عندما أرى أن البيتكوين قد ارتفعت بالقرب من 73,000 دولار، أشعر حقًا أن حركة تدفق الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) الأخيرة هي التي تدفع بشكل رئيسي المستثمرين المؤسسيين للشراء. فقط يوم الأربعاء، كان هناك تدفق صافٍ قدره 155 مليون دولار، وبلغ الإجمالي خلال الأسبوعين الأخيرين 1.47 مليار دولار، وهو حجم كبير جدًا. بالنظر إلى الانخفاض في بداية الشهر الماضي، قد يكون الشعور بأن القاع قد تم الوصول إليه يتزايد.

لكن ما يثير القلق هو بيانات السلسلة (On-chain data). عند مراجعة تقرير Glassnode، نلاحظ أن زخم المشترين يتراجع بوضوح، والأرباح المحققة انخفضت بشكل كبير. وضع أن 57% فقط من عرض البيتكوين يحقق أرباحًا، وهو إشارة تحذيرية في بداية سوق هابطة من الناحية التاريخية. مع وجود قاعدة تكلفة للمستثمرين على المدى القصير حول 70,000 دولار، قد يكون هذا مستوى مقاومة مهم.

ومع ذلك، ما يجب الانتباه إليه هو أن المستثمرين المؤسسيين بدأوا يرون البيتكوين كأصل تحوط جيوسياسي وليس كأصل مخاطرة. لأنه يمكن التداول على مدار 24 ساعة و7 أيام في الأسبوع، ويمكنه عبور الحدود بسرعة، فهو ملاذ طبيعي في حالات تصاعد التوترات الجيوسياسية. ليس من الضروري أن نصل إلى 100,000 دولار، بل التركيز القصير الأمد هو على ما إذا كان يمكن استقرار فوق 75,000 دولار.

وبالمناسبة، يبدو أن شركة SpaceX لا تزال تحتفظ ببيتكوين، مما يعزز تصور أن الأصول الاستراتيجية للشركات تتجه نحو ذلك. على الرغم من أن بعض النقاد يشيرون إلى أن تدفقات ETF لا تؤدي مباشرة إلى ضغط شراء الأصول الفعلية، إلا أن الطلب المستقر من قبل المؤسسات هو بالتأكيد عامل يدعو للتفاؤل.