الغوص في قيمة الكتاب: 5 أسهم منخفضة السعر تستحق الاستكشاف في فبراير هذا العام

الاستثمار في القيمة لا يحتاج إلى أن يكون معقدًا، لكنه يتطلب النظر إلى ما وراء المقاييس السطحية. فبينما توفر أرقام الأرباح لكل سهم ونسب نمو الإيرادات لمحات مفيدة، فإن العثور على فرص منخفضة التقييم حقًا يتطلب نهجًا أكثر شمولية. أحد الأدوات التي غالبًا ما يتم تجاهلها ولكنها فعالة بشكل ملحوظ في هذه الأدوات هو نسبة السعر إلى القيمة الدفترية — مقياس بسيط يمكن أن يكشف عن الأسهم التي تتداول بشكل كبير أقل من قيمتها الجوهرية. مع الجمع بينه وبين تحليل أساسي دقيق، يساعد فحص القيمة الدفترية المستثمرين على تحديد الشركات التي قد يكون السوق قد قام بتسعير إمكاناتها بشكل خاطئ.

يقدم فبراير فرصة مثيرة لدراسة خمسة أسهم تتداول عند مستويات جذابة لنسبة السعر إلى القيمة الدفترية، مع إظهار مسارات نمو قوية وتقييمات محللين إيجابية. هذه المرشحين — إنفيسكو المحدودة [IVZ]، هارموني بيوسينسز [HRMY]، كونسنتريكس كوربوريشن [CNXC]، باتريا للاستثمارات المحدودة [PAX]، وجلوبال بيمنتس إنك [GPN] — جميعها تستوفي معايير متعددة للتقييم وتظهر أساسيات مقنعة تستحق المتابعة.

ما وراء السطح: فهم القيمة الدفترية في اختيار الأسهم

ما هي القيمة الدفترية بالضبط، ولماذا يجب أن يهتم بها المستثمرون؟ فكر فيها على أنها الحد الأدنى النظري — المبلغ الذي سيحصل عليه المساهمون نظريًا إذا قامت الشركة بتصفية جميع أصولها اليوم، وسددت جميع الدائنين، ووزعت ما تبقى. من منظور محاسبي، تساوي القيمة الدفترية إجمالي الأصول ناقص إجمالي الالتزامات، على الرغم من أن الأصول غير الملموسة غالبًا ما تحتاج إلى تعديل حسب تكوين الميزانية العمومية للشركة.

تخلق نسبة السعر إلى القيمة الدفترية، التي تُحسب على أنها القيمة السوقية مقسومة على حقوق المساهمين، مقارنة تكشف الكثير. عندما تنخفض نسبة السعر إلى القيمة الدفترية إلى أقل من 1.0، فإن السهم يتداول بأقل من قيمته المحاسبية — وهو في نظر الكثيرين صفقة. وعلى العكس، فإن النسب فوق 1.0 تشير إلى أن السوق يدفع أسعارًا أعلى، رغم أن هذا لا يعني بالضرورة أن السهم مبالغ في تقييمه. فالسهم الذي يتداول عند ضعف القيمة الدفترية قد يكون يحقق عوائد ممتازة على أصوله أو أصبح هدفًا للاستحواذ.

ومع ذلك، فإن القيمة الدفترية لها حدود مهمة. فهي تعمل بشكل ممتاز في الصناعات التي تعتمد بشكل كبير على الأصول الملموسة مثل البنوك والتأمين والتصنيع، حيث تهيمن الأصول الملموسة على الميزانية. أما في الشركات التي تعتمد على البحث، والخدمات، أو الشركات ذات الرافعة المالية العالية، فإن القيمة الدفترية تصبح أقل موثوقية كمؤشر تقييم. لهذا السبب، يدمج المستثمرون المتقدمون تحليل نسبة السعر إلى القيمة الدفترية مع نسب السعر إلى الأرباح، ونسب السعر إلى المبيعات، ونسب PEG قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.

لماذا تهم نسب السعر إلى القيمة الدفترية المنخفضة لمستثمري القيمة

عادةً، يبدأ المستثمرون الذين يبحثون عن الأوراق المالية منخفضة السعر بتصفية الشركات التي تكون نسبة السعر إلى القيمة الدفترية فيها أدنى من متوسط القطاع. فمضاعف القيمة الدفترية المنخفض مقارنةً بالأقران يشير إما إلى ضعف مؤقت أو إلى فرصة حقيقية — ويتطلب التمييز بينهما تحليلًا أعمق.

شملت معايير التصفية المستخدمة لاختيار مرشحينا لهذا الشهر عدة عوامل: نسبة السعر إلى القيمة الدفترية أقل من متوسط القطاع، ونسبة السعر إلى المبيعات أيضًا أدنى من متوسط الأقران، وتوقعات الأرباح المستقبلية (P/E) مخفضة مقارنةً بالقطاع، ونسب PEG أقل من 1.0 (مما يدل على أن آفاق النمو تبرر التقييم). كما حافظت جميع المرشحين على أسعار أسهم فوق 5 دولارات مع حجم تداول يومي يتجاوز 100,000 سهم، لضمان سيولة معقولة. وأخيرًا، حصل كل منهم على تصنيف Zacks من #1 (شراء قوي) أو #2 (شراء)، مع درجات قيمة من A أو B — وهو مزيج يُعرف بأنه يحدد فرص القيمة الأكثر إقناعًا.

خمسة مرشحين مقنعين: الشركات ذات الأسس القوية للقيمة الدفترية

إنفيسكو المحدودة (IVZ)، مقرها في أتلانتا، تعمل كمدير استثمار مستقل عالمي يقدم منتجات متنوعة عبر الأسهم، والدخل الثابت، والبدائل. الشركة تحمل تصنيف Zacks #1 ودرجة قيمة B، مع توقع نمو الأرباح لكل سهم خلال ثلاث إلى خمس سنوات بنسبة 20.9%. هذا المعدل يشير إلى أن مقاييس القيمة الدفترية الحالية قد تقلل من تقدير القوة الربحية المستقبلية.

هارموني بيوسينسز (HRMY)، مقرها في بليموث ميتينغ، بنسلفانيا، تتخصص في علاجات تستهدف اضطرابات عصبية نادرة — وهو موقع سوقي مركّز ضمن الأدوية. HRMY تحمل تصنيف Zacks #1 ودرجة قيمة عالية A. وتتوقع الشركة نمو الأرباح لكل سهم خلال ثلاث إلى خمس سنوات بنسبة 27.11%، وهو من بين الأقوى في هذه المجموعة المختارة. بالنسبة لشركات التكنولوجيا الحيوية، فإن الأسس القوية للقيمة الدفترية مع معدلات نمو مرتفعة غالبًا ما تشير إلى قوة خط الأنابيب.

كونسنتريكس كوربوريشن (CNXC)، التي تعمل من نيوآرك، كاليفورنيا، تقدم خدمات أعمال مدعومة بالتكنولوجيا عبر تجربة العملاء، والعمليات الخلفية، والاستشارات المتخصصة. حاليًا، تحمل تصنيف Zacks #2 ودرجة قيمة A، مع توقع نمو الأرباح خلال ثلاث إلى خمس سنوات بنسبة 8.76%. نموذج الخدمة الخاص بالشركة يعني أن القيمة الدفترية الملموسة تأتي في المرتبة الثانية أمام الأصول غير الملموسة والعلاقات مع العملاء — مما يجعل الجمع بين نسبة P/B منخفضة وتقييمات المحللين القوية أمرًا ملحوظًا جدًا.

باتريا للاستثمارات المحدودة (PAX)، مقرها في جزر كايمان الكبرى، تعمل كمدير استثمار في الأسواق الخاصة يركز على أمريكا اللاتينية. تدير الشركة رؤوس أموال عبر صناديق الأسهم الخاصة، وتطوير البنية التحتية، والاستثمارات المشتركة، واستراتيجيات العقارات/الائتمان. PAX تحمل تصنيف Zacks #1 ودرجة قيمة A، مع توقع نمو الأرباح خلال ثلاث إلى خمس سنوات بنسبة 15.39%. بالنسبة لمديري الأصول البديلة، فإن مقاييس القيمة الدفترية تحمل أهمية خاصة في عكس القيمة الحقيقية للأصول المدارة.

جلوبال بيمنتس إنك (GPN)، مقرها في أتلانتا، تعتبر من بين مزودي تكنولوجيا المدفوعات والبرمجيات الرائدين في العالم، وتخدم التجار والمؤسسات المالية والمستهلكين على مستوى العالم. GPN تحمل تصنيف Zacks #2 ودرجة قيمة A، مع توقع نمو الأرباح خلال ثلاث إلى خمس سنوات بنسبة 11.54%. كمنصة دفع تعتمد على البرمجيات، فإن اعتبارات القيمة الدفترية أقل أهمية من الحصانة التكنولوجية وتدفقات الإيرادات المتكررة — ومع ذلك، فإن الجمع بين نسبة P/B منخفضة وآفاق نمو قوية يشير إلى إمكانات ارتفاع معنوية.

معايير التصفية: كيف تأهلت هذه الأسهم

نجت هذه الشركات الخمسة من تصفية كمية من البيانات الكمية الصارمة المصممة لعزل فرص القيمة الحقيقية. كل منها أظهر مضاعف سعر إلى القيمة الدفترية أدنى من متوسط القطاع — وهو المعيار الأساسي لتحديد الأسهم التي تشير فيها القيمة الدفترية إلى خصم كبير محتمل. شملت المعايير الإضافية نسب السعر إلى المبيعات أدنى من متوسط الأقران، وتوقعات P/E المستقبلية أقل من القطاع، ونسب PEG تشير إلى أن النمو المتوقع يبرر التقييم.

نظام تصنيف Zacks، الذي تفوق بشكل كبير على مؤشر S&P 500 منذ عام 2000 بمعدلات أرباح سنوية متوسطة بلغت 48.4%، 50.2%، و56.7% (اعتمادًا على الاستراتيجية المحددة)، قدم عامل جودة إضافي. الأسهم المصنفة #1 أو #2 من قبل Zacks عادةً تتفوق على المؤشرات الأوسع بغض النظر عن ظروف السوق. وعند دمجها مع درجات قيمة من A أو B — تقييمات التقييم الخاصة بـ Zacks — تمثل هذه الأسهم تقاطع قناعة المحللين والقيمة الأساسية.

فبراير هو وقت مناسب لفحص الشركات التي تتوافق فيها مقاييس القيمة الدفترية مع إمكانات محفزات قريبة الأجل وتوقعات نمو طويلة الأمد. سواء كانت هذه الأسهم ستقدم أرباحًا أم لا، فإن مزيجها من نسب P/B منخفضة، ونمو متوقع قوي، وتوجهات إيجابية من المحللين يجعلها جديرة بالاعتبار الجاد من قبل المستثمرين الباحثين عن القيمة.