Das US-Arbeitsministerium hat am 30. März 2026 eine Regel vorgeschlagen, die es 401(k)-Plänen erleichtern würde, alternative Vermögenswerte aufzunehmen, darunter Kryptowährungen, Private Equity und Immobilien; damit reagiert es auf die im August 2025 erlassene Executive Order von Präsident Donald Trump, mit der Regulierungsbehörden angewiesen wurden, den Zugang zu digitalen Vermögenswerten in Rentenportfolios auszuweiten.
Die vorgeschlagene Regel schafft einen sicheren Hafen für Treuhänder von Plänen, die bei der Aufnahme alternativer Vermögenswerte spezifische Analyseprozesse befolgen, und könnte möglicherweise Billionen Dollar an Rentenersparnissen für Crypto-Investitionen öffnen, während sie Kritik von Gesetzgebern hervorruft, die vor erhöhten Risiken für Arbeitnehmer warnen.
Die vorgeschlagene Regel schafft einen sicheren Hafen für Treuhänder bei der Hinzufügung alternativer Vermögenswerte
Die vorgeschlagene Regel des Arbeitsministeriums liefert einen Rahmen für 401(k)-Plan-Treuhänder, um alternative Vermögenswerte einschließlich Kryptowährungen, Private Equity und Immobilien in Rentenportfolios einzubeziehen. Die Leitlinien verlangen von Treuhändern, die Faktoren „objektiv, gründlich und analytisch zu berücksichtigen“, darunter Performance, Gebühren, Liquidität, Bewertung, Performance-Benchmarks und Komplexität, bevor sie solche Vermögenswerte hinzufügen.
Treuhänder, die den festgelegten Analyseprozess einhalten, würden einen Schutz im sicheren Hafen vor Klagen im Zusammenhang mit Investitionen in alternative Vermögenswerte erhalten. Der Oberste Gerichtshof stimmte früher im Jahr 2026 zu, eine Klage anzuhören, die 2019 von einem ehemaligen Intel-Mitarbeiter eingereicht wurde; darin wird behauptet, Treuhänder hätten unvernünftige Entscheidungen getroffen, indem sie in Hedgefonds und Private-Equity-Fonds investiert hätten.
Die Regel folgt auf die Executive Order von Präsident Trump aus dem August 2025, die das Arbeitsministerium und die Securities and Exchange Commission anweist, den Zugang zu alternativen Vermögenswerten in 401(k)-Plänen zu erleichtern. Das Arbeitsministerium hatte zuvor im Mai 2025 eine Leitlinie zurückgezogen, die Treuhänder dazu aufgefordert hatte, vor der Aufnahme von Crypto in Rentenpläne „äußerste Sorgfalt“ walten zu lassen.
Arbeitsministerin Lori Chavez-DeRemer sagte, die vorgeschlagene Regel zeige, wie Pläne Produkte berücksichtigen können, die die heutige Anlagelandschaft besser abbilden. Finanzminister Scott Bessent beschrieb den Vorschlag als einen ersten Schritt, der darauf abzielt, bei der Absicherung von Rentenvermögen aufmerksam zu sein.
Branchenverbände unterstützen die Ausweitung, Kritiker warnen jedoch vor Risiken
Alternative-Asset-Manager einschließlich Blackstone, KKR und Apollo Global Management dürften von dem Zugang zu 401(k)-Kapitalpools profitieren. BlackRock, das mehr als die Hälfte seiner $14 Billionen an Assets under Management als an den Ruhestand gekoppelt zählt, schloss sich Branchenverbänden bei der Unterstützung des Vorhabens an. Apollo-CEO Marc Rowan sagte, die vorgeschlagene Regel könne die Ergebnisse für den Ruhestand spürbar verbessern; dabei verwies er darauf, dass Amerikaner zunehmend nicht über Ersparnisse und Einkommen verfügen, die für eine gesicherte Rente nötig sind.
SEC-Vorsitzender Paul Atkins sagte, dass die Fähigkeit der Amerikaner, sich durch gut diversifizierte langfristige Anlagen umfassender an Innovation und Wirtschaftswachstum zu beteiligen, eine äußerst wichtige Priorität für eine effektive Ruhestandsplanung sei.
Senatorin Elizabeth Warren (D-MA) kritisierte die vorgeschlagene Regel und erklärte, dass, während Risse im Markt für Private Credit sichtbar würden, die Renditen im Private Equity auf Tiefstände seit 16 Jahren fielen und die Kryptowerte weiter abstürzten, die Administration riskante Vermögenswerte in Amerikas 401(k)s dränge. Warren warnte, die Regel könne Arbeitnehmer Verluste aussetzen, während große Finanzunternehmen profitieren.
Einige Skeptiker stellten fest, dass die vorgeschlagene Regel mit 160 Seiten Länge zeige, dass ihre Autoren sich mit Fragen wie hohen Gebühren auseinandersetzen mussten. Der Finanzprofessor Henry Hu von der University of Texas at Austin sagte, auch wenn die Länge positiv sei, wäre es besser gewesen, wenn sie sich Zeit für jüngste Marktprobleme mit Bewertungen und Liquidität genommen hätten.
Möglicher Markteinfluss und Zeitplan für die Umsetzung
US-401(k)-Pläne halten Billionen Dollar an Rentenersparnissen, und selbst kleine Zuteilungen an digitale Vermögenswerte könnten beträchtliches neues Kapital in die Crypto-Märkte senden. Ein großer Plan mit Zehntausenden von Beschäftigten, der 1% seines Portfolios in Bitcoin allokiert, würde Millionen Dollar bedeuten, die in Crypto-Fonds oder -Tokens fließen.
Das Arbeitsministerium wird eine 60-tägige Kommentierungsfrist für die Regel eröffnen, bevor es entscheidet, ob es sie finalisiert. Mayer-Brown-Partnerin Erin Cho merkte an, dass selbst wenn die Regel übernommen werde, sie nicht die Schleusen für Private Equity, Private Credit oder Crypto-Fonds öffnen werde, in den Ruhestandsbereich zu wechseln, sondern lediglich einen Prozess bereitstelle, den Treuhänder befolgen können.
HarbourVest-CEO John Toomey charakterisierte die Regel als „gute Basispraxis“: den richtigen Prozess zu befolgen, über die richtigen Informationen zu verfügen und Entscheidungen mit den Interessen einzelner Menschen im Mittelpunkt zu treffen. Die vorgeschlagene Regel markiert eine Abkehr von traditionellen 401(k)-Plänen, die sich auf Aktien und Anleihen konzentrieren, hin zu der Möglichkeit, dass Plananbieter eine breitere Mischung an Vermögenswerten hinzufügen, darunter digitale Tokens und Private-Market-Fonds, die nicht an öffentlichen Börsen gehandelt werden.
FAQ
Was erlaubt die vorgeschlagene Regel des Arbeitsministeriums für 401(k)-Pläne?
Die vorgeschlagene Regel würde es 401(k)-Plänen erleichtern, alternative Vermögenswerte wie Kryptowährungen, Private Equity und Immobilien einzubeziehen. Sie schafft einen sicheren Hafen für Plan-Treuhänder, die diese Faktoren objektiv und gründlich analysieren, darunter Performance, Gebühren, Liquidität und Komplexität, bevor sie diese Vermögenswerte in Rentenportfolios aufnehmen.
Was hat die vorgeschlagene Regel ausgelöst und was ist der nächste Schritt?
Die Regel reagiert auf die im August 2025 erlassene Executive Order von Präsident Trump, die das Arbeitsministerium und die SEC anweist, den Zugang zu alternativen Vermögenswerten in 401(k)-Plänen zu erleichtern. Das Arbeitsministerium wird eine 60-tägige Kommentierungsfrist eröffnen, bevor es entscheidet, ob es die Regel finalisiert.
Welche Bedenken wurden im Hinblick auf die vorgeschlagene Regel geäußert?
Kritiker einschließlich Senatorin Elizabeth Warren warnen, dass die Regel Arbeitnehmer höheren Risiken, Gebühren und möglichen Verlusten aussetzen könnte, indem riskante Vermögenswerte in Rentenpläne aufgenommen werden. Einige Skeptiker weisen darauf hin, dass Private-Market-Fonds Anzeichen von Belastung gezeigt haben, einschließlich Abflüssen aus Business-Development-Companies und fallenden Renditen im Private Equity.
