بعد التوترات الجيوسياسية التي حدثت في بداية الأسبوع، استقرت الأسواق نسبياً، لكن سوق السندات لا تزال تبدو قلقة.

شهدت بيتكوين هذا الأسبوع مساراً مثيراً للاهتمام. عندما ارتفعت أسعار النفط بسرعة يوم الاثنين مع أخبار الصراع بين إيران وإسرائيل، دخلت البيتكوين في ضغط بيع وانخفضت إلى حوالي 65 ألف دولار. لكن الولايات المتحدة أبدت بسرعة إشارات للتدخل، مما أدى إلى استقرار الأسواق. الآن تتداول البيتكوين عند مستوى 73 ألف دولار، محققة انتعاشاً يقارب 8-10% على أساس أسبوعي. كما بدأت أسواق الأسهم في التعافي بعد أدنى مستوى تم الوصول إليه يوم الثلاثاء.

لكن الجزء المثير للاهتمام هو أن سوق السندات لا تزال تحافظ على قلقها. ارتفعت عوائد سندات العشر سنوات من 3.93% إلى 4.15%، كما قفزت عوائد سندات السنتين تقريباً إلى مستوى 3.60%. ماذا يعني ذلك؟ يعيد المستثمرون تقييم مخاطر التضخم، ولا يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بخفض الفائدة. يُخشى أن تؤدي الصدمات الناتجة عن الصراعات في الطاقة إلى ضغوط تضخمية على المدى الطويل. وفقاً لعقود مستقبلية لتمويل الاحتياطي الفيدرالي على CME، انخفض احتمال خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مرتين هذا العام من 80% إلى أقل من 50%.

هناك أيضاً تطورات تقنية. لا تزال البيانات الاقتصادية الأمريكية قوية. ارتفع مؤشر ISM للخدمات يوم الثلاثاء إلى 56.1، وأظهر تقرير التوظيف ADP خلق 63 ألف وظيفة، وهو أقوى رقم منذ يوليو 2025. هذا يدعم احتمالية ابتعاد الاحتياطي الفيدرالي عن خفض الفائدة.

نقطة أخرى جديرة بالاهتمام: على الرغم من أن شركة SpaceX أعلنت عن خسارة تقارب 5 مليارات دولار في عام 2025، إلا أن Coinbase Prime تحتفظ بما يقرب من 8,285 بيتكوين بقيمة حوالي 603 مليون دولار. استمرار المؤسسات في زيادة مراكزها في العملات الرقمية هو إشارة مثيرة للاهتمام في السوق. خاصة أن هذه المواقف، عند مقارنتها مع أدوات استثمارية بديلة مثل عائد 20 مليون، تظهر ثقة القطاع المؤسساتي في الأصول الرقمية.

الجمعة القادمة، ستصدر تقرير التوظيف غير الزراعي، والذي قد يخلق تقلبات جديدة. إذا جاءت البيانات فوق التوقعات، قد ترتفع عوائد السندات أكثر، ويمكن أن يضغط ذلك على سوق العملات الرقمية والأسهم. يبدو أن الأسواق قد أخذت في الحسبان المخاطر الجيوسياسية، لكننا قد لا نكون قد رأينا بعد التأثير الحقيقي لصدمات الطاقة.