#VitalikSellsETH

فيتاليك بوتيرين، أحد مؤسسي إيثريوم، كان ينخفض بنشاط من حصته الشخصية من ETH طوال فبراير 2026. هذه المبيعات، التي تم تتبعها عبر المحافظ العامة وتأكيدها من قبل شركات التحليل على السلسلة مثل Arkham Intelligence و Lookonchain، تبلغ حوالي 17,000 ETH (تقريبًا $43 مليون عند الأسعار المتوسطة خلال الفترة). على الرغم من أن الحجم المطلق صغير نسبياً مقارنةً بإجمالي العرض المتداول لإيثريوم وحجم التداول اليومي، إلا أن التوقيت—خلال فترة ضغط سعر كبير على ETH—أدى إلى مناقشات واسعة عبر مجتمعات العملات الرقمية.
المبيعات ليست خروجًا مفاجئًا أو كاملًا. انخفضت حصة فيتاليك من حوالي 241,000 ETH في بداية الشهر إلى حوالي 224,000 ETH بحلول أواخر فبراير، مما يمثل انخفاضًا بنسبة حوالي 7% من رصيده الشخصي. لا زال يحتفظ بموقف قيمته أكثر من $400 مليون حتى بعد هذه العمليات.
تتماشى هذه التصرفات مع نمط فيتاليك الطويل الأمد في بيع ETH بشكل دوري لتمويل تطوير النظام البيئي، والمشاريع مفتوحة المصدر، وأبحاث الخصوصية، وأدوات الأمان، والمبادرات ذات الصلة بمؤسسة إيثريوم. شرح علنًا تحركات مماثلة في الماضي بأنها ضرورية لدعم المطورين وترقيات البروتوكول دون الاعتماد فقط على أموال خزينة المؤسسة، خاصة خلال فترات "تقشف خفيف" لتطوير الطبقة الأولى.
إليك تحليل شامل يعتمد على البيانات يغطي السياق الكامل، النشاط الدقيق على السلسلة، أسعار إيثريوم الحالية، مؤشرات الحجم، ظروف السيولة، نسب الهيمنة، التأثيرات النفسية والهيكلية على السوق، والسيناريوهات الواقعية للمستقبل حتى 26 فبراير 2026 (صباحًا مبكرًا بتوقيت باكستان).
1. النشاط الدقيق على السلسلة وأسلوب التنفيذ
إجمالي ETH المباعة في فبراير 2026: ~17,000 ETH
القيمة التقريبية بالعملة الأمريكية: $43 مليون (محسوبة عبر مستويات سعرية مختلفة من ~$2,529 في بداية الشهر إلى ~$1,825 في منتصف الشهر)
دفعات رئيسية:
أوائل فبراير: ~8,800 ETH (~$18.45 مليون)
منتصف فبراير: ~3,788 ETH (~$7.3 مليون)
نهاية فبراير: ~675 ETH (~$1.25 مليون في نافذة مدتها 9 ساعات)
طريقة التنفيذ: بشكل رئيسي عبر بروتوكولات لامركزية مثل CoW Swap في أوامر صغيرة إلى متوسطة الحجم (مثلاً، 1,869 ETH مقسمة على يومين، و675 ETH في دفعات)
هدف التجميع: تقليل الانزلاق السعري (مقدر بأقل من 0.5% لكل عملية) وتقليل التأثير الظاهر على السوق
شفافية المحافظ: المبيعات من عناوين معروفة ومتتبعة علنًا مرتبطة بفيتاليك (موسومة بـ Arkham) — لا محاولة لإخفاء النشاط
المحافظ المتبقية: لا تزال ~224,000 ETH (~$465 مليون عند الأسعار الحالية) — بعيدًا عن أي سيناريو "خروج"
2. أسعار إيثريوم الحالية ومؤشرات الأداء
شهدت ETH ضغطًا هبوطيًا كبيرًا في فبراير 2026، مع انخفاض من الذروة إلى القاع بنسبة تقارب 37% قبل تعافي جزئي خلال الـ 24-48 ساعة الماضية.
السعر الحالي: 2,079.33 دولار أمريكي
التغير خلال 24 ساعة: +11.7% (انتعاش قصير الأمد قوي)
التغير خلال 7 أيام: +7.2%
التغير خلال 30 يومًا: +28.3% (إيجابي بشكل عام رغم الانخفاض العميق في منتصف الشهر)
المسافة من أعلى مستوى على الإطلاق: ~58% أدنى من 4,946 دولار في أغسطس 2025(نقطة الذروة)
رد الفعل السعري قصير الأمد أثناء المبيعات: انخفاضات داخل اليوم تتراوح بين 5-23% حول إعلانات الدفعات الكبرى (تضخيم نفسي يفوق تأثير العرض المباشر)
3. مؤشرات حجم التداول والتداول
تحافظ إيثريوم على حجم مطلق مرتفع، لكنها تظهر علامات على التفتت وتقليل الرافعة المالية مقارنةً بذروات نهاية 2025.
حجم التداول خلال 24 ساعة: 26.76 مليار دولار أمريكي (~10.7% من القيمة السوقية)
حجم DEX الأسبوعي (نظام إيثريوم): ~20.11 مليار دولار (أقل بشكل ملحوظ من سولانا التي بلغت ~$36 مليار خلال نفس الفترة)
ذروة العقود الآجلة الدائمة (فبراير): 2.36 مليار دولار (ارتفاع مبكر خلال تقلبات السوق)
نطاق الحجم اليومي (فبراير): 18.5 مليار – 64.99 مليار دولار (مبني بشكل كبير على الأحداث)
تكوين الحجم: ~60-70% من التداولات على السوق الفوري وAMM، والباقي على العقود الدائمة والمشتقات
قيمة المعاملات على السلسلة: ~$40 مليار شهريًا (قوة طبقة التسوية لا تزال قائمة)
العناوين النشطة يوميًا: ~1.8 مليون (مستقرة لكنها تتخلف عن المنافسين ذوي TPS العالي)
إجمالي مبيعات فيتاليك (~$43 مليون) تمثل حوالي 0.16% من يوم عالي الحجم — ضئيلة من حيث الحجم الخام، لكنها مضخمة نفسيًا بواسطة سرد "البائع المؤسس".
4. ظروف السيولة وعمق السوق
تقلصت السيولة بشكل كبير في فبراير 2026، مما يجعل السوق أكثر حساسية للتدفقات الناتجة عن العناوين الرئيسية.
عمق دفتر الأوامر (±2% من السعر الوسيط): 15-25 مليون دولار على أزواج رئيسية (انخفضت بشكل كبير من مستويات 40-50 مليون دولار في أواخر 2025)
الانزلاق على الأوامر الكبيرة ($10M+): 0.5-3%+ (تحسن على منصات مثل Base و Arbitrum بسبب انخفاض الرسوم)
انهيار الفتح في العقود الآجلة: -67% ($70B → 23 مليار دولار) — تقليل الرافعة المالية بشكل حاد يقلل من الوسادة ضد التحركات السلبية
تركيز السيولة: تهيمن البروتوكولات الكبرى (Aave، Uniswap، Maker، Curve)؛ عرض العملات المستقرة مقفل في تمويل DeFi الخاص بإيثريوم ~$153 مليار( ~60% من تداول العملات المستقرة الرئيسية)
آفاق السيولة الفعالة: أدوات الخصوصية، تجميع ZK، وتخفيف MEV (المجالات التي تمولها فيتاليك تاريخيًا) يمكن أن تحسن العمق وتقليل التدفقات السامة في الدورات المستقبلية
5. نسب التوزيع وهيمنة النظام البيئي
لا تزال إيثريوم تحتفظ بالريادة الهيكلية رغم المنافسة.
حصة السوق العالمية للعملات الرقمية: ~16-18%
حصة إجمالي القيمة المقفلة في DeFi العالمية: 55-60% (~51-56 مليار دولار خاصة بإيثريوم مقابل 96-110 مليار دولار إجمالي)
توزيع L2 داخل نظام إيثريوم: Base (~46%)، Arbitrum (~31%)، Optimism وغيرها (~23%) — السيطرة على ~83% من إجمالي قيمة DeFi على L2
تركيز البروتوكولات: أعلى 5 بروتوكولات إقراض وتداول عادة تمثل 30-50%+ من إجمالي قيمة السلسلة
إمدادات ETH المرهونة / المقفلة: ~53% (بما في ذلك التراكم السائل عبر Lido وغيرها)
هيمنة العملات المستقرة على إيثريوم: ~60% من إمدادات العملات المستقرة الرئيسية المستخدمة بنشاط في DeFi
6. تحليل تأثير السوق والسيناريوهات المستقبلية
ضغط نفسي قصير الأمد من عناوين "البائع المؤسس" ساهم في تقلبات السوق، لكن الصدمة الأساسية في العرض ضئيلة.
آثار قصيرة الأمد (0-4 أسابيع): زيادة تقلبات السوق الناتجة عن العناوين؛ احتمالية تقلبات تتراوح بين 5-15% حول أخبار الدفعات المستقبلية؛ تضخيم المشاعر الهبوطية إذا ظلت الظروف الكلية (سياسة الفيدرالي، تدفقات البحث عن الأمان) صعبة.
آفاق متوسطة المدى (3-12 شهرًا): إذا تم استخدام العائدات لتمويل ترقيات مهمة (نهاية أسرع، خصوصية محسنة، تحسينات في التوسعة للطبقة الأولى)، سيكون إيجابيًا لاستعادة القيمة الإجمالية المقفلة وديناميكيات المطورين.
المخاطر الرئيسية: استمرار عمليات البيع من قبل الحيتان (إجمالي حركة الحيتان في فبراير حوالي 1.43 مليون ETH عبر العناوين)؛ استمرار التفتت في L2؛ المنافسة من سلاسل ذات قدرة عالية على المعالجة.
إشارات مضادة صاعدة: تدفقات حديثة $490 مليون إلى محافظ ETH جديدة؛ نسب MVRV التي كانت مبالغًا في بيعها تاريخيًا؛ احتمال عكس تدفقات ETF إذا استقرت المشاعر.
ملخص ختامي
مبيعات فيتاليك بوتيرين من ETH في فبراير 2026 (~17,000 ETH / $43 مليون) تتوافق مع نمطه الذي دام عقدًا في تمويل تطوير إيثريوم من خلال ممتلكاته الشخصية بدلاً من تحول مفاجئ في قناعته. عند المستويات الحالية ($2,079، +11.7% خلال 24 ساعة)، مع حجم يومي قدره 26.76 مليار دولار وهيمنة على DeFi بنسبة 55-60%، تظل المبيعات حدث عرض صغير مضخم بواسطة السرد وظروف السيولة الهشة.
السؤال الحقيقي ليس ما إذا كانت هذه المبيعات "تبيع بشكل جماعي" — فهي بوضوح ليست بالحجم أو النية — بل هل يمكن لنظام إيثريوم أن يحول الدعم المستمر من المؤسس إلى تقدم ملموس في البروتوكول وتدوير رأس المال في الأرباع القادمة.