#美伊局势影响 توقف ناقلات النفط في مضيق هرمز جعل متداولي وول ستريت يشعرون بارتعاشة جماعية.

عند افتتاح السوق يوم الاثنين، ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بشكل مفاجئ، حيث قفزت بمقدار 10 نقاط أساس، لتصل إلى 4.03%. وهو أكبر ارتفاع ليوم واحد منذ أكتوبر من العام الماضي. سوق السندات دائمًا ما يكون حساسًا جدًا — فهم لا يشمون رائحة الدخان، بل رائحة اشتعال التضخم من جديد.
ارتفعت أسعار النفط بأكثر من 6%، وتم تأجيل توقعات خفض الفائدة بثلاثة أشهر قسرًا. الآن، يراهن المتداولون على أن أول خفض للفائدة قد يحدث في سبتمبر، وإذا حدثت المرة الثانية في 2026، فذلك بعيد جدًا عن الأفق.
لم تتردد يلين في مؤتمر الشحنات، وقالت بصراحة: إن الاحتياطي الفيدرالي الآن "يميل أكثر إلى الانتظار وعدم التحرك". وهذا يعني أن لديهم مساحة سياسة محدودة، ويجب أن يحافظوا عليها.
لا يزال التضخم يتأرجح حول 3%، ويبعد عن هدف 2% بمقدار نقطة مئوية واحدة، وكان التعريفات الجمركية في عهد ترامب عاملاً ساهم بنحو 0.5% من ذلك. والأكثر إثارة للقلق بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي هو التوقعات النفسية: إذا اعتقد السوق حقًا أن "3% هو الوضع الطبيعي الجديد"، فسيصبح من الصعب إدارة الأمور بعد ذلك.
ديمون من جي بي مورغان أعطى مثالاً، وقال إن التضخم يشبه ذلك الشيطان الرائحة في الحفلة — ليس أنه يهاجم مباشرة، لكن الرائحة تتسلل، والجميع في النهاية سيضطر للمغادرة. قد يكون للتصادمات قصيرة الأمد تأثير محدود على أسعار النفط، لكن لا أحد يستطيع أن يتوقع كم ستطول هذه المعركة.
رد فعل السوق كان مثيرًا للاهتمام. انخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 1% خلال التداول، ثم استعاد جزءًا من الخسائر عند الإغلاق. أسهم الطيران انحرفت نحو الهبوط، بينما كانت قطاعات الطاقة والصناعات العسكرية ثابتة. الأموال تعيد ترتيب أولوياتها — الأسهم ذات النمو تتأثر جدًا بمعدلات الفائدة، فكلما زادت معدلات الفائدة، زادت نسبة التقييمات التي تتقلص.
أما البيتكوين، فكانت لا تنخفض، بل ارتفعت، حيث عادت إلى 69,000 دولار خلال يوم واحد. كما اقترب سعر الذهب من فوق 5300 دولار. منطق التحوط لا يزال قائمًا، والأصول المادية لا تزال هي القاعدة. لكن اللاعبين القدامى في سوق العملات المشفرة يعرفون أن سوق الدببة في 2022 كان درسًا قاسيًا — عندما تتشدد السيولة، تتراجع كل الثقة. الآن، مع تراجع توقعات خفض الفائدة، لا أحد يضمن كم ستستمر شهية المخاطرة في الأشهر القادمة.
وليس الجميع متشائمين. وولسون من جولدمان ساكس يرى أنه طالما لم تتجاوز أسعار النفط الحد، فإن الصراع نفسه قد لا يطيح بالأساسيات الإيجابية للسوق الأمريكية. حتى أن منصة التداول في جي بي مورغان ترى أن التصحيح يمكن أن يكون فرصة للشراء.
ويوجد من هو أكثر تفاؤلاً: إذا خرجت حكومة موالية للغرب في إيران، وبدأت تصدر النفط بكميات أكبر، فسيكون ذلك مفاجأة سارة.
وفي النهاية، كل الأنظار تتجه إلى متغير واحد: كم من الوقت سيستغرق إغلاق مضيق هرمز؟ إذا كانت الأيام قليلة، فهي مجرد موجة نفط عابرة، وسنمر عليها. وإذا كانت الأسابيع، فالمشكلة ستكون أكبر — طلب الصيف على البنزين، والمرونة في التضخم الأساسي، وتبعات التعريفات الجمركية، كلها تتراكم، مما قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى تثبيت سياسة التشديد حتى العام المقبل.
بالنسبة لسوق العملات المشفرة، هذا يعني أنه بجانب البيانات على السلسلة، يجب أن نبدأ في مراقبة خطوط الكي-نقطة الجيوسياسية أيضًا. البيتكوين اليوم لا يزال يرتفع، لأنه يبحث عن ملاذ آمن. لكن إذا كانت تقديرات يلين وديمون صحيحة — أن التضخم لن يختفي بسهولة، وأن معدلات الفائدة لن تنخفض بسرعة — فربما تكون موجة التحوط الحالية مجرد استراحة وسط المعركة، وهي استراحة أصعب من السابق.