ابتسامة التقلب ومنحنى التقلب: الدليل الكامل للمتداولين

فهم هيكل سوق الخيارات يبدأ بدراسة مخططات التقلبات. ابتسامة التقلبات هي تمثيل بصري لكيفية تقييم السوق للمخاطر عند مستويات أسعار مختلفة. منحنى التقلبات يتكون من مؤشرات التقلب الضمني، التي تتوافق مع أسعار تنفيذ مختلفة للخيارات على النقود (ATM)، في النقود (ITM)، وخارج النقود (OTM). هذا أحد الأدوات الرئيسية لتحليل توقعات السوق واتخاذ قرارات التداول.

يعرض مخطط التقلبات كيف تتغير قيم التقلب الضمني عند الانتقال من سعر تنفيذ إلى آخر. عندما يكون المخطط متماثلاً بالنسبة للنقطة المركزية، يُطلق عليه ابتسامة التقلبات. وإذا كان المخطط غير متماثل مع انحراف واضح في جهة واحدة، يُسمى نمط ابتسامة. كلاهما يعطي فكرة عن المخاطر التي يراها السوق على أنها أكثر أهمية.

المنحنى الأفقي والمنحنى العمودي: ما الفرق بينهما

يوجد نوعان رئيسيان من منحنى التقلبات، يختلفان من حيث البعد الزمني. فهم هذين الشكلين ضروري لاختيار استراتيجية التداول المثلى.

المنحنى الأفقي يُظهر كيف تتغير التقلبات لنفس سعر التنفيذ عند الانتقال من تاريخ انتهاء خيار إلى آخر. يساعد هذا المتداول على فهم كيف يقيم السوق المخاطر عبر الزمن.

المنحنى العمودي يُظهر توزيع التقلبات بين أسعار تنفيذ مختلفة ضمن نفس مدة الانتهاء. يركز معظم المتداولين المحترفين بشكل رئيسي على المنحنى العمودي، لأنه يؤثر مباشرة على اختيار استراتيجيات الفروقات وحساب المخاطر.

المنحنى المباشر والمنحنى المعكوس: الاتجاه مهم

يوضح اتجاه منحنى التقلبات توقعات السوق بشأن حركة الأصل الأساسي في المستقبل. الاختلاف بين المنحنى المباشر والمعكوس حاسم لفهم معنويات السوق.

المنحنى المباشر يتكون عندما تظهر الخيارات ذات أسعار التنفيذ الأعلى مستويات أعلى من التقلب الضمني مقارنة بالخيارات ذات الأسعار الأدنى. الانحناء الواضح للمنحنى المباشر يشير إلى احتمالية حركة صعودية. السوق مستعد لدفع علاوة على خيارات الشراء (كول)، مما يعكس توقعات متفائلة بشأن سعر الأصل.

المنحنى المعكوس يحدث عندما تزداد التقلبات الضمنية عند مستويات أدنى من أسعار التنفيذ. كلما كان الانحناء أكثر وضوحًا، زادت توقعات انخفاض السعر. خيارات البيع (بوت) تصبح أكثر تكلفة، حيث يعتبرها السوق أداة تأمين ذات قيمة أعلى. المنحنيات المعكوسة شائعة بشكل خاص في الأسواق التي تفرض قيودًا على البيع على المكشوف أو تكاليف عالية عليها — وتستخدم بشكل رئيسي للتحوط من المراكز.

تطبيق ابتسامة التقلبات في تداول الخيارات

في الممارسة العملية، يصبح تحليل ابتسامة التقلبات أداة قوية لاتخاذ قرارات التداول. يتيح مخطط التقلب الضمني تحديد نوع المنحنى ودرجة ميله بسهولة — وبناءً عليه يمكن وضع استراتيجية تداول.

يعطي انحناء ابتسامة التقلبات القدرة على تقييم ما إذا كانت الخيارات مبالغًا في تقييمها أو منخفضة التقييم من قبل السوق. في سوق صاعد، غالبًا ما يستخدم المتداولون استراتيجيات شراء الصفقات الصاعدة (كال-سبريد)، عندما يكون ميل المنحنى ضعيفًا. وإذا كان الانحناء أكثر وضوحًا، قد يكون من الحكمة التحول إلى استراتيجيات شراء البوت الصاعدة ذات الكفاءة الاقتصادية. يساعد تحليل الفروقات بين الخيارات ذات أسعار التنفيذ المختلفة على تحسين توازن المخاطر والأرباح المحتملة.

السيطرة على شكل منحنى التقلبات تصبح ممارسة يومية للمتداولين في الخيارات، مما يمكنهم من تعديل مراكزهم وفقًا لتصور السوق الحالي للمخاطر واحتمالية حركة الأصل بشكل محدد.