انهيار سهم AMD: عندما يقصر نمو بنسبة 30% عن رغبة السوق

واجهت شركة Advanced Micro Devices (AMD) عقوبة كبيرة في السوق هذا الأسبوع حيث انخفض سهمها بأكثر من 17% بعد إعلان أرباحها الأخيرة. على الرغم من أن الشركة المصنعة للرقاقات أبلغت عن نتائج مالية مثيرة للإعجاب، إلا أنها اكتشفت أن الأداء المتميز ليس دائمًا كافيًا لإرضاء جوع المستثمرين في سوق اليوم.

أداء رائع خيب الآمال

البيانات نفسها تحكي قصة مثيرة للإعجاب. ارتفعت إيرادات AMD في الربع الرابع بنسبة 34% على أساس سنوي، لتصل إلى 10.3 مليار دولار. قسم مراكز البيانات — جوهرة أعمال AMD — أظهر زخمًا أقوى، مع قفزة في المبيعات بنسبة 39% إلى 5.4 مليار دولار. هذا النمو كان مدفوعًا بشكل رئيسي بزيادة الطلب على معالجات EPYC ووحدات معالجة الرسوميات Instinct، وهي مكونات أساسية للبنية التحتية لتوسيع السحابة ونشر الذكاء الاصطناعي.

وأوضحت الرئيسة التنفيذية ليزا سو خلال مكالمة أرباح الشركة: “المشغلون الفائقون يوسعون بنيتهم التحتية لتلبية الطلب المتزايد على خدمات السحابة والذكاء الاصطناعي، في حين تقوم الشركات الحديثة بتحديث مراكز البيانات لضمان توفر الحوسبة اللازمة لتمكين تدفقات عمل الذكاء الاصطناعي الجديدة.” كما حقق قسم العملاء والألعاب نتائج قوية، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 37% إلى 3.9 مليار دولار، مدعومة بأداء قوي من معالجات Ryzen ووحدات معالجة الرسوم Radeon، مما ساعد AMD على الحصول على حصة سوقية مهمة من منافسها الطويل الأمد Intel في سوق الحواسيب الشخصية.

عكست نتائج الأرباح هذا الزخم: ارتفعت الأرباح الصافية المعدلة بنسبة 42% إلى 2.5 مليار دولار، أو 1.53 دولار للسهم، متجاوزة تقديرات وول ستريت التي كانت عند 1.32 دولار.

نتائج الربع الرابع تجاوزت التوقعات، لكن التوجيه المستقبلي لم يرضِ

هنا تغيرت قصة السوق بشكل كبير. بينما كانت الأداءات التاريخية تتجاوز التوقعات، قدمت توقعات AMD للربع الأول صورة مختلفة. توقعت الشركة إيرادات تتراوح بين 9.5 مليار و10.1 مليار دولار — وهو توجيه سيترجم إلى نمو سنوي يتجاوز 30%.

بالنسبة لمعظم الشركات، كان مثل هذا التوقع سببًا للاحتفال. لكن في ظل بيئة السوق الحالية، بدا أن المستثمرين والمحللين كانوا يتوقعون المزيد. بعض المشاركين في السوق كانوا يأملون بشكل خاص في توقعات نمو أكثر طموحًا، مدفوعة بطفرة الذكاء الاصطناعي المستمرة وتوقعات متزايدة للشركات التكنولوجية التي تستفيد من هذا الاتجاه.

كان الانفصال واضحًا: شركة تتوقع نموًا يزيد عن 30% بطريقة ما خيبت آمال المشاركين في السوق الذين كانوا يتوقعون معدلات توسع أعلى.

فجوة توقعات طفرة الذكاء الاصطناعي

تُظهر قصة AMD ديناميكية أوسع في أسواق اليوم. تجد الشركة نفسها بين ضغطين متضادين. من ناحية، تستفيد حقًا من الطلب المتزايد على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي وتحديث مراكز البيانات. ومن ناحية أخرى، طور المشاركون في السوق توقعات مرتفعة جدًا حول النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي لدرجة أن حتى التوجيهات المبهرة قد لا ترضيهم.

قبل انخفاض هذا الأسبوع، كان سعر سهم AMD قد تضاعف تقريبًا خلال العام السابق، مما يعكس حماس المستثمرين لموقع الشركة في فرصة الذكاء الاصطناعي. ومع تزايد المخاوف بشأن المضاربة المفرطة في الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، كان العديد من المستثمرين يبحثون عن نقطة خروج معقولة — وتقديم نطاق توجيه أقل من التوقعات المتطرفة وفر بالضبط تلك الفرصة.

كما أن التوقيت مهم. شركة تحقق نتائج استثنائية قد تجذب عادة اهتمام الشراء. لكن هذا الربع أدى إلى ضغط بيع حيث قام المستثمرون “بجني الأرباح” من مركز حقق عوائد كبيرة بالفعل.

ما القادم لمستثمري AMD

السؤال الآن هو ما إذا كان هذا الانهيار في السهم يمثل رد فعل مبالغ فيه للسوق تجاه توجيه معقول، أو إعادة تقييم مهمة لمسار نمو شركات الرقائق. تظل AMD مستفيدة من الاتجاهات الهيكلية في مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي، وموقعها التنافسي ضد Intel لا يزال قويًا.

ومع ذلك، أشار السوق بوضوح إلى أن التنفيذ يجب أن يتجاوز التوقعات العالية جدًا لتبرير التقييمات في هذا القطاع. بالنسبة للمساهمين الحاليين والمحتملين في AMD، يوضح هذا اللحظة كيف أن الأسواق الحديثة أحيانًا تعاقب النجاح عندما لا يتجاوز ذلك التوقعات المرتفعة بالفعل — وهو ديناميكية تمتد إلى ما هو أبعد من شركات الرقائق لتشمل قطاع التكنولوجيا الأوسع.