لماذا لديك ميزة نقدية على وارن بافيت في أسواق اليوم

عندما تولى وارن بافيت السيطرة على شركة بيركشاير هاثاوي في عام 1964، لم يكن أحد ليتصور رحلة الاستثمار التي ستتبع ذلك. على مدى العقود الستة التالية، حول الشركة إلى قوة اقتصادية تولد نقدًا، وتحقق عوائد تجعل معظم المستثمرين يدمعون حسرةً من الحسد. ومع ذلك، هناك لمحة ساخرة في قصة هذا النجاح الأسطوري: كما اعترف بافيت نفسه قبل عقود، فإن حجم احتياطيات النقد ورأس مال بيركشاير—الذي يتجاوز الآن 380 مليار دولار—أصبح قيدًا هيكليًا على العوائد المستقبلية. في الوقت نفسه، أنت كمستثمر أصغر حجمًا تمتلك ميزة فطرية لا يمكن لعرّاف أوماها أن يكررها.

كيف بنى وارن عائدًا بنسبة 5.5 مليون بالمئة—ولماذا لا يستطيع تكراره

سجل شركة بيركشاير هاثاوي يتحدث عن نفسه. من عام 1965 حتى 2024، حققت الشركة متوسط عائد سنوي قدره 19.9%. لكن القصة تصبح أكثر إثارة عندما تفحص توزيع تلك الأرباح. السنوات التي كانت عوائدها خارقة—محققة +77.8%، +80.5%، +129.3%، +102.5%، +93.7%، و+84.6%—جميعها حدثت بين 1968 و1989، خلال العقود التكوينية للشركة حين كان رأس مالها الإجمالي جزءًا بسيطًا من حجم اليوم.

توقع وارن نفسه هذا التباطؤ. ففي عام 1994، وفي رسالة للمساهمين، حذر من أن الأداء المستقبلي لن يقترب من النتائج السابقة. وكان تفسيره بسيطًا: النمو المركب أسهل رياضيًا عند بدء رأس مال أصغر. كما قال في مقابلة صريحة عام 1999: “أعتقد أنني أستطيع أن أجعلك تحقق 50% سنويًا على مليون دولار. لا، أنا أعلم أنني أستطيع. أضمن ذلك.” الفجوة بين ذلك الحين والآن تبرز حقيقة أساسية عن الاستثمار: نجاح وارن الهائل قيد قدرته على تحقيق عوائد ضخمة في المستقبل بشكل ساخر.

القيود الحقيقية: الحجم والمتطلبات التنظيمية

هناك عاملان هيكليان يفسران سبب وجود قيود أمام وارن لا تنطبق على المستثمرين الأفراد مثلك.

أولًا، هناك مشكلة الحجم. تخيل أن بيركشاير اكتشفت شركة صغيرة ذات قيمة سوقية منخفضة واستثمرت 100 مليون دولار، لتشاهدها تنمو إلى مليار دولار. هذا الربح البالغ 900 مليون دولار يبدو مثيرًا للإعجاب حتى تتذكر أن بيركشاير تمتلك أكثر من 380 مليار دولار نقدًا. بالنسبة لمجموعة كبيرة كهذه، فإن ربحًا بمليارات قليلة لا يغير الكثير. أما المستثمر الفردي بمحفظة بقيمة 50,000 دولار، فنفس النسبة من الأرباح يمكن أن تغير حياته بشكل جذري.

ثانيًا، هناك عقبة تنظيمية. إذا حاولت بيركشاير الاستحواذ على أكثر من 5% من أسهم التصويت في شركة صغيرة واعدة، فسيؤدي ذلك إلى تقديم نموذج 13D إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات. هذا الإفصاح الإجباري يُبلغ السوق فورًا باهتمام بيركشاير، مما يدفع التقييمات للارتفاع ويقضي على الفرصة. أما المستثمرون الأفراد، فلا يواجهون مثل هذه القيود. يمكنك بناء مراكز في شركات غير معروفة دون تقديم تقارير تنظيمية أو إفصاحات عامة.

باختصار، وضع وارن كمدير نقدي بقيمة 380 مليار دولار يجعل من الصعب عليه التفوق على السوق أكثر مما هو ممكن بالنسبة لك.

الحل الذكي: الوصول إلى الشركات الصغيرة من خلال صندوق منخفض التكلفة

فكيف يمكنك الاستفادة من هذه الميزة؟ يوفر صندوق مؤشر الشركات الصغيرة من فانجارد (Vanguard Small Cap Index Admiral Shares) (رمز NASDAQ: VSMAX) طريقًا بسيطًا.

يتابع هذا الصندوق مؤشرًا متنوعًا بشكل واسع لشركات صغيرة في الولايات المتحدة، وحقق أداءً متفوقًا على مؤشره منذ انطلاقه في عام 2000، محققًا متوسط عائد سنوي قدره 9.21%. وما يجعله استثنائيًا هو نسبة المصاريف المنخفضة جدًا التي تبلغ 0.05% فقط—أي أقل بنسبة 95% من متوسط نسبة المصاريف البالغة 0.97% لصناديق الشركات الصغيرة المماثلة. هذا الكفاءة في التكاليف تترجم مباشرة إلى بقاء المزيد من عوائدك في جيبك.

تُظهر مكونات الصندوق قصة مثيرة. مع 1324 سهمًا في محفظته ومتوسط قيمة سوقية قدرها 10 مليارات دولار، يوفر تنويعًا حقيقيًا. نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) المتوسطة تبلغ 20.8—خصمًا مذهلاً بنسبة 33% مقارنةً بمؤشر S&P 500 الذي يبلغ P/E الحالي 28.5. هذا الفارق في التقييم يجذب المستثمرين الباحثين عن القيمة، الذين يعتقدون أن الشركات الصغيرة تتداول بمضاعفات أكثر معقولية من الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة.

لماذا هذا الأمر أصبح أكثر أهمية من أي وقت مضى

الأدلة التاريخية قوية. عندما حددت خدمة Motley Fool’s Stock Advisor شركة نتفليكس في 17 ديسمبر 2004، كان استثمار بقيمة 1000 دولار سينمو ليصل إلى 450,256 دولارًا. وعندما أوصوا بشراء نفيديا في 15 أبريل 2005، كان نفس المبلغ من 1000 دولار سينمو ليصل إلى 1,171,666 دولار. سجل Stock Advisor يحقق متوسط عوائد قدره 942% مقابل 196% لمؤشر S&P 500—تفوّق ساحق.

لا تحتاج إلى معرفة داخلية من وارن بافيت أو وجود 380 مليار دولار نقدًا لدى بيركشاير لتحقيق عوائد تفوق. كل ما تحتاجه هو التعرض للشركات الصغيرة قبل أن تصبح أسماء معروفة في المستقبل—وهي الميزة التي تمتلكها أنت والتي لا يمكن لبافيت استغلالها بسبب حجمه وقيوده التنظيمية.

للمستثمرين الباحثين عن نهج منخفض التكاليف ومتعدد التنويعات وقائم على القواعد لاقتناص فرص الشركات الصغيرة، يمثل صندوق فانجارد للشركات الصغيرة من نوع أدمرال خيارًا مقنعًا. فهو يتيح للجميع الوصول إلى فئة الأصول التي يمتلك فيها المستثمرون الأفراد ميزة هيكلية على حتى أعظم المستثمرين في التاريخ.

الميزة ليست صدفة. إنها الرياضيات والتنظيم يعملان لصالحك.