ملخص السوق ليوم 26 مارس: إيران ترفض خطة وقف إطلاق النار الأمريكية وتطرح "مضيق هرمز مقابل السلام" كخطوة جريئة، السوق يحبس أنفاسه في انتظار الخطوة التالية من ترامب

المؤلف: 深潮 TechFlow

الأسهم الأمريكية: وول ستريت تعلمت كيف ترقص وسط أصوات الرصاص

يوم الأربعاء، أكملت الأسهم الأمريكية ثاني ارتفاع لها هذا الأسبوع.

ارتفع مؤشر داو جونز 305 نقاط (+0.66%) ليغلق عند 46,429، وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.54% ليغلق عند 6,591، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.77% ليغلق عند 21,929. لا تزال القوة الدافعة تأتي من خطة وقف إطلاق النار التي اقترحها 15 نقطة، حيث كشفت صحيفة نيويورك تايمز أن الولايات المتحدة قدمت عبر باكستان خطة وقف إطلاق نار لإيران، فاندفعت الأسواق لشراء الأسهم على الفور، وانخفضت أسعار النفط استجابة لذلك، وارتفعت جميع القطاعات (باستثناء قطاع الطاقة) معًا.

لكن أساس هذه الحركة، مبني على الرمال.

وفي نفس يوم ارتفاع الأسهم الأمريكية، أعلنت وسائل الإعلام الرسمية الإيرانية بوضوح: رفضت خطة وقف إطلاق النار الأمريكية. وردت إيران بخمس نقاط معاكسة، واحدة منها كشفت مباشرة عن وهم السوق، حيث طالبت الولايات المتحدة بالاعتراف بسيادة إيران على مضيق هرمز. هذا إعلان بأن نهاية الحرب أبعد بكثير مما يتوقعه السوق.

وفي الوقت نفسه، واصلت إيران شن هجمات على إسرائيل ودول الخليج، حيث تعرض مطار الكويت الدولي لضربة بطائرات مسيرة وأدى إلى حريق كبير. وردت القوات الأمريكية بزيادة قواتها في الشرق الأوسط، حيث أرسلت الفرقة 82 المحمولة جواً ومزيدًا من المارينز.

وهكذا، شهدت وول ستريت يوم الأربعاء مشهدًا عبثيًا: إيران في حالة حرب، والأسواق ترتفع.

هذه الفجوة، تفسر تمامًا منطق سوق اليوم: المستثمرون لم يعودوا يحاولون التنبؤ بمسار الحرب، إنهم فقط يلاحقون “رواية وقف إطلاق النار” كلما زادت سخونتها. طالما أن أخبار وقف إطلاق النار لا تزال تتداول، فإن السوق يمكن أن يرتفع. وعندما تتراجع الأخبار، ينخفض السوق. هكذا، ببساطة، يتنقل السوق ذهابًا وإيابًا.

على مستوى القطاعات، كانت التشكيلة يوم الأربعاء منظمة بشكل جيد، حيث حسنت توقعات وقف إطلاق النار من آفاق أسعار الفائدة، وانخفضت عوائد السندات مع انخفاض أسعار النفط، مما استفادت منه الأصول الحساسة للفائدة بشكل جماعي. كانت القطاعات المالية والصناعية والسلع الاستهلاكية الاختيارية في المقدمة، بينما تضرر قطاع الطاقة بسبب انخفاض أسعار النفط، حيث كان من المتوقع أن يواجه مقاومة في تحقيق مكاسب باللون الأحمر.

أما على مستوى الأسهم الفردية، فهناك خطان جديران بالملاحظة.

الأول، سهم On Holding (أون هولدينغ) هبط بنسبة 11.6%، حيث أعلن الرئيس التنفيذي مارتن هوفمان استقالته. هذه الشركة التي تبيع أحذية الجري السويسرية بأسعار مرتفعة، في سوق يكتنفها ظلال الحرب، فقدت تمامًا منطق الرفاهية.

الثاني، سهم JetBlue قفز حوالي 18%، حيث أفادت تقارير Semafor أن الشركة تتواصل مع مستشارين لاستكشاف احتمالية الاندماج مع منافسين، مما أشعل قصة إعادة الهيكلة وأعاد بعض الثقة للمستثمرين على المراهنين على الهبوط. أما أسهم Alphabet وMeta، فبعد حكم هيئة المحلفين بشأن “إدمان وسائل التواصل الاجتماعي” (والذي قضى بتعويض مشترك قدره 3 ملايين دولار)، فكانت مستقرة بشكل عام، حيث انخفضت الأولى بنسبة 0.2%، وارتفعت الثانية بنسبة 0.3%، معتقدين أن تأثير هذه الدعوى المباشر محدود.

من الناحية الفنية، لا تزال مؤشرات S&P 500 حول مستوى 6600 أدنى من المتوسط المتحرك لـ200 يوم (حوالي 6624). يوم الأربعاء، أدى الارتفاع الطفيف إلى عودة المؤشر إلى 6591، على بعد خطوة واحدة من استعادة المتوسط، لكنه لم ينجح في اختراقه. هذا الخط هو المعيار الحقيقي لقياس مدى استعادة السوق لثقتها، وإذا لم يتم تجاوزه، فإن جودة الارتداد تظل مشكوكًا فيها.

أسعار النفط والذهب: حاجز المئة دولار أصبح ساحة معركة جديدة، والذهب يواصل التعافي

أسعار النفط: ورقة سيادة هرمز تجعل نهاية سعر البرميل المئة غير مرئية

أنهت عقود خام غرب تكساس الوسيط (WTI) يوم الأربعاء عند 90.32 دولارًا للبرميل، بانخفاض 2.2%، بينما أغلق برنت عند 102.22 دولار، بانخفاض 2.17%.

هذا المستوى يثير الاهتمام. فقد كسر برنت حاجز 100 دولار مؤخرًا، ثم عاد ليقف فوقه، وكأنه يجذب الجاذبية عند هذه الخطوة. خلال الشهر الماضي، شهد برنت تقلبات حادة بين 99 و112 دولارًا، حيث كانت أخبار وقف إطلاق النار تدفعه إلى ما دون 100، بينما كانت تصاعدات الحرب تدفعه للارتفاع فوق 110. السعر الحالي عند 102 دولار يمثل توازنًا بين العرض والطلب بين “الحديث والقتال”.

لكن بعد طرح خطة إيران ذات النقاط الخمس المعاكسة، قد يتغير هذا التوازن في أي وقت. إيران لا تطالب بوقف إطلاق النار فقط، بل تريد استبداله بسيطرة طويلة الأمد على مضيق هرمز. هذا يعني أنه حتى لو تم التوصل إلى اتفاق إطار مستقبلاً، فإن المخاطر الجيوسياسية المرتبطة بمضيق هرمز لن تختفي. قد يبقى سعر النفط يعكس “علاوة الحرب” بشكل أكثر ديمومة، وربما يتجه نحو نظام أكثر تنظيمًا.

الذهب: انقطاع سلسلة أسعار النفط هو الأكسجين للذهب

ارتفعت أسعار الذهب خلال تداولات الأربعاء بشكل قوي، حيث وصلت إلى حوالي 4547 دولارًا للأونصة، مواصلة ارتفاعها من يوم الثلاثاء.

المنطق هو سلسلة: انخفاض أسعار النفط → تراجع توقعات التضخم → انخفاض عوائد السندات الأمريكية → ضعف الدولار → تخفيف ضغط الذهب → إعادة تفعيل استراتيجيات الشراء. بالإضافة إلى ذلك، تحسنت توقعات وقف إطلاق النار، مما زاد من احتمالية خفض أسعار الفائدة مستقبلًا، وهو ما زاد من دعم الذهب.

كما ارتفعت أسعار الفضة بنفس الاتجاه، وبدأت نسبة الذهب إلى الفضة تعود إلى وضعها الطبيعي. خلال الأسابيع الماضية، كانت الفضة تتراجع بشكل أكبر من الذهب بسبب تأثير أسعار النفط، والآن، مع تعافي السوق، يقول السوق: ربما انتهت المرحلة الأكثر ذعرًا.

العملات المشفرة: بيتكوين تتجاوز 71,600 دولار، وتدفقات الصناديق المتداولة (ETF) المستمرة أصبحت محور رواية جديدة

يوم الأربعاء، شهد سوق العملات المشفرة أفضل يوم تداول منذ أسابيع.

وصل سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى عند 71,669 دولارًا، بارتفاع يزيد عن 1.5% خلال اليوم، واستقر فوق مستوى 70,000 دولار نفسيًا. وارتفعت إيثريوم أيضًا، وبدأت الحالة العامة للسوق تتعافى تدريجيًا من الذعر الشديد الذي بلغ ذروته الأسبوع الماضي (مقياس 25).

السلسلة المنطقية لهذه الحركة، والتي استمرت خلال اليومين الماضيين، هي: انخفاض أسعار النفط → تراجع توقعات التضخم → عودة توقعات خفض الفائدة → استفادة الأصول عالية المخاطر → البيتكوين كمضخم لمخاطر العائد، يحقق أرباحًا زائدة.

أما على مستوى المؤسسات، فإن تدفقات صناديق ETF هي المتغير الأكثر متابعة حاليًا. قبل أسبوع، أعلنت شركة Bernstein أن “القاع قد يكون قد تم الوصول إليه”، وأكدت أن التدفقات الصافية لصناديق ETF الفورية قد تحولت من الخارج إلى الداخل بشكل مستمر. الاحتفاظ بالمراكز من قبل الاستراتيجيات لا يزال يمثل أكبر دعم طويل الأمد للمستثمرين. معًا، يشكل هذا “الحد الأدنى للمؤسسات” حول مستوى 70,000 دولار.

وفي تطور جديد، حدثت تطورات في قضية Circle (CRCL) التي أضرت بالسوق الأسبوع الماضي: مشروع قانون “العملات المستقرة” الذي يتضمن بند “حظر المنصات من تقديم عوائد على العملات المستقرة”، أثار جدلاً حادًا داخل الكونغرس، مع وجود عدم يقين كبير حول توقيت إقرار القانون والنص النهائي. كما تنتظر Coinbase نتائج هذا الصراع التشريعي. السوق يميل إلى الاعتقاد أن النسخة النهائية ستتوسط بين “مصلحة البنوك” و"الابتكار في التشفير"، لكن قبل أن يتم إقرارها، تظل هذه الورقة مهددة بالسيف المعلق.

البيتكوين الآن تواجه اختبارًا تقنيًا رئيسيًا عند مستوى 75,000 دولار. اختراق هذا المستوى يعني أن هبوط مارس يُعتبر تصحيحًا مفرطًا ناتجًا عن صدمة الحرب؛ أما إذا لم يحافظ على مستوى 70,000 دولار، فسيواجه سيناريوهات تصحيح أكثر حدة.

ملخص اليوم: إيران رفضت خطة 15 نقطة، ومع ذلك ارتفعت الأسواق — إلى متى يمكن أن يدعم هذا المنطق السعري؟

يوم الخميس، 26 مارس، السوق يتعامل مع إشارة متناقضة للغاية:

الأسهم الأمريكية: يوم الأربعاء، ارتفع مؤشر داو 305 نقاط ليغلق عند 46,429، وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.54% ليغلق عند 6,591، مع استمرار الارتفاع ليومين، لكن لم يتمكن من استعادة مستوى المتوسط المتحرك لـ200 يوم. وول ستريت، تحت غطاء “توقعات وقف إطلاق النار”، يحافظ على علاماته الحيوية، لكن لا أحد يتعامل بجدية مع الواقع الذي أعلنته إيران رسميًا: أنها رفضت وقف إطلاق النار.

أسعار النفط/الذهب: أغلق WTI عند 90.32 دولار (انخفاض 2.2%)، وبرنت عند 102.22 دولار (انخفاض 2.17%)؛ والذهب ارتفع إلى حوالي 4547 دولارًا، مع تراجع التضخم في سوق النفط، مما وفر نافذة لتعافي الذهب.

العملات المشفرة: البيتكوين وصل إلى 71,669 دولارًا، وتدفقات صناديق ETF المستمرة تبني قاعدة للمؤسسات، لكن التشريعات الخاصة بالعملات المستقرة لا تزال معلقة.

السؤال الوحيد الذي يسيطر على السوق الآن: هل خطة إيران ذات النقاط الخمس المعاكسة هي بداية تفاوض، أم هي الإجابة النهائية؟

إذا كانت بداية تفاوض، فهناك مجال للمناورة، ويمكن أن تستمر “صفقة وقف إطلاق النار”، مع استمرار انخفاض أسعار النفط، واحتمال أن تتجاوز الأسهم مستوى المتوسط المتحرك لـ200 يوم. وإذا كانت الإجابة النهائية — أن إيران فعلاً تطالب بسيادة مضيق هرمز — فهذه الحرب لا تزال طويلة الأمد، والارتداد الحالي هو مجرد استغلال آخر لآخر نفحات شائعات وقف إطلاق النار.

على الأقل، اليوم، شيء واحد مؤكد: أن السوق أصبح أكثر مقاومة لـ"رواية الحرب"، لكن هذه المقاومة نفسها، مبنية على التفاؤل، وإذا تم كسر هذا التفاؤل، فإن الانخفاض قد يكون أسرع مما يتوقعه الجميع.