Gate Ventures 週間暗号資産レカップ (2025年12月22日)

Gate Ventures

TLDR

• 日本は、家庭の貯蓄を政府債券の安定した需要源としてますます動員しており、小口のJGB発行は2024年に5兆円を超え、10年以上ぶりの最高水準に達しています。
• 今後の米国データ、遅れた11月の非農業部門雇用者数とCPIを含め、Fedの2026年の政策方針に関する期待を形成する上で重要です。
• 米ドルは高い98台で軟調であり、これは米国の金利優位性の縮小とさらなる緩和への期待を反映しています。
• 長期の米国債利回りは、金利引き下げにもかかわらず高止まりしており、10年物が4.16%、30年物が4.84%となっており、インフレの不確実性、期間プレミアム、供給への懸念が影響しています。
• 金は新たな最高値4,400ドル/オンスを上回り、期待の緩和、ドル安、地政学的ヘッジ、そして中央銀行の需要の持続によって支えられています。
• 暗号資産市場は依然として圧力を受けています：BTC +0.55% WoW、ETH −1.97% WoW；ETH/BTCは2.5%下落し0.034となり、ETHのパフォーマンスが引き続き低迷していることを示しています。ETFフローは依然としてネガティブで、BTC ETFは−$497.1Mの流出、ETH ETFは−$75.9Mの流出を見ています。市場のセンチメントは依然として弱く、恐怖と貪欲指数は25（極度の恐怖）です。
• ETHのステーキング圧力が緩和されており、バリデーターの退出–入場ギャップは約18万ETHに狭まり、大口バリデーターの退出が減少していることを示しています。市場全体の幅は依然として弱い状態です：暗号資産市場全体の時価総額は−0.17%；BTCとETHを除くと−1.59%；トップ10を除くと−2.05%。
• Canton NetworkがDTCCのニュースにより、DTC保管の米国財務省証券をトークン化することで+22.6%の上昇を見せ、機関の信頼性を強化しています。
• UNI +18.4%は、手数料スイッチ、1億UNIのバurn、そしてトークンエコノミクスの改善を可能にするUNIfication投票に向けた強力な進展によるものです。
• HegotaはGlamsterdamに続くEthereumの次のアップグレードとして発表されました。
• MetaMaskがネイティブビットコインサポートを追加し、マルチチェーン拡張が加速します。
• Securitizeは2026年に完全に準拠したトークン化された公開株のローンチを計画しています。

  マクロ概要

  日本は、約7兆ドルと推定される大規模な家計貯蓄を動員し、政府債券のより安定した需要源として活用することをますます目指しています。現在、家計は発行済みの日本政府債務のごく一部のみを保有していますが、最近の発行データは行動の重要な変化を示しています。小売のJGB発行は、2010年の1兆円未満から2024年には約5.3兆円にまで着実に増加しており、10年以上ぶりの最高年間水準を記録しています。この回復は、プラスの利回りの復活を反映しており、より高い金利が家計のポートフォリオ配分決定により効果的に影響を与えていることを示唆しています。(1)
  
  小売JGB発行
  このトレンドは、中央銀行や商業銀行などの伝統的な需要源が、新たな発行を吸収する意欲を失ったり、能力が低下したりする重要な局面で発生しています。日本銀行が政策を徐々に正常化し、債券市場での影響力を減少させる中、小売参加者の拡大は、市場の安定性と資金調達能力を維持するためにますます必要と見なされています。最近の小売発行の増加が持続可能である場合、家計の貯蓄を預金から政府債券に振り向けることが、日本の特別な金融緩和からの移行をスムーズにし、機関のバランスシートへの依存を減少させ、政府債券の利回りに対する上昇圧力を中期的に制限するのに役立つ可能性があります。

したがって、今週の到着データには、連邦準備制度の将来の政策動向と世界的な成長モメンタムに対する市場の期待を形成する可能性のある一連の重要なリリースが含まれています。アメリカでは、市場は、遅延した11月の非農業雇用者数と失業率の数字、さらに週の初めに予定されている更新されたCPIインフレの読み取りを消化し続けるでしょう。これらは2026年の金利引き下げに対する期待に影響を与える可能性があります。 (2)

中央銀行の面では、日本銀行の12月の金融政策会合からの意見概要が、12月29日の来週遅くに発表される予定で、最近の利上げ後のインフレと政策方向に関する日本銀行の見解を提供します。他に予定されている発表には、融資に関する平均契約金利の更新と、日本銀行によるTビル購入統計が含まれており、これにより市場は2026年に向けた流動性状況と国内クレジットの動向を評価するのに役立つでしょう。(3)

DXY
米ドル指数（DXY）は高98台（最近の終値で約98.6～98.7）で推移しており、市場が2026年に追加の緩和に傾いているという見方と、米国の金利優位性がわずかに縮小しているという見方と一致しています。

米国10年および30年債利回り

2025年12月22日時点で、10年物国債の利回りは4.16%で終了し、30年物国債は4.84%で終わりました。政策金利の引き下げ後も長期の利回りは高止まりしており、これは(i) インフレの不確実性、(ii) 期間プレミアム/供給懸念、(iii) クロスマーケットの金利の再評価を表しています。

金

金は12月22日に初めて1オンスあたり4,400ドルを突破し、スポット取引は新しい日中記録を更新した後、約4,412ドルで推移しています。要因としては、利下げ期待、ドル安、地政学的・貿易緊張のヘッジ、そして中央銀行の需要の継続が挙げられます。(4)

暗号資産市場の概要

1. メインアセット

BTC価格

ETH価格

ETH/BTC比率
BTCは過去1週間で0.55%上昇しましたが、ETHは1.97%の下落でパフォーマンスが劣りました。ETH/BTC比率は2.5%低下し0.034となり、ETHの相対的な弱さが続いていることを示しています。(5)

フローの面では、BTC ETFは497.05百万ドルの純流出を記録し、ETH ETFは75.89百万ドルの純流出を見ました。市場のセンチメントは依然として脆弱で、恐怖と欲望指数は25の読みで「極度の恐怖」ゾーンにとどまっています。(6)

ETHバリデーターキュー
したがって、ETHバリデーターの退出と入場のギャップは約18万ETHに縮小されており、ステーキングされたETHの純変化が小さく、大規模なバリデーターが退出する選択をすることが少なくなったことを示しています。 (7)

2. 総市場資本

暗号資産総市場資本

BTC及びETHを除く暗号資産総市場価値

暗号資産総市場価値（トップ10を除くドミナンス）

暗号資産市場の総時価総額は0.17%減少しました。BTCとETHを除くと、市場の時価総額は1.59%減少し、トップ10を除くより広範なアルトコイン市場は2.05%の急激な下落を経験しました。

3. トップ30暗号資産のパフォーマンス

出典：Coinmarketcap と Gate Ventures、2025年12月22日時点
上位30の資産全体で、市場は平均1.89%の減少を記録しましたが、Canton Network、XMR、UNI、Zcashは数少ない値上がりしたトークンの中に含まれています。

Canton Networkは、DTCCがCantonでDTC保管の米国財務省証券をトークン化するとの発表を受けて、22.6%の急騰を見せました。主要銀行や市場インフラにサービスを提供する機関向けブロックチェーンインフラプロバイダーであるDigital Assetが支援しており、この動きはCantonを機関級インフラとして実証しており、ネットワークガバナンスにおけるDTCCの役割によってさらに強化されています。(8)

UNIは、圧倒的な支持を受けて通過する見込みの「UNIfication」ガバナンス投票の強い進展により、18.4%の急騰を見せました。この提案には、財 treasury からの1億UNIの一度きりのバーンが含まれており、流動性提供者のリターンを増加させるためのプロトコル手数料割引オークションシステムが導入されています。(9)

暗号資産の主要なハイライト

1. HegotaはGlamsterdamに続くEthereumの次のアップグレードとして発表されました
イーサリアムのコア開発者たちは、ネットワークのGlamsterdamアップグレード後の名称を「Hegota」と名付け、2026年の開発サイクルの構造を年二回のリリースペースで明確にしました。まだ初期段階にあるHegotaには、選ばれた主要なEIPはなく、Glamsterdamの範囲が確定する2月に決定が予想されています。このアップグレードは、保留項目を取り込み、ステートレス性や実行レイヤーの効率性といった長期的なロードマップ目標を進展させることが期待されており、イーサリアムの予測可能で段階的なプロトコルアップグレードへのシフトを強化します。

2. MetaMaskがネイティブビットコインサポートを追加し、マルチチェーンの拡大が加速する
MetaMaskはネイティブなビットコインサポートを開始し、ユーザーがウォレット内で直接BTCを購入、スワップ、送信、受信できるようになりました。これはほぼ1年の期待の後のことです。この統合により、ラップドビットコインへの依存が排除され、MetaMaskはEthereum、Solana、Sei、Monadと並ぶ、より包括的なマルチチェーンインターフェースとして位置付けられます。BTCスワップにリワードポイントをインセンティブとして付与し、2026年には追加のネットワーク統合を示唆することで、MetaMaskはEthereumファーストのウォレットから、クロスチェーン資産管理のためのより広範な消費者向けGatewayへの移行を続けています。(2)

3. Securitizeは、2026年に完全に準拠したトークン化された公開株式の発売を開始する予定です。
Securitizeは、2026年初頭にネイティブなトークン化された公開株を立ち上げる計画を発表しました。この製品は、合規したオンチェーン取引システムとして位置付けられており、合成的なエクスポージャーではなく、実際の株式所有権を伝えます。トークンは、発行者のキャップテーブルに直接記録された規制された株式を表し、従来の市場時間外でもDeFiスタイルのインターフェースを通じて完全にオンチェーンで取引されます。Securitizeは、登録転送エージェントとしての役割をブロックチェーン発行と組み合わせることで、プログラム可能性と24時間365日の流動性を公開株に提供しつつ、KYC、AML、および投資家保護を維持することを目指しています。 (3)

キーベンチャーズ取引

1. ETHGasが1200万ドルのシードラウンドを調達し、Ethereumのブロックスペース市場を構築
ETHGasは、Ethereum上で標準化された取引可能なブロックスペース市場を開発するために、Polychain Capitalが主導し、Stake Capital、Amber Groupなどの投資家が参加した1200万ドルのシードラウンドを調達しました。このプラットフォームは、ガスのボラティリティを減少させ、予測可能な実行を可能にするために、事前確認とブロックスペースのコミットメントを導入します。アプリケーションがリアルタイムのパフォーマンスと予算に基づくUXを要求する中で、この投資は、ブロックスペースが次世代のガスレスな機関グレードのEthereumアプリケーションを支えるコアな金融的基本要素として浮上するという信念を反映しています。(4)

2. テザーがスピードのライトニングネイティブ決済レールに800万ドルの戦略的ラウンドを主導
Speedは、BTCとUSDTの決済をサポートするLightningネイティブの決済インフラを拡張するために、Tetherが主導しEgo Death Capitalが参加した800万ドルの戦略的ラウンドを実施しました。年間15億ドル以上の取引を処理するSpeedは、消費者と商人のために即時かつ低手数料のグローバル決済を目指しています。ステーブルコインとLightningが実世界の商取引に向けて収束する中、この投資は、スケーラブルでコンプライアンスを満たし、価格が安定したデジタル決済を提供するBitcoinに alignedしたレールへの需要の高まりを反映しています。(5)

3. Harborは高性能なネイティブアセットDEXを構築するために420万ドルのシードラウンドを調達しました
ハーバーは、サスケハンナ・暗号資産とトライトン・キャピタルが主導した420万ドルのシードラウンドを調達し、他の投資家がそのネイティブ資産、高性能DEXを支援しています。これはウォレットやアプリ向けに設計されています。チェーンが proliferate し、資産がオンチェーンで移動する中、ハーバーは進化するネットワーク間での迅速な接続に焦点を当てています。市場構造が断片化し、相互運用性が重要になる中、この投資はマルチチェーン金融システムの接続流動性レールとして機能できる柔軟なインフラストラクチャに対する需要を反映しています。(6)

ベンチャーズ市場指標

先週、20件の取引が成立し、データが8件、つまり全体の40%を占めました。一方、インフラは3件（15%）、ソーシャルは3件（15%）、DeFiは6件（30%）でした。

週刊ベンチャー取引概要、出典：CryptorankおよびGate Ventures、2025年12月22日時点
先週開示された資金調達の総額は329百万ドルでした; 先週の20件の取引のうち4件は調達額を発表していませんでした。最も多くの資金が調達されたのはデータセクターで、207百万ドルです。資金調達が最も多かった取引: RedDotPay 107百万ドル, Fuse 70百万ドル。

週次ベンチャー取引サマリー、出所：CryptorankとGate Ventures、2025年12月22日現在
2025年12月第3週の総週間資金調達額は3億2900万ドルに上昇し、前の週と比較して75%の増加となりました。前の週の週間資金調達額は、前年同期比で-410%減少していました。

Gate Venturesについて

Gate Venturesは、Gate.comのベンチャーキャピタル部門であり、Web 3.0時代に世界を再構築するための分散型インフラストラクチャー、ミドルウェア、およびアプリケーションへの投資に焦点を当てています。世界中の業界リーダーと協力して、Gate Venturesは、社会的および金融的相互作用を再定義するために必要なアイデアと能力を持つ有望なチームやスタートアップを支援します。
ウェブサイト: https://www.gate.com/ventures
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参照:

1. 日本は7兆ドルの家計貯蓄を新たな債券需要として注視している。https://www.reuters.com/business/finance/japan-eyes-7-trillion-household-savings-pile-fresh-bond-demand-2025-12-22/
2. 解説：今週は遅延した米国の雇用とCPIレポートが発表される予定で、多くのギャップがあります。https://www.reuters.com/markets/us/delayed-us-employment-cpi-reports-are-due-this-week-with-many-gaps-2025-12-15/
3. 日本銀行の発表スケジュール、https://www.boj.or.jp/en/about/calendar/index.htm
4. 金が2%以上上昇し、史上最高値に達する；銀は記録的な上昇を追随する、https://www.reuters.com/world/india/gold-hits-record-high-fed-rate-cut-bets-silver-scales-fresh-peak-2025-12-22/
5. BTC & ETH ETFの流入、https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
6. BTC貪欲と恐怖指数、https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
7. ETHバリデーターキュー、https://www.validatorqueue.com/
8. Canton Network x DTCC パートナーシップ、https://www.dtcc.com/news/2025/december/17/dtcc-and-digital-asset-partner-to-tokenize-dtc-custodied-us-treasury-securities
9. UNIficationガバナンス投票、https://coinmarketcap.com/community/articles/69489225cecd084459513cd8/
10. HegotaはGlamsterdamに続くEthereumの次のアップグレードとして発表されました。
    https://www.theblock.co/post/383275/ethereum-developers-name-post-glamsterdam-upgrade-hegota-as-2026-roadmap-takes-shape
11. MetaMaskがネイティブビットコインサポートを追加し、マルチチェーンの拡張が加速する。
    https://metamask.io/news/bitcoin-on-metamask-btc-wallet?utm_source=twitter&utm_medium=social&utm_campaign=cmp-761302056-afbf08
12. Securitizeは2026年に完全準拠したトークン化された公開株の発表を計画しています。
    https://cointelegraph.com/news/stocks-reach-web3-as-securitize-announces-real-regulated-shares-stocks-for-on-chain-trading
13. ETHGasがイーサリアムのブロックスペース市場を構築するために1200万ドルのシードラウンドを調達しました。
    https://www.ethgas.com/blog/ethgas-raises-12m-to-accelerate-ethereums-realtime-gasless-future
14. テザーがスピードのライトニングネイティブ決済レールに800万ドルの戦略的ラウンドを主導
    https://tether.io/news/tether-leads-8m-strategic-investment-in-speed-to-advance-lightning-native-stablecoin-powered-payments/
15. Harborが高性能なネイティブアセットDEXを構築するために420万ドルのシードラウンドを調達しました。
    https://x.com/ovedm606/status/2001028474644177160?s=20