106 nähert, könnte ein Durchbruch den Goldpreis durch Währungseffekte weiter belasten.

Andere Edelmetalle stehen unter ähnlichem Druck

Silber hat die meisten Verluste vom Donnerstag wieder ausgeglichen, wobei das Halten der Trendlinie entscheidend bleibt. Ein Unterschreiten von 22,00 USD könnte eine schnelle Schwäche in Richtung 20,00 USD auslösen, was den Abwärtsdruck auf den Goldpreis im Edelmetallkomplex widerspiegelt.

Platin bildete sein eigenes Swing-Hoch aus, wobei die Kurse über 900 USD bleiben müssen, um das Potenzial für eine runde Bottom-Wiederherstellung zu erhalten.

Der GDX Goldminen-ETF berührte seine Abwärtstrendlinie, drehte aber nach den jüngsten Fed-Ankündigungen um. Ein weiteres Unterschreiten von 28,50 USD würde die Zone bei 27,00 USD offenlegen. GDX muss über 29,50 USD schließen, um die bärische Reaktion nach der Fed zu drehen und eine Erholung anzudeuten.

Ölmarkt birgt unvorhersehbares Risiko

Einige Marktteilnehmer argumentieren, dass Rohöl zum wahren reflektierenden Asset geworden ist, das die Federal Reserve nicht direkt durch Geldpolitik kontrollieren kann. Diese These gewinnt an Glaubwürdigkeit, wenn man historische Muster betrachtet: Drei der letzten vier Rezessionen erlebten eine Verdoppelung der Ölpreise vor Beginn. Könnte Rohöl in solchen Szenarien 130+ USD erreichen? Falls ja, würden stagflationäre Drucke wahrscheinlich den Goldpreis drücken, da die realen Renditen sich zusammenziehen.

Verschlechternde Kreditbedingungen erhöhen den Druck

Die Ausfallraten sind auf über 2,77 % gestiegen—Niveaus, die seit 2012 nicht mehr erreicht wurden. Die Bedingungen unterscheiden sich jedoch deutlich. 2012 lag die Arbeitslosenquote bei 7,7 %, die Hypothekenzinsen bei 3,50 % und die Kreditkartenzinsen bei etwa 12 %. Heute liegt die Arbeitslosenquote bei 3,8 %, die Hypothekenzinsen sind auf 7,5 % gestiegen, und die Kreditkartenzinsen übersteigen 21 %. Sollte die Arbeitslosigkeit steigen, würden Default-Kaskaden wahrscheinlich erzwungene Asset-Liquidationen auslösen, die zunächst den Goldpreis belasten, trotz langfristigem Safe-Haven-Wert.

Anlageausblick: Kurzfristiger Druck, langfristige Stärke

Der Goldpreis steht vor echten technischen und makroökonomischen Gegenwinden, die Schwäche in Richtung 1.840–1.860 USD wahrscheinlich machen. Das große Ganze bleibt jedoch positiv für Gold. Ein Ziel von 2.800 USD in den kommenden Jahren ist weiterhin plausibel, da sich die systemische Schuldenentwicklung weltweit weiter entfaltet.

Für Trader bleibt die wichtigste Frage, ob der Goldpreis über 1.960 USD hält oder unter 1.900 USD durchbricht—jede Entwicklung hat unterschiedliche Implikationen für den mittelfristigen Trend. Die endgültige Richtung hängt davon ab, ob Angst-getriebene Liquidationen oder sichere-Hafen-Ankäufe in den kommenden Monaten dominieren.