هل لا تزال هناك دورة مدتها 4 سنوات للبيتكوين؟ الجواب هو: لا تزال هناك فترة طويلة جدًا

اختصارًا: لا تزال دورة الأربع سنوات لبيتكوين مستمرة على المدى الطويل، والعامل الحاسم هو هيكل دخل المعدنين. حاليًا، تأتي غالبية إيرادات المعدنين من مكافأة الكتلة، في حين أن رسوم المعاملات تشكل نسبة صغيرة جدًا. عندما لا تشكل رسوم المعاملات نسبة ملحوظة (حوالي أكثر من 50% من مكافأة الكتلة)، فإن دورة الأربع سنوات — المرتبطة بعمليات التقسيم النصفي — ستظل تؤثر على السوق.

طبيعة الدورة: العرض وتكاليف التعدين لدى بيتكوين آلية صارمة جدًا: كل كتلة تنتج كمية ثابتة من البيتكوين، بغض النظر عن زيادة قوة أجهزة التعدين. هذا يجعل العرض الجديد دائمًا تحت السيطرة الصارمة. لذا، فإن سعر بيتكوين على المدى الطويل يدور حول عامل أساسي: تكلفة التعدين. عندما يكون السعر منخفضًا جدًا → لا يحقق المعدنون أرباحًا → يتوقفون عن التعدين → ينخفض العرض → يرتفع السعر عندما يكون السعر مرتفعًا جدًا → تزداد أرباح التعدين بشكل كبير → السوق يزداد حماسة → يسهل تكوين قمة مقياس مهم: قيمة كل كتلة إذا قمنا بتحويل قيمة كل كتلة إلى سعر البيتكوين، سنرى قانونًا واضحًا: منطقة “السخونة الزائدة”: ~400,000 دولار / كتلة → غالبًا قمة الدورة منطقة “الثبات”: ~200,000 – 250,000 دولار / كتلة منطقة “القاع”: ~40,000 – 100,000 دولار / كتلة (حسب المرحلة) المثير للاهتمام أن مستوى القاع يتزايد تدريجيًا مع كل دورة، مما يدل على أن سعر بيتكوين يتصاعد باستمرار. توقعات بعد عمليات التقسيم النصفي 2028 (مكافأة: 1.5625 بيتكوين / كتلة) القمة الساخنة: ~256,000 دولار منطقة الثبات: ~128,000 – 160,000 دولار قاع الدورة: ~64,000 دولار 2032 (مكافأة: 0.78125 بيتكوين / كتلة) للوصول إلى مستوى “الثبات”، يحتاج سعر البيتكوين إلى حوالي ~256,000 دولار => مع مرور الوقت، للحفاظ على أرباح المعدنين، يجب أن يرتفع سعر البيتكوين. العوامل التي قد تكسر الدورة حاليًا، يتم الحصول على حوالي ~0.01 بيتكوين كرسوم معاملات لكل كتلة — وهو تقريبًا غير مهم مقارنة بمكافأة الكتلة. تضعف دورة الأربع سنوات فقط عندما: رسوم المعاملات ≥ 50% من مكافأة الكتلة → تبدأ الدورة في التلاشي رسوم المعاملات ≈ 100% من مكافأة الكتلة → قد تختفي الدورة تمامًا لكن بسرعة النمو الحالية، من الصعب حدوث ذلك خلال العقود القليلة القادمة. الخلاصة دورة الأربع سنوات لبيتكوين ليست “إيمان السوق”، بل هي نتيجة لآلية الإصدار والاقتصاد الخاص بالتعدين. طالما أن هيكل دخل المعدنين لم يتغير، ستستمر هذه الدورة في التكرار. بعبارة أخرى: ما زالت عملية التقسيم النصفي تؤثر → الدورة مستمرة.