تراجع سهم Rigetti Computing بنسبة 18% مع تصادم عدة عوامل معاكسة في أوائل عام 2026

شهدت شركة Rigetti Computing (ناسداك: RGTI) بداية صعبة لعام 2026، حيث انخفضت الأسهم بنحو 18% خلال شهر يناير. ويمثل هذا الانخفاض انعكاسًا ملحوظًا لمسار سهم أظهر تقلبات شديدة طوال عام 2025، حيث قفز بأكثر من 500% من أدنى مستوياته في أبريل قبل أن يتخلى عن أكثر من نصف تلك المكاسب بحلول نهاية العام. ويُعد انخفاض يناير استمرارًا لهذا الضغط الهبوطي، الذي تأثر بثلاثة عوامل مترابطة أثرت في نفس الوقت على معنويات المستثمرين.

يكشف الوضع عن مدى حساسية أسهم الحوسبة الكمومية تجاه التطورات الخاصة بالشركات والظروف السوقية الأوسع. عندما تتوافق عدة إشارات سلبية، حتى الأسهم التكنولوجية ذات الطابع المضاربي التي تعتمد على إمكانيات الابتكار تواجه عوائق كبيرة.

تغيرات درامية في مشهد المنافسة في الحوسبة الكمومية

كانت Rigetti على وشك الإعلان عن إنجاز رئيسي في بداية عام 2026: إطلاق حاسوبها الكمومي Cepheus-1-108Q، والذي يمثل أكثر أنظمتها تطورًا حتى الآن. ومع ذلك، أعلنت الشركة أنها ستؤجل هذا الكشف حتى نهاية الربع الأول على الأقل، مشيرة إلى الحاجة لمزيد من التحسينات والاختبارات.

ورغم أن تأجيل الربع قد يبدو بسيطًا من الناحية الظاهرية، إلا أن مستثمري الحوسبة الكمومية يرون الأمر بشكل مختلف. فالسوق تعمل كسباق تكنولوجي حيث سرعة التقدم مهمة جدًا. يقيم المستثمرون الشركات ليس فقط بناءً على قدراتها الحالية، بل على مدى سرعتها في التقدم مقارنة بالمنافسين نحو حلول كمومية قابلة للتسويق. وأي تأجيل يثير الشكوك حول ما إذا كانت الشركة ستتمكن في النهاية من تحقيق الاختراق الذي يثبت صحة نهجها ويؤمن مكانتها السوقية.

وفي الوقت نفسه، أعلنت شركة IonQ المنافسة عن استحواذ تحويلي بقيمة 1.8 مليار دولار يهدف إلى إتمام قدرات تصنيع أشباه الموصلات داخليًا بالكامل. هذا التحرك يقضي على ميزة تنافسية رئيسية كانت Rigetti تعتمد عليها سابقًا — نموذج التصنيع المتكامل رأسيًا. قرار IonQ بإدماج إنتاج الرقائق داخليًا يشير إلى أن السيطرة على التصنيع أصبحت من أساسيات الصناعة وليس عامل تميز.

تحول في مزاج قطاع التكنولوجيا إلى وضع غير مواتٍ

بعيدًا عن مجال الحوسبة الكمومية، خلقت قوى السوق الأوسع ضغطًا إضافيًا على الأسهم التكنولوجية المضاربية طوال يناير. كشف تقرير أرباح شركة مايكروسوفت في 28 يناير عن استمرار التزامها الكبير بالإنفاق الرأسمالي، خاصة في بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

أفصحت الشركة عن أنها أنفقت بالفعل 72 مليار دولار في النفقات الرأسمالية خلال النصف الأول من سنتها المالية — مع الغالبية العظمى موجهة نحو الذكاء الاصطناعي — مقارنة بـ 88 مليار دولار طوال العام السابق. هذا النمط المتسارع في الإنفاق أثار قلق المستثمرين، الذين يزدادون توترًا لرؤية عوائد ملموسة على هذه الاستثمارات الضخمة.

وأظهرت نتائج أداء مايكروسوفت الأساسية أداءً قويًا — حيث تجاوزت الإيرادات والأرباح توقعات وول ستريت. ومع ذلك، اعترفت الشركة بأنه على الرغم من إطلاق منتجات الذكاء الاصطناعي بشكل مكثف واستثمارها في البنية التحتية، فإن معدلات الاعتماد لا تزال متواضعة. وحققت مؤشرات نمو خدمات السحابة أداءً مطابقًا أو أقل قليلاً من السنوات السابقة. هذا التباين بين ضخامة الإنفاق الرأسمالي والعوائد المحدودة على المدى القريب أثار قلق المستثمرين.

وقد خلق هذا التشكيك في قطاع التكنولوجيا الأوسع بيئة صعبة لجميع الأسهم التكنولوجية المضاربية، بما في ذلك أسهم الحوسبة الكمومية. عندما يشك السوق في قدرة حتى الشركات ذات القيمة السوقية التريليونية على تحقيق عوائد توازي إنفاقها على بنية الذكاء الاصطناعي، فإن الشركات الصغيرة مثل Rigetti تواجه صعوبة إضافية في جذب رأس المال.

فهم تداعيات الاستثمار

لا تزال Rigetti Computing استثمارًا مضاربًا بشكل واضح، حيث تعتمد تقييماتها على تحقيق اختراقات رئيسية في الحوسبة الكمومية خلال السنوات القادمة. وإذا تقدم القطاع بسرعة نحو تطبيقات تجارية عملية، فقد تتضح أن التقييمات الحالية متحفظة. لكن الاعتماد على مثل هذه النتائج يتطلب تفاؤلًا كبيرًا بشأن تنفيذ الشركة والجدول الزمني الأوسع للحوسبة الكمومية.

تجمع تأخيرات إطلاق المنتجات، وتزايد المنافسة في عمليات التصنيع، وتشكك السوق في الاستثمارات التكنولوجية المضاربية، يخلق بيئة صعبة لمساهمي Rigetti. على المستثمرين الذين يدرسون أسهم الحوسبة الكمومية أن يوازنوا بين التنفيذ التشغيلي في المدى القريب والجداول الزمنية الواقعية لتحقيق الأرباح مع تحملهم للمخاطر وأفق استثماراتهم.

الانخفاض بنسبة 18% في يناير يعكس تقييم السوق لهذه العوامل المتعددة، ونتيجة لذلك، اعتبر المشاركون أن ملف المخاطر والمكافأة قد تغير مؤقتًا. بالنسبة لمعظم المستثمرين، تشير البيئة الحالية إلى ضرورة التحفظ تجاه الأسهم التكنولوجية المضاربية في مجال الحوسبة الكمومية، مع التركيز على الشركات التي تظهر مسارات تنفيذ أوضح وأقرب إلى معالم تكنولوجية قابلة للقياس.