سوق القهوة العالمية تواجه زيادة في العرض: أحدث تحليل من Barchart يُظهر إشارات تداول مختلطة

سوق عقود القهوة الآجلة يتنقل في توازن دقيق حيث تعيد التوقعات الجديدة للإنتاج تشكيل نظرة العرض للسلعة. يوم الجمعة، أغلقت قهوة أرابيكا لشهر مايو بزيادات متواضعة بلغت +0.30 سنت (+0.11%)، بينما تراجعت قهوة روبستا بمقدار -29 نقطة (-0.80%)، مما يعكس كيفية استجابة أنواع القهوة المختلفة لضغوط العرض المتباينة. وفرت ضعف الدولار دعمًا مؤقتًا من خلال نشاط تغطية المراكز القصيرة، لكن السرد الأوسع لا يزال يتمحور حول وفرة إمدادات القهوة العالمية التي تدخل السوق.

وفقًا لتحليل بارتشارت للسلع، واجهت أسعار القهوة رياحًا معاكسة مستمرة على مدار الأسابيع الثلاثة الماضية، حيث كانت كل من أرابيكا وروبستا تتداول بالقرب من أدنى مستوياتها المهمة التي لم تُرَ في الأشهر الأخيرة. تنبع هذه الضعف بشكل أساسي من ديناميكيات العرض المتغيرة بدلاً من تدمير الطلب، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق يقومون بتسعير حصاد قهوة أكثر وفرة على مستوى العالم.

طفرة الإنتاج البرازيلية تعيد تشكيل نظرة أرابيكا وروبستا

أصبح مسار إنتاج القهوة في البرازيل لعام 2026 هو المحرك الرئيسي للأسعار. في 5 فبراير، أعلنت كوناب، الوكالة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، عن توقعات ترسم صورة للإنتاج القياسي. تتوقع الوكالة أن يرتفع إنتاج القهوة البرازيلية بنسبة 17.2% على أساس سنوي ليصل إلى 66.2 مليون كيس، مع زيادة إنتاج أرابيكا بشكل خاص بنسبة 23.2% ليصل إلى 44.1 مليون كيس، وارتفاع روبستا بنسبة 6.3% ليصل إلى 22.1 مليون كيس. تمثل هذه الأرقام تحولًا كبيرًا في صورة إمدادات القهوة العالمية.

تثبت الظروف الجوية في المناطق الرئيسية للزراعة في البرازيل دعمها لنظرة الإنتاج. شهدت ميناس جيرايس، موطن أكبر منطقة لزراعة قهوة أرابيكا في البرازيل، ظروف نمو مثالية، حيث كانت كمية الأمطار تتبع 113% من المتوسطات التاريخية خلال أوائل فبراير. تشير هذه المجموعة من الطقس الملائم ونوايا الإنتاج القوية إلى أن محصول القهوة البرازيلية قد يقدم بالفعل الوفرة التي تزن على الأسعار حاليًا.

تزيد الزيادة في صادرات فيتنام من الضغط على قهوة روبستا بشكل خاص. باعتبارها أكبر منتج لروبستا في العالم، قفزت شحنات القهوة في فيتنام في يناير بنسبة 38.3% على أساس سنوي لتصل إلى 198,000 طن متري، مع وصول صادرات عام 2025 بالكامل إلى 1.58 مليون طن متري—بزيادة قدرها 17.5%. مع النظر إلى الأمام، من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في فيتنام لعام 2025-26 بنسبة 6% ليصل إلى أعلى مستوى له في أربع سنوات عند 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، مما يشير إلى أحجام صادرات مستدامة قد تستمر في الضغط على تقييمات روبستا.

انتعاش المخزونات وتدفقات الصادرات تشير إلى إعادة التوازن

تغيرت الصورة الفنية في عقود القهوة الآجلة بشكل ملحوظ. لقد ارتفعت المخزونات المراقبة من قبل ICE لأرابيكا، التي انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 عام عند 396,513 كيس في نوفمبر، إلى 461,829 كيس اعتبارًا من 7 يناير. وبالمثل، ارتفعت مخزونات قهوة روبستا من أدنى مستوى لها منذ 14 شهرًا عند 4,012 حزمة في ديسمبر إلى 4,662 حزمة بحلول أواخر يناير. تعكس هذه الزيادات في المخزونات اعتراف السوق بالإمدادات القادمة وتشير إلى أن المتداولين يبنون مراكز مخزونات قبل التسليمات المتوقعة.

من المثير للاهتمام أن نشاط تصدير القهوة في البرازيل يروي قصة مختلفة. حيث انخفضت شحنات القهوة في البلاد في يناير بنسبة 42.4% على أساس سنوي إلى 141,000 طن متري، مما يشير إلى تأخر محتمل بين نوايا الإنتاج وتحقيق الصادرات. تشير هذه الفجوة إلى أن لوجستيات الموانئ أو قرارات بيع المزارعين قد تقيد سرعة وصول القهوة البرازيلية إلى المشترين الدوليين.

على النقيض من ذلك، تُظهر كولومبيا—ثاني أكبر منتج لأرابيكا في العالم—قيودًا في العرض. أفادت الفيدرالية الوطنية لمزارعي القهوة أن الإنتاج في يناير انخفض بنسبة 34% على أساس سنوي ليصل إلى 893,000 كيس، وهو انخفاض ينبغي نظريًا أن يدعم أسعار أرابيكا من خلال تضييق الإمدادات المتاحة من هذه المصدر الحيوي.

ماذا تكشف بيانات العرض العالمية عن أسس سوق القهوة

أفادت المنظمة الدولية للقهوة في نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (دورة أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي لتصل إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى أن ضيق العرض قد يكون في طريقه للتخفيف. ومع ذلك، توقعت خدمة الزراعة الخارجية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية (FAS) في توقعاتها بتاريخ 18 ديسمبر أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي في 2025-26 بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى مستوى قياسي يبلغ 178.848 مليون كيس—وهو أعلى مستوى على الإطلاق.

وفقًا لتوقعات FAS، فإن تكوين هذه الطفرة الإنتاجية مهم بالنسبة لأنواع القهوة المختلفة. يتوقع التقدير انخفاض إنتاج أرابيكا بنسبة 4.7% إلى 95.515 مليون كيس، بينما يرتفع إنتاج روبستا بنسبة 10.9% إلى 83.333 مليون كيس. يفسر هذا التحول نحو روبستا، المدفوع بشكل أساسي من خلال التوسع في فيتنام والبرازيل، لماذا كانت قهوة روبستا تحت ضغط خاص مقارنةً بأرابيكا.

بالنسبة للبرازيل تحديدًا، تتوقع FAS أن ينخفض الإنتاج في 2025-26 بشكل طفيف بنسبة 3.1% إلى 63 مليون كيس—أقل بقليل من توقعات كوناب الأكثر تفاؤلاً. أما توقعات فيتنام فهي أكثر قوة، حيث تتوقع FAS ارتفاع إنتاج القهوة في 2025-26 بنسبة 6.2% على أساس سنوي ليصل إلى 30.8 مليون كيس، مما يعزز فكرة أن إمدادات فيتنام ستظل عبئًا هيكليًا على أسعار روبستا العالمية.

من المتوقع أن تنخفض المخزونات العالمية النهائية لعام 2025-26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس مقارنةً بـ 21.307 مليون كيس في 2024-25، وفقًا لبيانات FAS. بينما يشير ذلك إلى بعض التضييق على أساس سنوي، فإن السياق العام هو وفرة كافية من الإمدادات تمنع التعافي السعري الدراماتيكي في الأجل القريب. بالنسبة للمستثمرين الذين يتابعون القهوة من خلال آخر تحديثات سوق السلع من بارتشارت، الرسالة واضحة: تعتبر اعتبارات العرض هي السائدة في اكتشاف الأسعار، ومن المحتمل أن تواجه أي انتعاشة في الأسعار مقاومة حيث يظل المتداولون واعين للحصاد الوفير القادم.