ثلاثة قادة في مجال التعبئة والتغليف يتنقلون بين تحديات الصناعة وفرص النمو

يواجه قطاع التعبئة والتغليف تحديات متعددة الأوجه تعيد تشكيل فرص الاستثمار. ومع تباطؤ إنفاق المستهلكين وسط ضغوط التضخم واستمرار تعقيدات سلاسل التوريد، تتعرض أسهم الشركات العاملة في هذا القطاع لمقاومات كبيرة. ومع ذلك، تكمن داخل هذه التحديات سردية مقنعة: الشركات التي تنفذ استجابات استراتيجية تضع نفسها في مسار النمو المستدام. أمكور بي إل سي (AMCR)، كارات للتعبئة والتغليف (KRT)، وسونوكو للمنتجات (SON) نماذج على كيف يمكن للتركيز على التنفيذ أن يدفع القيمة حتى في ظروف السوق الصعبة.

التحديات الأساسية للصناعة التي تعيد تشكيل أسهم التعبئة والتغليف

يشمل قطاع زاكز للحاويات - الورق والتعبئة والتغليف الشركات المصنعة لحلول التعبئة الورقية والبلاستيكية التي تحمي المنتجات، وتطيل عمر الرف، وتقليل الفاقد عبر قنوات التوزيع. ومع ذلك، فإن القطاع حالياً يحمل تصنيف صناعة زاكز رقم #198—وهو في أدنى 19% من 244 صناعة ضمن تصنيفات زاكز—مما يعكس مقاومات قصيرة الأمد تتطلب اهتماماً دقيقاً.

تراجع الحجم أصبح تحدياً رئيسياً. إن انخفاض إنفاق المستهلكين على السلع، المدفوع بارتفاع التضخم وارتفاع أسعار الفائدة، قد خفّض الطلب بشكل كبير. كما أن تباطؤ النشاط السكني والصناعي يزيد من هذا الضغط، مما يقلل من احتياجات التعبئة للأجهزة والأثاث والمنتجات المرتبطة بالبناء. كما أن تطبيع المخزون زاد من ضغط الأحجام مع قيام العملاء بتقليل المخزون الذي تم تجميعه سابقاً.

يضاعف ضغط هيكل التكاليف من حدة هذه التحديات. يواجه المنتجون ارتفاع تكاليف المواد، ونفقات العمالة، ورسوم النقل، إلى جانب مقاومات من الرسوم الجمركية. أدت هذه العوامل إلى ضغط الهوامش على مستوى الصناعة، مما اضطر الشركات إلى الإعلان عن توقفات، وتقليص الإنتاج، وإغلاق مصانع مختارة. يتجاوز التحدي مجرد الكفاءة التشغيلية—بل يتطلب تكييفاً جوهرياً لنموذج الأعمال.

خلال العام الماضي، أدت أداءات القطاع إلى تراجع كبير. انخفض القطاع بنسبة 7.8% مقارنة بارتفاع قطاع المنتجات الصناعية بنسبة 16.7% ومؤشر S&P 500 بنسبة 18%. وتُظهر مقاييس التقييم ذاتها أن القطاع يتداول عند مضاعف EV/EBITDA لآخر 12 شهراً بمقدار 12.92 مرة، وهو أدنى بكثير من مؤشر S&P 500 البالغ 19.00 مرة وقطاع المنتجات الصناعية عند 20.04 مرة. على الرغم من أن هذا الخصم يدعم التقييم، إلا أنه يسلط الضوء أيضاً على عمق التحديات قصيرة الأمد.

الاستجابات الاستراتيجية لضغوط السوق

يقوم قادة القطاع بتنفيذ استراتيجيات تسعير ومبادرات تقليل التكاليف لمواجهة هذه المقاومة. تعمل الشركات على تبسيط العمليات، وإعادة التوجيه نحو الأسواق ذات النمو العالي، وتحسين المحافظ بشكل انتقائي. والأهم من ذلك، أنها تضع أعمالها للاستفادة من عوامل دعم طويلة الأمد ستعوض التحديات الدورية قصيرة الأمد.

يبرز التجارة الإلكترونية كمحرك رئيسي للنمو الناشئ من التحديات الحالية. زادت أنشطة التجارة الإلكترونية من أهمية التعبئة كعنصر استراتيجي، حيث تحافظ على سلامة المنتج ومتانته عبر شبكات التوصيل المعقدة بشكل متزايد. ومع توسع انتشار الإنترنت وتسارع اعتماد الهواتف الذكية عالمياً، يستمر اختراق السوق الإلكتروني في التوسع. تساهم التطورات في المدفوعات الرقمية، وتحسينات اللوجستيات، والقدرات على التخصيص في تحسين تجربة التسوق عبر الإنترنت، مما يخلق طلباً مستداماً على التعبئة.

كما أن الضرورة البيئية توفر عاملاً قوياً آخر لمواجهة التحديات الحالية. يدفع الوعي البيئي إلى تفضيل المواد القابلة للتحلل، والمعاد تدويرها، والصديقة للبيئة عالمياً. يدمج اللاعبون في القطاع محتوى معاد تدويره في طرق الإنتاج ويعتمدون تقنيات متقدمة لتلبية توقعات العملاء المتطورة. هذا التحول نحو الحلول المستدامة ليس مجرد امتثال تنظيمي—بل أصبح عاملاً تميزياً تنافسياً.

يمتلك القطاع تعرضاً كبيراً—أكثر من 60%—لأسواق المستهلكين النهائية مثل الأغذية والمشروبات بالإضافة إلى الرعاية الصحية. يظل الطلب على تطبيقات التعبئة مرناً بشكل ملحوظ عبر هذه القطاعات بغض النظر عن الدورات الاقتصادية، مما يضمن دعماً أساسياً حتى عندما تتصاعد التحديات الأوسع.

ثلاث شركات تتعامل مع التحديات بأساليب مميزة

أمكور: تآزر الاندماج والتشغيل الموسع

عززت أمكور مكانتها كقائد عالمي في التعبئة والتغليف من خلال إتمام اندماجها مع مجموعة بيري جلوبال، مما أنشأ منصة قادرة على دفع قيمة للمساهمين رغم تحديات القطاع الحالية. تتوقع الشركة تحقيق 260 مليون دولار من التآزرات قبل الضرائب خلال السنة المالية 2026 فقط، مما يضيف حوالي 12% إلى ربحية السهم المعدلة.

وبنظرة أبعد، تتوقع أمكور أن تصل فوائدها الإجمالية إلى 650 مليون دولار من وفورات التكاليف، وفرص النمو، والتآزرات المالية خلال 2026-2028، مما يترجم إلى أكثر من 30% زيادة في ربحية السهم بحلول نهاية السنة المالية 2028. مع تدفق نقدي سنوي متوقع يتجاوز 3 مليارات دولار بحلول FY28، يمكن للشركة أن تستثمر في النمو العضوي، وتتابع عمليات استحواذ استراتيجية، وتعيد رأس المال للمساهمين عبر توزيعات الأرباح وشراء الأسهم. ارتفعت أسهم أمكور بنسبة 12.6% خلال الأشهر الثلاثة الماضية. وتشير تقديرات إجماع زاكز للأرباح في السنة المالية 2026 إلى نمو سنوي يقارب 13%، مع مسار تقديري ثابت خلال الـ60 يوماً الماضية. تحمل الشركة تصنيف زاكز رقم 3 (احتفاظ) مع معدل نمو أرباح طويل الأمد مقدر بـ10.7%.

كارات للتعبئة والتغليف: ابتكار مستدام وتوسيع السوق

تتعامل كارات للتعبئة والتغليف مع تحديات القطاع من خلال توسع مركز في التعبئة والتغليف المستدامة للأغذية والخدمات. العام الماضي، وسعت الشركة محفظة منتجاتها لتشمل أكياس ورقية لأحد أكبر حساباتها الوطنية—فئة جديدة من المتوقع أن تولد حوالي 20 مليون دولار من الإيرادات السنوية مع توقعات بمزيد من حصص السوق.

يركز استراتيجياً على الابتكار الصديق للبيئة لتعزيز الميزة التنافسية مع تصاعد المخاوف البيئية. تعمل KRT على زيادة قدرات التصنيع وتنفيذ مبادرات لزيادة المبيعات عبر الإنترنت، مستفيدة من الطلب المتزايد على توصيل الطعام، والطلبات الخارجية، والاستهلاك المنزلي. كما تنوع الشركة مصادرها وتقليل الاعتماد على المواد المستوردة من الصين—مما يقلل من مخاطر سلاسل التوريد في بيئة عالمية صعبة.

ارتفعت أسهم كارات بنسبة 2.2% خلال الأشهر الثلاثة الماضية. وتُظهر تقديرات زاكز للأرباح لعام 2026 نمواً سنوياً بنسبة 5.6%، مع استقرار التقديرات خلال الـ60 يوماً الماضية. وتحمل تصنيف زاكز رقم 3 مع معدل نمو أرباح طويل الأمد مقدر بـ11.2%.

سونكو: تحويل المحفظة والاستحواذات الاستراتيجية

أكملت سونوكو تحولاً شاملاً لمحفظتها عبر بيع وحدة أعمال تيرموسيف في نوفمبر 2025، مما أعاد تشكيل الشركة حول قطاعين عالميين رئيسيين يركزان على التعبئة المعدنية والورقية للمستهلكين والصناعات. يعالج هذا التحول الاستراتيجي التحديات عبر عمليات مركزة وتحسين هياكل التكاليف.

وتسير استحواذات الشركة في ديسمبر 2024 على شركة إفيوسيس، التي شكلت سونوكو للتعبئة المعدنية في أوروبا، بشكل فعال نحو تحقيق نتائج. تتوقع سونوكو أن تصل التآزرات التشغيلية إلى 100 مليون دولار بحلول نهاية 2026. وتستثمر الشركة لتوسيع فرص تغليف أغذية الحيوانات الأليفة والمأكولات البحرية في أوروبا الشرقية، مع الحفاظ على خط أنابيب نمو نشط مع معدلات تحويل عالية. تكتسب سونوكو حصة سوقية في قطاعات التعبئة المعدنية الأمريكية والتعبئة الورقية الصناعية.

ارتفعت أسهم سونوكو بنسبة 20.3% خلال الأشهر الثلاثة الماضية—وهو الأداء الأقوى بين الشركات الثلاثة المميزة. وتشير تقديرات زاكز للأرباح في 2026 إلى نمو سنوي بنسبة 5.77% مع مسار ثابت خلال الـ60 يوماً الماضية. وتحمل تصنيف زاكز رقم 3 مع معدل نمو أرباح طويل الأمد مقدر بـ10.7%.

اعتبارات الاستثمار في سوق صعبة

لا ينبغي أن تطغى التحديات الحالية لصناعة التعبئة والتغليف على الفرص الناشئة. تظهر الشركات التي تنفذ استراتيجيات منضبطة—سواء من خلال تآزرات الاندماج، أو الابتكار المستدام، أو تحسين المحافظ—كيف يمكن للتميز التشغيلي أن يخلق قيمة للمساهمين وسط مقاومات قصيرة الأمد.

يشير الخصم في التقييم الذي تتداول به الصناعة مقارنة بالأسواق الأوسع إلى أن التحديات التي تواجه القطاع مَسْعُرة جزئياً. ومع وجود عوامل نمو طويلة الأمد من توسع التجارة الإلكترونية وضرورات الاستدامة، قد يجد المستثمرون فرصاً مغرية في الشركات التي تظهر استجابات استراتيجية واضحة لضغوط السوق الحالية. الشركات الثلاث التي تم تسليط الضوء عليها—أمكور، كارات للتعبئة والتغليف، وسونوكو—تمثل كل منها نهجاً مميزاً في التنقل عبر تحديات القطاع مع وضع أسس للنمو على المدى الطويل.